Queda generalizada nas aberturas
Avanço no varejo restrito e recuo no ampliado
IPCA de dezembro sobe 1,15% e ano de 2019 fecha em 4,31%
Indústria de transformação recua após três meses consecutivos de crescimento
O superávit comercial recuou em 2019, mas permaneceu em patamar historicamente elevado.
Acumulado em 12 meses, o déficit primário consolidado foi de 1,2% do PIB em novembro.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, teve leve alta de 0,1 p.p. para 3,0%.
Desemprego segue em níveis historicamente elevados
A principal surpesa veio na conta de aluguel de equipamentos, que é tipicamente volátil. Na margem, déficit está menos pressionado.
IPCA-15 de dezembro sobe 1,05% puxado por carne bovina
O RTI reforça nossa convicção de que a autoridade monetária irá enxergar espaço para reduzir novamente a taxa Selic.
Enquanto o texto indica menor propensão a cortes de juros, entendemos que as projeções de inflação permitem juros menores à frente.
Crescimento difundido em outubro.
Vendas no varejo avançam em outubro
O comunicado do comitê não se compromete com cortes adicionais na taxa de juros, mas também não os exclui.
Esperamos que o Copom reduza a taxa Selic em 0,50 p.p. na próxima reunião, para 4,50% a.a.
IPCA de novembro sobe 0,51% puxado por carne bovina
Indústria de transformação acelera na margem
Dados reforçam que a atividade econômica está acelerando gradualmente
Revisão significativa dos dados de exportação mostram balança comercial ainda em patamar elevado, apesar de menor do que o observado em 2018
A dívida bruta do governo geral recuou de 79,0% para 78,3% do PIB entre setembro e outubro, refletindo os resgates líquidos de dívida do governo geral.
Composição do emprego melhora e renda avança.
A taxa de juros e o spread médio do sistema apresentaram recuo.
Déficit em conta corrente acima do esperado em outubro. Com revisão da série histórica, déficit atinge 3,0% do PIB.
IPCA-15 de novembro sobe 0,14%. Núcleos de inflação seguem baixos
Dados reforçam tendência positiva do consumo
PM-Itaú avança 0,6% no 3T19
IPCA acumulado em 12 meses desacelera para 2,54% em outubro
O documento reforçou a expectativa de um corte adicional de 0,50 p.p. na reunião de dezembro, mas indicou cautela olhando mais à frente.
Os dados de outubro corroboram o enfraquecimento do saldo comercial no segunda metade de 2019.
Item “impressão e reprodução de gravações” recua 28,6%, contribuindo para surpresa negativa
Resultado primário do ano deve ser melhor que a meta
Desemprego segue em níveis historicamente elevados em setembro
Como amplamente esperado, o Copom cortou a taxa Selic em 0,50 p.p e sinalizou outro corte de 0,50 p.p. adiante, em dezembro.
Acreditamos que o Copom irá reduzir a taxa Selic para 5,0% na reunião da próxima semana
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou estável em 3,0%.
Déficit em conta corrente cai em setembro com alívio de déficit de rendas.
IPCA-15 sobe 0,09% em outubro. Núcleos seguem em dinâmica benigna
Segundo avanço do PIB mensal no 3T19
Vendas no varejo seguem em tendência de crescimento
IPCA de setembro recua 0,04% com núcleos abaixo do esperado
Indústria extrativa se recuperando e transformação em ritmo lento.
Quadro fiscal segue desafiador.
A taxa de subutilização alcançou 24,3%, mesmo patamar de agosto de 2018.
O documento indica que a taxa Selic pode permanecer em uma nova mínima de 5,0% por tempo considerável, com alta somente a partir de 2021.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, teve leve alta para 3,1%.
A ata reforçou a mensagem de um corte de 0,50 p.p. em outubro, mas limitou a indicação de taxas de juros ainda mais baixas, por enquanto.
IPCA-15 sobe 0,09% em setembro. Núcleos seguem em dinâmica benigna
Déficit em conta corrente de US$ 4,3 bi em agosto, acima da nossa expectativa (déficit de US$ 3,9 bi) e das expectativas de mercado (déficit de US$ 4,1 bi).
