IPCA de julho próximo ao esperado. Inflação subjacente de serviços segue desacelerando.
Taxa de participação declinante impede avanço maior do desemprego
Com melhora nos EUA e alguma estabilidade no Brasil, o total global de novos casos interrompeu (talvez temporariamente) a tendência de alta
O texto não fecha formalmente a porta para flexibilização adicional, mas indica que, se isto ocorrer, será feito de forma ainda mais gradual.
Crescimento difuso
Recuo da atividade econômica continua gerando saldos comerciais fortes
Deterioração fiscal em meio a pandemia
O estado de São Paulo acusou falhas de sistema que podem também ter distorcido os dados de outras localidades
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, caiu 0,1 p.p. para 3,0%.
Recuos de serviços e rendas geram quarto mês consecutivo de superávit em conta corrente
IPCA-15 de julho abaixo do esperado. Dinâmica da inflação segue benigna
Apesar do nível já baixo da Selic, o corte adicional seria motivado principalmente por dados de inflação mais benignos que o esperado.
crescimento mais lento dos casos no interior pode significar que o país já passou pelo pico
Ao longo dos últimos dias, os países que tiveram piora mais expressiva de novos casos per capita foram EUA, África do Sul, Colômbia e Índia
Comércio é o destaque positivo do mês
IPCA de junho abaixo do esperado. Núcleos seguem em trajetória benigna.
Brasil em mapas: a partir dessa edição, passaremos a exibir comparações dos estados sob diversas óticas.
Crescimento acima das expectativas e difundido entre setores
Crescimento difundido entre os setores.
Brasil tem aceleração do surto no interior, enquanto capitais têm dinâmica mais contida de novos casos e apresentam recuo de novas mortes.
Projetamos superávit comercial elevado para este ano, com recuo mais intenso das importações do que das exportações
Piora fiscal será significative em 2020
Desemprego atinge 12,6% com ajuste sazonal em maio
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, caiu 0,1 p.p. para 3,1%.
O RTI mostra projeções consistentes, a nosso ver, com a manutenção da taxa de juros em patamar baixo por período prolongado.
IPCA-15 de junho praticamente estável no mês. Núcleos abaixo do esperado.
Os próximos meses devem ser marcados por continuidade da queda do déficit em conta corrente.
Novos casos e novas mortes voltam a subir no país, após mostrarem alguma estabilidade
A ata do Copom reforça nossa percepção de que a taxa Selic será mantida em seu novo patamar na próxima reunião
PM-Itaú tem o maior recuo da série
Nas últimas semanas, novos casos e novas mortes estão relativamente estáveis no Brasil
O comunicado não fechou claramente a porta para uma flexibilização adicional, mas seu tom sugere que esse não é o cenário base.
Dados disponíveis até o momento apontam que os indicadores de atividade econômica atingiram um piso em abril
Desenvolvidos seguem recuperando, enquanto o Brasil volta a ganhar alguma tração
Copom levará taxa Selic para 2,25% a.a. e deve sinalizar interrupção do ajuste monetário por ora.
IPCA de maio recua 0,38%. Núcleos de inflação seguem baixos.
O alívio é mais concentrado na região Norte. Só será possível confirmar um pico quando houver melhora clara no resto do país.
Diferenças relevantes entre os setores
A balança comercial de maio seguiu mostrando sinais de desaceleração do comércio global e, especialmente, do recuo da atividade doméstica.
No acumulado em 12 meses, o déficit primário consolidado aumentou de 0,9% para 2,3% do PIB.
Alguns setores se mostraram mais resilientes à crise, enquanto outros sofreram intenso impacto negativo.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou praticamente estável em 3,2%
Desemprego atinge 12,1% com ajuste sazonal em abril
Casos continuam acelerando de forma expressiva no Brasil e outros emergentes, como Peru, México, Índia, África do Sul e países do oriente médio
Quedas nos preços de combustíveis e passagens aéreas contribuíram para a deflação no mês. Núcleos de inflação seguem baixos
Os próximos meses devem ser marcados por continuidade da queda do déficit em conta corrente.
Rússia e Brasil passaram a ocupar, respectivamente, a 2a e a 3a posição global em termos do total de casos, atrás apenas dos EUA.
No Brasil, a mortalidade está aumentando rapidamente no RJ. Norte e NE seguem tendo aumentos expressivos de casos e óbitos per capita.
