A temporada de resultados do terceiro trimestre de 2026 deve ter como principais destaques a Suzano e Irani, com maiores avanços do resultado operacional (Ebitda) ante o trimestre anterior. A Suzano deve crescer 8%, com maiores volumes de celulose e menores custos de caixa, e a Irani 12%, por melhor sazonalidade e menores despesas administrativas e comerciais (SG&A). A Aura deve mostrar melhora de 9% do Ebitda em base trimestral, apoiada por uma recuperação de 15% nos volumes, mantendo a empresa no caminho para cumprir seu guidance de produção de 2026. Já as empresas ligadas ao minério de ferro – CSN Mineração, CSN e Vale - devem apresentar resultados mais fracos, afetadas por preços realizados mais baixos, maiores despesas com frete e volumes mais fracos.

Destaques positivos:

Suzano: projetamos Ebitda de R$ 5,524 bilhões, alta de 17% em base trimestral considerando a Arbex, ou de 8% ao excluir a operação. Os embarques de celulose devem atingir 3,10 milhões de toneladas, alta de 7%, enquanto o custo caixa, excluindo paradas de manutenção, deve recuar para cerca de R$ 830/t, ante R$ 843/t no segundo trimestre, o que deve compensar preços realizados menores, de US$ 584/t. O Ebitda do negócio de papel deve alcançar R$ 547 milhões, alta de 5%, favorecido pela sazonalidade;

Irani: estimamos Ebitda de R$ 147 milhões, crescimento de 12%, apoiada por uma sazonalidade mais favorável e controle de custos. Os embarques de papelão ondulado devem avançar 5%, para 46 mil/t. As despesas administrativas e comerciais devem cair para 12,5% da receita líquida, ante 15,3% no segundo trimestre, compensando o aumento nos preços do OCC, principal matéria-prima reciclada do setor;

Aura Minerals: nossas projeções apontam para um Ebitda de US$ 213 milhões, alta de 9%. A alta de 15% dos volumes, para 89,1 mil unidade equivalente de ouro (GEOs), deve reduzir o custo caixa para US$ 1.450 por GEO, queda de 4%, o que compensa preços realizados de ouro mais fracos. A expectativa é de melhora operacional no quarto trimestre;

Gerdau: expectativa de Ebitda de R$ 3,650 bilhões, avanço de 6%. Na América do Norte, a margem deve atingir 27,8%, alta de 2,1 pontos porcentuais, já que o aumento de 4% na receita por tonelada em dólar deve compensar a queda de 4% nos embarques provocada por paradas de manutenção na unidade de Midlothian. No Brasil, a margem deve permanecer estável em 10,5%;

Resultados mais fracos:

CSN Mineração: deve registrar Ebitda de R$ 469 milhões, queda de 54%, impactada por preços realizados menores de minério de ferro, de US$ 38,9 por tonelada FOB, ante US$ 49,1/t no segundo trimestre, e por volumes menores, de 9,9 milhões de toneladas, queda de 16%. O custo caixa C1, excluindo terceiros, deve subir US$ 2/t, para US$ 26/t;

CSN: estimamos Ebitda de R$ 1,922 bilhão, recuo de 31%, com margem de 19,1%, ante 24,5% no trimestre anterior. O Ebitda da divisão de aço deve ficar em R$ 525 milhões, queda de 17%, com margem de 8,6%, já que o aumento de 3% nos custos por tonelada deve superar o efeito positivo da alta de 2% nos volumes domésticos. Na mineração, o Ebitda deve cair cerca de 50%, pressionado por preços e volumes menores e despesas mais elevadas com frete;

Vale: expectativa de Ebitda proforma de US$ 3,502 bilhões, queda de 14%. Na divisão de ferrosos, o resultado deve atingir US$ 2,66 bilhões, recuo de 13%, pressionado pela queda de 7% no preço realizado do minério fino, para US$ 88/t, e pelo aumento do frete, que deve mais do que compensar o aumento de 4% nos embarques, para 82,7 milhões de toneladas. Na divisão de metais básicos, o Ebitda deve cair 19%, para US$ 1,04 bilhão, devido aos menores volumes de cobre após a parada de Sossego, aos preços mais baixos do níquel e aos maiores custos de manutenção;

Usiminas: Ebitda de R$ 619 milhões, queda de 10%. O Ebitda da divisão de aço deve atingir R$ 608 milhões, recuo de 2%, já que o aumento de 3% no custo dos produtos vendidos por tonelada deve compensar o efeito positivo do avanço de 2,5% nos volumes embarcados e de 2% nos preços domésticos. Na mineração, o Ebitda deve cair para R$ 11 milhões, com fechamento de capacidade em setembro e custos mais altos;

Klabin: Ebitda de R$ 1,861 bilhão, queda de 5%, com margem de 34%, ante 38,1% no trimestre anterior. Apesar da expectativa de avanço dos volumes, com celulose em alta de 5%, papel 6% e embalagens 5%, a empresa deve sofrer pressão de custos por despesas de preparação para o El Niño, parada de manutenção na unidade de Otacílio Costa e ausência de ganhos com venda de terras.