O comunicado da reunião indica que um corte adicional de 0,50 p.p. é provável na reunião de outubro.
PIB mensal em alta no começo do 3T19
Acreditamos que as condições de contorno para o ciclo de flexibilização monetária não mudaram significativamente desde a última reunião.
Resultado reforça tendência de expansão moderada do consumo
IPCA sobe 0,11% em agosto, como esperado
Os dados continuam a indicar ritmo lento de recuperação da atividade econômica.
Saldo comercial enfraquece com desaceleração da atividade global
Desemprego segue em níveis historicamente elevados
Desafio fiscal continua
Setor de construção é destaque positivo, crescendo 1,9%.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, teve leve alta de 0,1 pp para 3,1%.
Remessas de lucros e dividendos e balança comercial fraca pressionam balanço de pagamentos
IPCA-15 sobe 0,08% em agosto. Núcleos seguem em dinâmica benigna
Resultado reforça visão de fraqueza da atividade econômica
IPCA recua para 3,22% em 12 meses. Núcleos seguem em patamares confortáveis
Consumo continua crescendo moderadamente.
Ata aponta para outro corte de 0,50 p.p. em setembro e esperamos que a taxa Selic chegue a 5,0% ao final de 2019
Fraqueza entre os componentes mais associados ao investimento
Importações mais fortes que o esperado geraram saldo comercial abaixo do esperado em julho.
Desemprego segue em níveis historicamente elevados
O Copom reduziu a taxa de juros em 0,50 p.p. e sinalizou um ajuste adicional de mesma magnitude na próxima reunião.
Reequilíbrio fiscal depende de reformas
As concessões de crédito direcionado recuaram 0,4%.
Copom deve iniciar ciclo com corte de 0,50 p.p. em 31 de julho
Maiores remessas de lucros e dividendos pressionaram conta corrente em junho
IPCA-15 de julho sobe 0,09%, abaixo do esperado. Núcleos seguem em trajetória benigna.
Resultado é consistente com visão de crescimento fraco no 2T19
O volume de vendas do varejo no conceito ampliado avançou 0,2% no mês.
IPCA fica praticamente estável em junho. Alimentos, energia elétrica e gasolina registraram deflação no mês
Avanço em apenas 8 de 26 atividades
Dados de junho mostram recuo do saldo comercial na margem, apesar do resultado ainda elevado para o acumulado no ano.
A dívida líquida do setor público cresceu de 54,4% para 54,7% do PIB entre abril e maio.
Apesar da queda, o desemprego segue em níveis historicamente elevados.
Projeções indicam novo ciclo de cortes da ta taxa de juros em 2019.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou praticamente estável em 2.9%.
IPCA-15 de junho sobe 0,06%. Destaque para deflação em alimentos, tanto no domicílio (-0,8%), quanto fora dele (-0,3%).
A ata reforça a expectativa de que o Copom reiniciará o ciclo de flexibilização com corte em julho, condicional ao progresso da reforma.
O déficit em conta corrente segue em patamar baixo, com o resultado acumulado em 12 meses em 0,7% do PIB.
O comunicado abre caminho para a retomada do ciclo de flexibilização monetária, desde que haja “avanços concretos” na agenda de reformas.
Condicional à aprovação da reforma da previdência, passamos a projetar queda da taxa Selic para 5,0% em 2019 e 2020.
Para maio, projetamos, por ora, estabilidade do PM-Itaú.
O crescimento trimestral das vendas no varejo está desacelerando.
IPCA sobe 0,13% em maio e reforça quadro benigno da inflação
Há uma tendência moderada de recuperação da indústria de transformação.
Exportações e importações avançam em maio. Superávit comercial atingiu US$ 6,4 bi no mês.
Resultado de abril é sazonalmente superavitário
Taxa de desemprego com ajuste sazonal recua para 11,9%
Para o 2T19, nossa projeção preliminar é de apenas ligeiro crescimento do PIB, de 0,1%.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, caiu 0,1 p.p. para 2,9%
Transaçoes em conta corrente abaixo das expectativas em abril
IPCA-15 sobe 0,35% em maio pressionado por combustíveis, enquanto alimentos registraram deflação no período
O resultado reforça a nossa visão de queda do PIB no 1T19
A ata sugere que o Copom segue confortável com o nível da taxa Selic, mas esperamos que o BCB volte a cortar juros na reunião de setembro.
