Análises Econômicas | Mundo
Acompanhe as publicações de Revisão de Cenário Global e Macro Visão
Revisão de Cenário Global
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Cenário | Julho, 2025
Em meio a incerteza ainda elevada com nova rodada de ameaças de tarifas, cenário de dólar fraco tende a continuar.
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Cenário | Junho, 2025
Acordos comerciais seguem pendentes de negociações, e o risco ainda parece de tarifas mais elevadas à frente.
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Cenário | Maio, 2025
Cenário global mais positivo com redução (ao menos) temporária das tarifas comerciais vigentes entre EUA e China e anúncio de primeiros acordos comerciais.
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Cenário | Abril, 2025
O aumento expressivo das tarifas representa um choque de oferta negativo, com impacto estagflacionário bem forte sobre a economia americana, gerando preocupações sobre uma recessão global.
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Cenário | Março, 2025
Redução da perspectiva de excepcionalismo do crescimento econômico dos EUA dá alívio temporário às taxas de câmbio.
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Cenário | Fevereiro, 2025
Após diversas ameaças, incerteza sobre tarifas deve continuar alta no curto prazo.
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Cenário | Janeiro, 2025
Além de nossa usual revisão mensal de cenário, apresentamos os principais temas e riscos para o cenário macroeconômico global em 2025.
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Cenário | Dezembro, 2024
Menos cortes de juros nos EUA, para níveis ainda elevados de 4,00-4,25% ao ano.
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Cenário | Novembro, 2024
Atividade resiliente, tarifas comerciais, expansão fiscal e restrição a imigração indicam juros mais altos.
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Cenário | Outubro, 2024
Mercados de trabalho mais ajustados deixam BCs mais sensíveis à atividade econômica, mas com divergência entre países.
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Cenário | Setembro, 2024
O desaquecimento do mercado de trabalho passou a ter um peso maior na função de reação dos bancos centrais.
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Cenário | Agosto, 2024
5 temas globais para o 2º semestre de 2024
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Cenário | Julho, 2024
A inflação nos mercados desenvolvidos segue em desaceleração gradual, o que permite o início de ciclos de cortes de juros, com cautela.
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Cenário | Junho, 2024
Apesar do início do ciclo de cortes por alguns bancos centrais importantes, a cautela deve predominar entre as autoridades monetárias do mundo desenvolvido.
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Cenário | Maio, 2024
Esperamos início do ciclo de cortes de juros nos EUA apenas em dezembro deste ano, mas os riscos são assimétricos, na direção de nenhum corte em 2024.
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Cenário | Abril, 2024
Passamos a esperar o início do ciclo de cortes de juros nos Estados Unidos em dezembro deste ano (ante junho), e seguimos esperando 3 cortes em 2025.
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Cenário | Março, 2024
Dados recentes adiam os ciclos de afrouxamento monetário nos países desenvolvidos, mas fundamentos continuam apontando para melhora à frente.
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Cenário | Fevereiro, 2024
Com atividade forte nos EUA, aumentamos nossas projeções para o crescimento do PIB global.
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Cenário | Janeiro, 2024
10 temas que consideramos mais importantes para o cenário global.
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Cenário | Dezembro, 2023
Com inflação mais baixa e a sinalização recente de Fed, agora esperamos cortes de juros nos EUA a partir de março.
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Cenário | Novembro, 2023
Apesar de algum alívio na margem, os juros e o dólar devem continuar pressionados, com os Estados Unidos ainda crescendo mais que o resto das economias desenvolvidas.
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Cenário | Outubro, 2023
O avanço dos juros dos títulos do Tesouro americano e o petróleo mais caro podem limitar as perspectivas de flexibilização monetária e os níveis de juros terminais nos mercados emergentes.
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Cenário | Setembro, 2023
O desempenho mais forte da economia dos EUA em relação às demais pode ter feito um pico, mas deve se manter presente, sustentando o dólar nos patamares atuais.
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Cenário | Agosto, 2023
BCs passaram a adotar posturas mais brandas, com sinais que altas de juros em mercados desenvolvidos estão perto do fim.