Irani		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida	R$ Mn	450	432	4,2%	433	3,8%
Ebitda Ajustado	R$ Mn	147	132	11,9%	146	0,7%
Lucro Líquido	R$ Mn	33	31	5,4%	41	-20,7%
Volume de vendas - Papelão ondulado	ktons	46	44	5,0%	43	8,1%
Volume de Vendas - Embalagens	ktons	32	32	1,6%	33	-2,1%

Klabin		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida	R$ Mn	5.466	5.151	6,1%	5.426	0,7%
Ebitda Ajustado	R$ Mn	1.861	1.962	-5,1%	2.117	-12,1%
Lucro Líquido	R$ Mn	265	277	-4,6%	349	-24,1%
Volume de Vendas - Papel	ktons	379	359	5,6%	375	1,2%
Volume de Vendas - Embalagens	ktons	288	273	5,4%	291	-1,2%
Volume de Vendas - Celulose	ktons	406	386	5,3%	401	1,4%

Suzano (*includes Arbex in 3T26)		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida	R$ Mn	16.856	11.590	45,4%	12.153	38,7%
Ebitda Ajustado	R$ Mn	5.524	4.705	17,4%	5.200	6,2%
Lucro Líquido	R$ Mn	569	1.807	-68,5%	1.961	n.m.
Volume de Vendas - Papel	ktons	422	406	3,9%	436	-3,2%
Volume de Vendas - Celulose	ktons	3.099	2.897	7,0%	3.165	-2,1%

Aura		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida	US$ Mn	360	336	7,2%	248	45,3%
Ebitda Ajustado	US$ Mn	213	197	8,5%	152	40,3%
Lucro Líquido	US$ Mn	180	222	-18,9%	6	3107,5%
Volume de Vendas - Ouro	kGEO	89,1	77,8	14,6%	74,9	19,0%

CSN		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida	R$ Mn	10.079	11.306	-10,9%	11.794	-14,5%
Ebitda Ajustado	R$ Mn	1.922	2.774	-30,7%	3.319	-42,1%
Lucro Líquido	R$ Mn	-1.335	-794	n.m.	-137	n.m.
Volume de Vendas – Minério de Ferro	mtons	9,9	11,8	-16,4%	12,4	-20,1%
Volume de Vendas – Aço	ktons	1.184	1.182	0,2%	1.057	12,0%

CSN Mineração		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida (FOB)	R$ Mn	1.970	2.867	-31,3%	4.405	-55,3%
Ebitda Ajustado	R$ Mn	469	1.018	-53,9%	1.991	-76,4%
Lucro Líquido	R$ Mn	-273	219	n.m.	696	n.m.
Volume de Vendas – Minério de Ferro	mtons	9,9	11,8	-16,4%	12,4	-20,1%

Gerdau		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida	R$ Mn	18.150	17.871	1,6%	17.983	0,9%
Ebitda Ajustado	R$ Mn	3.650	3.430	6,4%	2.737	33,3%
Lucro Líquido	R$ Mn	1.603	1.466	9,4%	1.091	46,9%
Volume de Vendas – Aço	ktons	2.858	2.908	-1,7%	3.087	-7,4%
Margem Ebitda Brasil	%	10,5%	10,5%	0,0p.p.	9,9%	0,6p.p.
Margem Ebitda América do Norte	%	27,8%	25,7%	2,1p.p.	19,8%	8,0p.p.
Usiminas		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida	R$ Mn	6.171	6.131	0,6%	6.604	-6,6%
Ebitda Ajustado	R$ Mn	619	691	-10,5%	434	42,6%
Lucro Líquido	R$ Mn	220	382	-42,5%	-3.540	n.m.
Volume de Vendas – Aço	ktons	1.014	989	2,5%	1.103	-8,1%

Vale		3T26e	2T26a	T/T(%)	3T25a	A/A(%)
Receita Líquida	US$ Mn	10.060	10.498	-4,2%	10.420	-3,5%
Proforma Ebitda	US$ Mn	3.502	4.066	-13,9%	4.399	-20,4%
Lucro Líquido	US$ Mn	1.087	1.375	-21,0%	2.685	-59,5%
Volume de Vendas – Minério de Ferro	mtons	83	80	3,7%	86	-3,8%
Volume de Vendas – Níquel	ktons	48	44	8,0%	43	11,7%
Volume de Vendas – Cobre	ktons	88	98	-10,0%	90	-2,3%

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Suzano e Irani devem ter maior avanço do Ebitda no 3T, já CSN, CSN Mineração e Vale são afetadas por preços

Exoneração de Responsabilidade

Suzano e Irani devem ter maior avanço do Ebitda no 3T, já CSN, CSN Mineração e Vale são afetadas por preços

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