Inflação em 12 meses acelera pressionada por alimentação no domicílio e combustíveis; mas deve iniciar trajetória de desaceleração a partir do próximo mês
Resultado reforça visão de ligeira alta no consumo no 1T19
O comunicado pós-reunião sugere que as autoridades estão menos otimistas quanto ao ritmo de recuperação da economia
Resultado reforça tendência de fraqueza na indústria
Saldo comercial segue em patamar elevado em abril
Desafio fiscal continua significativo
População ocupada avançou no trimestre
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou praticamente estável em 3,0%.
IPCA-15 de abril sobe 0,72% puxado por alimentos e gasolina; núcleos seguem em trajetória benigna
Déficit em conta corrente segue em patamar historicamente baixo
Componentes da demanda doméstica recuam no mês
IPCA de março acima do esperado com surpresa em alimentos, mas dinâmica segue benigna
Resultado reforça visão de fraqueza no 1T19
A indústria extrativa recuou no mês (-14,8%), possivelmente refletindo a redução da produção em razão do rompimento da barragem em Brumadinho.
Resultado foi puxado por exportações mais fracas na margem.
Taxa de desemprego com ajuste sazonal recua para 12,2%
A dívida bruta do governo geral cresceu marginalmente de 77,3% para 77,4% do PIB.
O RTI mostra projeções consistentes com a estabilidade da taxa Selic no nível atual, em consonância com nosso cenário.
A taxa de inadimplência do sistema com ajuste sazonal ficou praticamente estável em 2,9%.
Por enquanto, dada toda a incerteza em torno do cenário central, esperamos que a Selic permaneça inalterada nas próximas reuniões.
Esperamos 0,59% no IPCA de março; alimentos devem seguir pressionando
Déficit em conta corrente estável na margem
O Copom decidiu manter a taxa Selic inalterada em 6,5% ao ano, como amplamente esperado, e agora enxerga o balanço de riscos para a inflação como simétrico
Dados mistos no mês
Copom deve manter a taxa Selic estável em 6,5% a.a. e mostrar cautela quanto a balanço de riscos para a inflação
Indicador normaliza após efeitos da Black Friday
Resultado reforça a percepção de fraqueza no crescimento econômico no início do ano
A nossa projeção preliminar para o IPCA de março aponta variação de 0,51%
Em transmissão ao vivo, Bolsonaro defendeu o combate aos privilégios e a necessidade de mudança nas aposentadorias, incluindo militares
Balança comercial tem superávit de US$ 3,7 bilhões em fevereiro e superávit comercial permanece em nível historicamente alto
Resultado de janeiro tem sazonalidade favorável
O resultado reforça a percepção de crescimento fraco no fim de 2018, evidenciada pelos dados mensais da indústria e de serviços relacionados.
A taxa de inadimplência do sistema ficou estável 2,9%
Recuo de apenas 0,1pp em 12 meses
Com saldo comercial mais fraco, déficit em conta corrente atinge US$ 6,5 bi em janeiro
A nossa projeção preliminar para o IPCA de fevereiro aponta variação de 0,38%
Queda em 9 dos 13 componentes do PIB mensal
Resultado abaixo das expectativas
A ata reforça que, na ausência de choques significativos, a taxa Selic deve permanecer estável no patamar de 6,5% nas próximas reuniões.
A nossa projeção preliminar para o IPCA de fevereiro aponta variação de 0,28%
A decisão do Copom foi em linha com as expectativas. No entanto, o comunicado foi mais austero do que antecipávamos.
Com ligeira moderação na margem, saldo comercial segue em patamar historicamente elevado
Aberturas sugerem quadro pior do que o resultado agregado
Resultado sinaliza que o hiato do PIB voltou a abrir no trimestre
Acreditamos que o Copom manterá a taxa Selic estável em 6,5% a.a. na reunião de fevereiro.
Desafios fiscais continuam
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou praticamente estável em 3,0%.