Vendas nos supermercados impedem contração maior
Entendemos que o foco na meta de inflação e no recuo das expectativas aponta para outro corte de 0,75 p.p. na próxima reunião.
IPCA de abril registra deflação de 0,31% e recua para 2,4% no acumulado em doze meses.
O Copom reduziu a taxa Selic para 3,0% a.a. (esperávamos um movimento menos agressivo, para 3,25%) e sinalizou um corte final em junho.
Casos aceleram no N e NE, mas mostram algum indício de melhora no SE, concentrada em São Paulo.
Primeiro mês em distanciamento social marcado pela contração generalizada
Exportações mais fortes na última semana do mês garantem superávit maior que o esperado em abril
Dívida deve subir temporariamente em 2020
Queda na população economicamente ativa impede alta mais intensa da taxa de desemprego
Esperamos que o Copom reduza a taxa Selic em 0,50 p.p., para 3,25% aa, na reunião de 5 e 6 de maio e sinalize cautela nas próximas reuniões.
Comparação no Brasil mostra surto mais concentrado no Sudeste, mas se espalhando
IPCA-15 de abril recua 0,01% com núcleos abaixo do esperado
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, subiu 0,2 p.p. para 3,2%.
Conta corrente registra superávit em março com surpresas nas contas de serviços e de rendas
No Brasil, casos fora do Sudeste começam a crescer de forma mais expressiva.
Brasil parece ter um efeito “sazonal”: dados mais brandos no fim de semana, com saltos nas terças-feiras.
IPCA de março sobe 0,07%, ligeiramente abaixo do esperado
Evolução tem sido mais benéfica no Brasil, mas isto pode resultar de problemas com os dados
Vendas nos supermercados reforçam o resultado positivo no mês
Bens de capital e intermediários positivos
Exportações mais fortes do que o esperado garantem superávit comercial acima das expectativas em março
EUA lideram aumento de casos, enquanto Europa parece próxima do pico
Crescimento igual da população ocupada e da PEA impede recuo do desemprego
Resultado do ano deve ser altamente deficitário, por crise do coronavirus
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou estável em 3,0%.
O RTI mostra projeções consistentes, a nosso ver, com novos cortes de juros em 2020
Nos próximos meses, o déficit em conta corrente deve recuar com a atividade econômica mais fraca e o câmbio mais depreciado.
Evolução recente: número de casos continua crescendo no mundo, puxado por Europa e EUA.
IPCA-15 de março sobe 0,02%. Projetamos alta de 0,07% no IPCA fechado do mês;
O Copom deve voltar a cortar juros quando a situação se acalmar, levando a Selic para 3,25%, mas não necessariamente na próxima reunião.
O Copom reduziu a taxa Selic para 3,75% a.a. e indicou que, neste momento, ve como adequada a manutenção da taxa em seu novo patamar.
Esse informativo é o primeiro de uma série semanal sobre a evolução do coronavírus no mundo e no Brasil.
Esperamos que o Copom reduza a taxa Selic em 0,25 p.p. para 4,0% a.a.
As medidas de núcleo de inflação seguem em patamares confortáveis.
Dentre as principais categorias econômicas, a produção de bens de capital foi destaque.
Consumo e investimento crescem, exportações e consumo do governo recuam em 2019
O saldo comercial foi positivo em US$ 3,1 bilhões em fevereiro, acima das nossas expectativas e das expectativas de mercado
Superávit primário é recorde para o mês
Taxa de participação ajuda o recuo do desemprego no mês
A taxa de inadimplência do sistema (com ajuste sazonal) ficou praticamente estável, em 3,0%.
A redução nos déficits de serviços e rendas no mês não foi suficiente para compensar a queda do superávit comercial.
A redução nos déficits de serviços e rendas no mês não foi suficiente para compensar a queda do superávit comercial.
IPCA-15 de fevereiro sobe 0,22%. Núcleos de inflação seguem baixos
Fraqueza difundida
Fraqueza generalizada no varejo
O texto aponta que, pelo menos por enquanto, a taxa de juros deve permanecer estável – esperamos que a Selic encerre o ano em 4,25%.
IPCA de janeiro abaixo do esperado
O Copom cortou a taxa Selic para 4,25% a.a. e decidiu interromper o processo de flexibilização monetária.
