O primeiro trimestre de Alphabet, controladora do Google, trouxe resultados robustos, impulsionados principalmente pela forte aceleração das divisões de Search e de Cloud, mostrando que os investimentos pesados em inteligência artificial e capacidade computacional estão bem direcionados. O Search voltou a ganhar tração, com crescimento expressivo de receitas (alta de 19% em um ano), em meio a recordes no número de consultas e de usuários, enquanto o segmento de Cloud avançou de forma ainda mais intensa, sustentada por demanda elevada e um backlog (carteira de pedidos) recorde, que garante visibilidade para os próximos trimestres. Mesmo com pressões de custos ligadas à inteligência artificial (IA) e maior depreciação, a empresa conseguiu expandir a margem operacional, evidenciando forte alavancagem operacional. A tese de investimento segue apoiada em crescimento estrutural, ganhos de escala e retorno elevado sobre o capital. Assim, reiteramos recomendação de “compra” para o papel.

Destaques do 1º trimestre

No desempenho operacional, o destaque ficou para a área de Search, que acelerou o ritmo de crescimento e registrou avanços relevantes tanto em número de usuários quanto em volume de buscas. Esse resultado afasta, ao menos no curto prazo, os receios de disrupção do modelo tradicional do negócio e indica que as soluções baseadas em IA estão fortalecendo, e não enfraquecendo, a geração de receitas;

Já a divisão de Cloud apresentou um salto ainda mais expressivo, com crescimento muito acima do observado no trimestre anterior. O avanço foi sustentado por uma combinação de novos contratos, maior uso dos serviços por clientes existentes e pelo modelo baseado em consumo, no qual a receita cresce à medida que o cliente utiliza mais capacidade computacional;

O backlog de Cloud dobrou em relação ao trimestre anterior e atingiu um patamar histórico, reforçando a perspectiva de crescimento relevante à frente. Segundo a companhia, cerca de US$ 100 bilhões do backlog atual devem ser reconhecidos como receita nos próximos 12 meses, um salto relevante em relação aos US$ 67 bilhões de receita de Cloud gerados nos últimos 12 meses. A administração ressalta que o crescimento poderia ter sido ainda maior não fossem as limitações de capacidade computacional, o que sugere demanda reprimida e potencial adicional à medida que novos investimentos em infraestrutura entrem em operação;

Em termos de caixa e investimentos, o capex (investimentos)permaneceu elevado (US$ 37 bilhões) e deve acelerar nos próximos trimestres, após a revisão para cima do guidance (projeção) anual. Mesmo assim, a companhia conseguiu gerar fluxo de caixa positivo no período, ainda que a expectativa seja de um volume menor ao longo do ano frente a exercícios anteriores, dada a intensidade dos investimentos.

Principais números do 1º trimestre

Empresa citada: Alphabet

Ticker: GOOGL

Recomendação: Compra

Preço-alvo (2026): US$ 340,00

Confira o relatório na íntegra aqui.

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