Com menor contribuição do saldo comercial, déficit em conta corrente terminou 2018 em 0.8% do PIB
A nossa projeção preliminar para o IPCA de janeiro aponta variação de 0,40%
Consumo avançou e investimento recuou no mês
Projetamos queda em dezembro, com normalização após efeito temporário das promoções
A nossa projeção preliminar para o IPCA de janeiro aponta variação de 0,42%
Aberturas mais fracas do que o resultado agregado
A balança comercial teve forte superávit pelo quarto ano consecutivo
Resultado do ano deve ser significativamente melhor que a meta
Massa salarial avançou em relação ao trimestre anterior, com ligeira alta da ocupação e queda dos salários reais.
A taxa de inadimplência do sistema (com ajuste sazonal) ficou praticamente estável em 3,0%.
Déficit em conta corrente permanece em nível historicamente baixo
A nossa projeção preliminar para o IPCA de dezembro aponta variação de 0,18%, com a inflação fechando o ano em 3,78%
Projeções do BC reforçam cenário de taxa Selic estável ao longo de 2019
A ata reforça a perspectiva de que a taxa Selic deve hibernar no nível atual por algum tempo, na ausência de choques significativos
The minutes reinforce the outlook that the Selic rate will hibernate at the current level for quite some time, barring significant shocks
Investimento e consumo estáveis no mês
Projetamos por ora estagnação dos volumes dessazonalizados dos dois indicadores de vendas do varejo em novembro.
O comunicado trouxe mudanças importantes, todas em direção mais benigna para a inflação prospectiva.
A nossa projeção preliminar para o IPCA de dezembro aponta variação de 0,17%
O Comitê de Política Monetária do BC (Copom) volta a se reunir na próxima semana e esperamos a manutenção da taxa Selic em 6,5% a.a.
Fraqueza ainda reflete aperto nas condições financeiras do 3T18
Os dados de novembro indicam um saldo comercial mais forte no último trimestre do ano, puxado por exportações de itens básicos.
Resultados fiscais melhores no curto prazo
O resultado foi distorcido pelo efeito direto da paralisação dos caminhoneiros no 2T18.
População ocupada formal ainda não mostra sinais de melhora
A taxa de inadimplência do sistema com ajuste sazonal caiu 0,1 pp para 2,9%.
Apesar do resultado mais fraco do que o esperado para o mês, o déficit em conta corrente recuou na margem
A nossa projeção preliminar para o IPCA do mês fechado aponta variação de -0,05%
Consumo recuou, mas investimento avanço no mês.
Fraqueza pode ser consequência da normalização após um mês beneficiado pelos saques nas contas do PIS/PASEP.
A nossa projeção preliminar para o IPCA de novembro aponta variação de 0,05%
Projeções em linha com a trajetória de metas sugerem que o Copom pode estar se aproximando de uma hibernação prolongada
Superávit comercial mais forte na marge mem outubro
Recuo disseminado em setembro
O comunicado traz poucas (mas relevantes) mudanças, notando que os riscos se tornaram menos assimétricos
Ocupação formal ainda não mostrou melhora
Resultado fiscal do ano deve ser melhor que a meta
A taxa de juros e o spread médio do sistema apresentaram recuo
Acreditamos que o Copom manterá a taxa Selic estável em 6,5% a.a. na reunião de outubro
Apesar do recuo na margem, déficit em conta corrente segue estável em 0,8% do PIB
A nossa projeção preliminar para o IPCA do mês fechado aponta variação de 0,55%
Alta em sete dos treze componentes do PIB mensal
Resultado acima das expectativas
A nossa projeção preliminar para o IPCA de outubro aponta variação de 0,53%
Resultado abaixo das expectativas.
Os dados de setembro mostraram algum aumento do saldo comercial na margem.
Usando nosso ajuste sazonal, o desemprego recuou 0,1 p.p. para 12,2%.
Resultados fiscais de curto prazo tem surpreendido positivamente
As projeções do Copom sugerem que a taxa Selic pode permencer estável nas próximas reuniões.
A média diária das concessões de crédito livre cresceu 0,2% em termos reais e com ajuste sazonal frente ao mês anterior
Diante de um balanço de riscos assimétrico, pendendo para uma inflação mais alta, o Copom sinaliza que está pronto para agir.