Componentes ligados ao investimento arrefecem no mês
As importações de bens de capital foram infladas por transações com plataformas de petróleo realizadas na última semana de janeiro.
Números fiscais em melhora gradual
Taxa de participação auxilia o recuo do desemprego no final de 2019
Esperamos que o Copom reduza a taxa Selic em 0,25 p.p., para 4,25% a.a., na reunião de 4 e 5 de fevereiro.
A taxa de juros e o spread médio do sistema apresentaram recuo.
Conta corrente registra déficit de US$ 5,7 bi em dezembro e déficit em 2019 fica em US$ 50,8 bi (2,8% PIB)
Projetamos alta de 0,29% no IPCA fechado do mês;
Queda generalizada nas aberturas
Avanço no varejo restrito e recuo no ampliado
IPCA de dezembro sobe 1,15% e ano de 2019 fecha em 4,31%
Indústria de transformação recua após três meses consecutivos de crescimento
O superávit comercial recuou em 2019, mas permaneceu em patamar historicamente elevado.
Acumulado em 12 meses, o déficit primário consolidado foi de 1,2% do PIB em novembro.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, teve leve alta de 0,1 p.p. para 3,0%.
Desemprego segue em níveis historicamente elevados
A principal surpesa veio na conta de aluguel de equipamentos, que é tipicamente volátil. Na margem, déficit está menos pressionado.
IPCA-15 de dezembro sobe 1,05% puxado por carne bovina
O RTI reforça nossa convicção de que a autoridade monetária irá enxergar espaço para reduzir novamente a taxa Selic.
Enquanto o texto indica menor propensão a cortes de juros, entendemos que as projeções de inflação permitem juros menores à frente.
Crescimento difundido em outubro.
Vendas no varejo avançam em outubro
O comunicado do comitê não se compromete com cortes adicionais na taxa de juros, mas também não os exclui.
Esperamos que o Copom reduza a taxa Selic em 0,50 p.p. na próxima reunião, para 4,50% a.a.
IPCA de novembro sobe 0,51% puxado por carne bovina
Indústria de transformação acelera na margem
Dados reforçam que a atividade econômica está acelerando gradualmente
Revisão significativa dos dados de exportação mostram balança comercial ainda em patamar elevado, apesar de menor do que o observado em 2018
A dívida bruta do governo geral recuou de 79,0% para 78,3% do PIB entre setembro e outubro, refletindo os resgates líquidos de dívida do governo geral.
Composição do emprego melhora e renda avança.
A taxa de juros e o spread médio do sistema apresentaram recuo.
Déficit em conta corrente acima do esperado em outubro. Com revisão da série histórica, déficit atinge 3,0% do PIB.
IPCA-15 de novembro sobe 0,14%. Núcleos de inflação seguem baixos
Dados reforçam tendência positiva do consumo
PM-Itaú avança 0,6% no 3T19
IPCA acumulado em 12 meses desacelera para 2,54% em outubro
O documento reforçou a expectativa de um corte adicional de 0,50 p.p. na reunião de dezembro, mas indicou cautela olhando mais à frente.
Os dados de outubro corroboram o enfraquecimento do saldo comercial no segunda metade de 2019.
Item “impressão e reprodução de gravações” recua 28,6%, contribuindo para surpresa negativa
Resultado primário do ano deve ser melhor que a meta
Desemprego segue em níveis historicamente elevados em setembro
Como amplamente esperado, o Copom cortou a taxa Selic em 0,50 p.p e sinalizou outro corte de 0,50 p.p. adiante, em dezembro.
Acreditamos que o Copom irá reduzir a taxa Selic para 5,0% na reunião da próxima semana
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou estável em 3,0%.
Déficit em conta corrente cai em setembro com alívio de déficit de rendas.
IPCA-15 sobe 0,09% em outubro. Núcleos seguem em dinâmica benigna
Segundo avanço do PIB mensal no 3T19
Vendas no varejo seguem em tendência de crescimento
IPCA de setembro recua 0,04% com núcleos abaixo do esperado
Indústria extrativa se recuperando e transformação em ritmo lento.
Quadro fiscal segue desafiador.
A taxa de subutilização alcançou 24,3%, mesmo patamar de agosto de 2018.
O documento indica que a taxa Selic pode permanecer em uma nova mínima de 5,0% por tempo considerável, com alta somente a partir de 2021.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, teve leve alta para 3,1%.