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Cenário | Julho, 2023
Esperamos taxas de juros mais altas nos EUA e na Europa.
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Cenário | Junho, 2023
BCs de mercados desenvolvidos estão na fase final das altas de juros, enquanto mercados emergentes devem discutir cortes em breve.
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Cenário | Maio, 2023
Aperto monetário se aproxima do fim, mas bancos centrais ainda buscam combater a inflação
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Cenário | Abril, 2023
Melhores perspectivas de crescimento para a China, enquanto EUA devem sentir efeito do estresse bancário (sem muito contágio para o resto)
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Cenário | Março, 2023
Passamos a projetar a taxa de juros nos EUA em 5,6% e na Zona do Euro em 4%.
Indicadores Macro
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EUA | núcleo do CPI varia 0,23% m/m em junho
O dado de hoje ainda não mostrou efeitos significativos de tarifas, mas a alta do nosso índice de difusão e um maior PCE estimado, não indicam cortes de juros iminentes.
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EUA | núcleo do CPI varia 0,13% m/m em maio
06/2025 | O Fed provavelmente aguardará maior clareza sobre esse choque para agir, desde que o mercado de trabalho siga resiliente.
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EUA | núcleo do CPI avança 0,24% m/m em abril
05/2025 | Este dado ainda não mostrou sinais de impacto das tarifas, o Fed deve permanecer cauteloso.
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EUA | núcleo do CPI abaixo das expectativas
04/2025 | Bom resultado de inflação em março, antes dos choques de alta que estão por vir devido às tarifas.
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EUA | núcleo do CPI varia 0,23% m/m em fevereiro
03/2025 | Apesar de um bom número do CPI, as estimativas preliminares de Core PCE apontam para um nível elevado de 0,27% m/m, o que não permite muito alívio ao Fed.
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EUA | núcleo do CPI abaixo do esperado em janeiro
02/2025 | Em 12 meses, o núcleo do CPI subiu para 3,3%, em comparação com 3,2% anteriormente.
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EUA | núcleo do CPI abaixo do esperado em dezembro
01/2025 | Atividade resiliente e riscos altistas de inflação ainda apontam para uma perspectiva cautelosa para a Fed, sem cortes neste ano.
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EUA | núcleo do CPI perto do esperado em Novembro
12/2024 | Esse número reafirma o corte provável pelo Fed em dezembro.
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EUA | núcleo do CPI em linha com o esperado em Out
11/2024 | Esse número não muda o nosso cenário de continuidade do ciclo de cortes à frente.
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EUA | núcleo do CPI mais alto que o consenso
10/2024 | Embora não seja um divisor de águas para o Fed, este número deve ser visto com cautela.
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EUA | núcleo do CPI mais alto do que o esperado
09/2024 | Continuamos a esperar que o Fed comece a cortar a taxas de juros em setembro, com uma redução de 25 pontos-base, totalizando três cortes ao longo deste ano.
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EUA | núcleo do CPI permanece baixo
08/2024 | Continuamos a esperar que o Fed comece a cortar os juros em setembro, em 25 pontos-base, totalizando três cortes este ano.
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EUA | núcleo do CPI abaixo das expectativas
07/2024 | Inflação de junho aumenta a chance do Fed cortar mais cedo.
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EUA | Núcleo do CPI surpreendeu para baixo
06/2024 | Inflação mais baixa ajuda o Fed a abrir a porta para cortes em setembro
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EUA | Núcleo da inflação mais moderado
05/2024 | Núcleo de inflação em linha com as nossa projeção.
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EUA | Núcleo do CPI mais forte que o esperado
04/2024 | A leitura de hoje também indica um núcleo do PCE elevado (nossa estimativa preliminar está em 0,33% m/m), o que reduz as chances de cortes do Fed à frente.
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EUA | Núcleo do CPI em linha com o esperado
03/2024 | O dado do CPI confirma a nossa perspectiva de cortes graduais na taxa de juros por parte do Fed e uma taxa terminal mais elevada.
