Itaú BBA - Índice de Ambiente de Mercado - Ambiente de mercado continua expansionista em agosto

Macro Visão

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Índice de Ambiente de Mercado - Ambiente de mercado continua expansionista em agosto

Agosto 31, 2016

A forte melhora do ambiente de mercado desde abril deste ano sugere um viés para cima para o crescimento do PIB nesse ano.

Para o relatório completo com gráficos e tabelas, favor acessar o pdf anexo.

O ambiente de mercado teve um comportamento volátil em agosto. O Índice de Ambiente de Mercado Itaú Unibanco (IAM-IU)[1] começou o mês em alta, mas devolveu o movimento, terminando praticamente no mesmo patamar que do fim de julho. O indicador continua em terreno expansionista, no entanto, o ritmo de melhora está sendo menor que o registrado nos meses anteriores. Dessa forma, a média móvel de três recuou para 0,77, vindo de 1,1 em julho.

 

Olhando para a decomposição do IAM-IU, o comportamento volátil do indicador em agosto veio do subcomponente de variáveis financeiras do Brasil, em particular, da evolução da taxa de câmbio e do Ibovespa. O câmbio chegou a atingir 3,13 reais por dólar, mas terminou agosto perto de 3,25. O índice Ibovespa alcançou 59 mil pontos, porém, encerrou o mês perto de 58.500 pontos, reforçando que a valorização do índice continuou no mês, mas em um ritmo menor do que nos últimos meses.  Isso é refletido no recuo do subcomponente. Nesse ambiente, a média móvel de três meses recuou um pouco para 0,65, vindo de 0,86 em julho.

Para analisarmos a origem do comportamento do mercado brasileiro, regredimos o subcomponente de variáveis financeiras do Brasil em um índice de ambiente de mercado construído a partir de dados de seus países pares[2] (ver regressão na Tabela 1 no Apêndice). O gráfico abaixo mostra que os fatores idiossincráticos ao Brasil continuam sendo responsáveis pela melhora do subcomponente no mês.

 

O subcomponente de preços de commodities também encerrou agosto em um nível parecido com o fim de julho. Apesar do crescimento na ponta estar abaixo da média histórica, a média móvel de três meses continua em terreno expansionista, recuando de 1,06 no fim de julho para 0,698 em agosto.

 

IAM-IU e atividade econômica

Para verificarmos o impacto das condições financeiras na atividade econômica, consideramos uma regressão de previsão do PIB que incorpora os subcomponentes do IAM-IU (ver Tabela 2 no Apêndice). A forte melhora do ambiente de mercado desde abril deste ano sugere um viés para cima para o crescimento do PIB nesse ano.


 

Laura Pitta


 


[1] O IAM-IU mede o ambiente de mercado do Brasil e também é um bom indicador antecedente do crescimento econômico do País, de acordo com exercícios econométricos. O índice é formado por dois subcomponentes: o primeiro é composto por variáveis financeiras brasileiras – taxas de juros, taxa de câmbio, medidas de risco-país -, e o segundo é composto por preços de commodities. Um resultado acima de zero significa que as condições de mercado estão expansionistas, e abaixo de zero, contracionistas.

[2] Consideramos as taxas de câmbio e os índices de bolsa de valores para 12 países pares (Austrália, Chile, Canadá, México, África do Sul, Turquia, Índia, Rússia, Peru, Indonésia, Malásia e Tailândia).


 

Para o relatório completo com gráficos e tabelas, favor acessar o pdf anexo.


 



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