A ata reforçou a mensagem de um corte de 0,50 p.p. em outubro, mas limitou a indicação de taxas de juros ainda mais baixas, por enquanto.
IPCA-15 sobe 0,09% em setembro. Núcleos seguem em dinâmica benigna
Déficit em conta corrente de US$ 4,3 bi em agosto, acima da nossa expectativa (déficit de US$ 3,9 bi) e das expectativas de mercado (déficit de US$ 4,1 bi).
O comunicado da reunião indica que um corte adicional de 0,50 p.p. é provável na reunião de outubro.
PIB mensal em alta no começo do 3T19
Acreditamos que as condições de contorno para o ciclo de flexibilização monetária não mudaram significativamente desde a última reunião.
Resultado reforça tendência de expansão moderada do consumo
IPCA sobe 0,11% em agosto, como esperado
Os dados continuam a indicar ritmo lento de recuperação da atividade econômica.
Saldo comercial enfraquece com desaceleração da atividade global
Desemprego segue em níveis historicamente elevados
Desafio fiscal continua
Setor de construção é destaque positivo, crescendo 1,9%.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, teve leve alta de 0,1 pp para 3,1%.
Remessas de lucros e dividendos e balança comercial fraca pressionam balanço de pagamentos
IPCA-15 sobe 0,08% em agosto. Núcleos seguem em dinâmica benigna
Resultado reforça visão de fraqueza da atividade econômica
IPCA recua para 3,22% em 12 meses. Núcleos seguem em patamares confortáveis
Consumo continua crescendo moderadamente.
Ata aponta para outro corte de 0,50 p.p. em setembro e esperamos que a taxa Selic chegue a 5,0% ao final de 2019
Fraqueza entre os componentes mais associados ao investimento
Importações mais fortes que o esperado geraram saldo comercial abaixo do esperado em julho.
Desemprego segue em níveis historicamente elevados
O Copom reduziu a taxa de juros em 0,50 p.p. e sinalizou um ajuste adicional de mesma magnitude na próxima reunião.
Reequilíbrio fiscal depende de reformas
As concessões de crédito direcionado recuaram 0,4%.
Copom deve iniciar ciclo com corte de 0,50 p.p. em 31 de julho
Maiores remessas de lucros e dividendos pressionaram conta corrente em junho
IPCA-15 de julho sobe 0,09%, abaixo do esperado. Núcleos seguem em trajetória benigna.
Resultado é consistente com visão de crescimento fraco no 2T19
O volume de vendas do varejo no conceito ampliado avançou 0,2% no mês.
IPCA fica praticamente estável em junho. Alimentos, energia elétrica e gasolina registraram deflação no mês
Avanço em apenas 8 de 26 atividades
Dados de junho mostram recuo do saldo comercial na margem, apesar do resultado ainda elevado para o acumulado no ano.
A dívida líquida do setor público cresceu de 54,4% para 54,7% do PIB entre abril e maio.
Apesar da queda, o desemprego segue em níveis historicamente elevados.
Projeções indicam novo ciclo de cortes da ta taxa de juros em 2019.
A taxa de inadimplência do sistema, com ajuste sazonal, ficou praticamente estável em 2.9%.
IPCA-15 de junho sobe 0,06%. Destaque para deflação em alimentos, tanto no domicílio (-0,8%), quanto fora dele (-0,3%).
A ata reforça a expectativa de que o Copom reiniciará o ciclo de flexibilização com corte em julho, condicional ao progresso da reforma.
O déficit em conta corrente segue em patamar baixo, com o resultado acumulado em 12 meses em 0,7% do PIB.
O comunicado abre caminho para a retomada do ciclo de flexibilização monetária, desde que haja “avanços concretos” na agenda de reformas.
Condicional à aprovação da reforma da previdência, passamos a projetar queda da taxa Selic para 5,0% em 2019 e 2020.
Para maio, projetamos, por ora, estabilidade do PM-Itaú.
O crescimento trimestral das vendas no varejo está desacelerando.
IPCA sobe 0,13% em maio e reforça quadro benigno da inflação
Há uma tendência moderada de recuperação da indústria de transformação.
Exportações e importações avançam em maio. Superávit comercial atingiu US$ 6,4 bi no mês.
Resultado de abril é sazonalmente superavitário
Taxa de desemprego com ajuste sazonal recua para 11,9%