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EUA | CPI como esperado, fechando 2023 em 3,4%
01/2024 | CPI em linha com as nossas expectativas com Serviços desacelerando lentamente
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EUA | Núcleo do CPI em linha em Novembro
Núcleo do CPI em linha com as expectativas não abre espaço para um pivô dovish do Fed.
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EUA | Núcleo do CPI abaixo do esperado em Outubro
Acreditamos que a composição positiva da inflação levará o FOMC a manter a taxa de juros inalterada na reunião de dezembro.
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EUA | Núcleo do CPI acima do esperado em Setembro
Core CPI acima do esperado com pressão de Serviços ainda indica uma alta do Fed, provavelmente em Dezembro.
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EUA | CPI acima do esperado, mas composição OK
Core CPI acima do esperado com composição ok, não muda percepção para o Fed.
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EUA | núcleo do CPI mantém ritmo baixo, esperado
Core CPI mantém ritmo mais baixo, abertura continua indicando desaceleração, o que reduz a chance do Fed dar novos aumentos de juros.
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EUA | núcleo do CPI abaixo do esperado
Boa abertura do CPI, reduzindo riscos hawkish à frente.
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EUA | núcleo do CPI mantém ritmo,abertura positiva
CPI com boa abertura permite o Fed não subir juros e tira risco de cenários mais hawk
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EUA | núcleo do CPI mantém ritmo recente
Core CPI mantém ritmo, com alta concentrada em Carros Usados, mas preços de Serviços mais moderados.
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EUA | núcleo do CPI tem leve moderação
Este número indica que o Fed poderia entregar mais uma alta e depois parar
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EUA | núcleo do CPI mantém ritmo elevado
Core CPI mantém ritmo elevado e Fed continua a caminho de mais duas altas de juros
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EUA | núcleo do CPI mantém ritmo moderado
Core CPI mantém ritmo moderato e abre espaço para Fed desacelerar ritmo de alta de juros para 25bps
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EUA | núcleo do CPI abaixo do esperado em Nov.
Inflação mais baixa que esperado aumenta chance do Fed pausar aperto monetário no 1Q23
Macro Visão
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Simulando impactos de tarifas EUAxChina
Maio 2025 | O Brasil figura entre os principais beneficiados de uma redistribuição do fluxo de comércio após tarifas EUA x China.
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Mercado de trabalho e o impacto na inflação
Set. 2024 | O rebalanceamento do mercado de trabalho, indica redução das pressões inflacionárias à frente, o que abre espaço para maior flexibilização da política monetária de forma disseminada nas economias desenvolvidas, apesar de algumas disparidades.
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Dólar: dominância em risco?
Jun. 2024 | Esse é o segundo de uma série de dois artigos que buscam explicar a força recente do dólar e as perspectivas futuras da moeda.
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Cenário de dólar forte deve persistir
Jun. 2024 | Esse é o primeiro de uma série de dois artigos que buscam explicar a força recente do dólar e as perspectivas futuras da moeda.
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CHINA: uma economia em duas velocidades
Abr. 2024 | A economia Chinesa mudou de foco do setor imobiliário para indústria.
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Fiscal EUA: ainda livre de risco?
Abr. 2024 | Fiscal dos EUA é desafiador, mas crise é improvável no curto prazo.
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CHINA: principais questões e preocupações
Set. 2023 | Este relatório discute as principais questões de curto e longo prazo para a economia chinesa.
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Decomposição da inflação global após pandemia
Ago. 2021 | Commodities, gargalos e, recentemente, reabertura. Núcleo acelerando em alguns países, mas ainda abaixo.
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Quando as economias voltam para PIB pré-pandemia
Junho 2021 | A recuperação do PIB irá acontecer em 21 para maioria dos países desenvolvidos, mas nos emergentes ex China.
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Cenário China
Junho 2021 | Projetamos crescimento do PIB em 8,5% em 2021 e 5,8% em 2022.
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Moedas de mercados emergentes e commodities
Abril 2021 | Descolamento entre os preços de commodities e o comportamento de moedas de países exportadores desses produtos.