Itaú BBA - Precios del petróleo más altos en 2018

Revisión Mensual de Commodities

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Precios del petróleo más altos en 2018

enero 16, 2018

Revisamos nuestras proyecciones para el WTI a fines de año a 52 dólares/barri y a 55 dólares/barril para el Brent.

Los precios de los commodities siguieron subiendo en diciembre, impulsados por los subcomponentes de energía y de metales.
 

Dada la reciente reducción de existencias, revisamos nuestras proyecciones para el WTI a fines de año a 52 dólares/barril (desde 45 dólares/barril) y a 55 dólares/barril (desde 47 dólares/barril) para el Brent. 

El Índice de Commodities Itaú (ICI) subió 5,0% desde fines de noviembre, concretamente el índice agrícola avanzó 2,3%, los metales 7,1% y el índice  energía 5,4%, ya que la actividad económica mundial mantiene un ritmo sólido.

Proyecciones más elevadas para los precios del petróleo en 2018. Los precios del WTI aumentaron 8% el mes pasado, a 61 dólares/barril, debido a una disminución mayor de la esperada en las existencias en los EUA y a nuevos riesgos geopolíticos. Consideramos que la cotización del petróleo dentro del rango entre 45-55 dólares/barril puede estabilizar la inversión en plataformas de los EUA y ayudar a equilibrar la oferta y la demanda este año. Dada la reciente reducción en las existencias, revisamos nuestras proyecciones a fines de año a  52 dólares/barril (desde 45 dólares/barril) para el WTI y a 55 dólares/barril (desde 47 dólares/barril) para el Brent, en el extremo superior de este rango.

Ajustamos nuestra proyección de precios para los metales. Los precios de los metales continuaron recuperándose en diciembre, pero aún prevemos una corrección a futuro a medida que la economía china se desacelera moderadamente. Elevamos nuestra proyección para los precios del cobre a fines de año a  6500 dólares/tonelada (desde 6200 dólares/tonelada) y para los precios del mineral de hierro a 60 dólares/tonelada (desde 58 dólares/tonelada).

En lo que respecta a los precios agrícolas, no se produjeron cambios importantes en nuestro escenario, a pesar de los riesgos asociados con el fenómeno La Niña. Elevamos nuestra proyección para los precios del azúcar a fines de 2018 debido al ajuste en los precios del petróleo.

Petróleo: precios más altos en 2018

Los precios del petróleo continuaron recuperándose en diciembre, apoyados por las reducciones de existencias y los riesgos geopolíticos. El petróleo WTI y el Brent subieron 8% en el mes, situándose cerca de 61 dólares/barril y 67 dólares/barril, respectivamente.

Sin embargo, los precios por sobre 50 dólares/barril a lo largo de los últimos meses estimularían la inversión en petróleo de esquisto en los EUA, lo que se traduciría en una producción adicional a futuro. Todavía consideramos que la cotización del WTI dentro del rango entre 45-55 dólares/barril puede estabilizar el número de plataformas de los EUA y ayudar a equilibrar el mercado en 2018 (véase tabla). 

Dada la reciente reducción en las existencias, revisamos nuestras proyecciones a fines de año a 52 dólares/barril (desde 45 dólares/barril) para el WTI y a 55 dólares/barril (desde 47 dólares/barril) para el Brent, en el extremo superior de este rango.

Metales: pequeñas alteraciones en las proyecciones

El ICI-Metales subió 7,1% en el mes, gracias al buen desempeño del mineral de hierro y del cobre. El precio del mineral de hierro subió desde 68 dólares/ tonelada a 73 dólares/ tonelada apoyado por una intensa producción de acero en China, mientras que la cotización del cobre subió, desde 6.762 dólares/tonelada a fines de noviembre a 7.147 dólares/tonelada.

No obstante, seguimos esperando una corrección a futuro, a medida que la economía china se desacelera moderadamente. Elevamos nuestras proyecciones para el precio del cobre a fines de año a 6.500 dólares/tonelada (desde 6.200 dólares/ tonelada) y para el precio del mineral de hierro a 60 dólares/tonelada (desde 58 dólares/tonelada).

Granos: riesgos climáticos en 2018

Los precios del trigo y del maíz subieron 4,3% y 2,6% en diciembre, respectivamente, mientras que los precios de la soja cayeron 3,4%.

El aumento en los precios del trigo y del maíz se debe a las preocupaciones asociadas a un clima más seco en Argentina como consecuencia de La Niña.

Mantuvimos nuestro escenario para los precios de los tres commodities. Nuestras proyecciones a fines de 2018 son:

• Soja: 10,2 dólares/bushel

• Maíz: 4,0 dólares/bushel

• Trigo: 5,0 dólares/bushel

Nuestro escenario asume un fenómeno La Niña activo que persistiría hasta el final del 1T18. Como La Niña implica un clima más seco en el hemisferio sur, esto podría afectar la próxima cosecha en Brasil y Argentina.

Azúcar/café: lenta recuperación del precio del azúcar

Los contratos internacionales de azúcar en bruto y del café permanecieron prácticamente estables en diciembre: el azúcar aumentó 0,5% mientras que los precios del café cayeron 0,1%.

El reciente aumento en los precios del azúcar refleja el aumento de los precios del petróleo. Como los precios del petróleo tienen un impacto directo en los precios del etanol, cuando los precios del combustible aumentan, los precios del azúcar tienden a moverse en la misma dirección. 

Nuestra proyección para los precios del café en 2018 permanece inalterada en 1,31 dólares/libra. Sin embargo, elevamos nuestra proyección para los precios del azúcar en 2018 a 0,152 dólares/libra, desde 0,144 dólares/libra, reflejando el cambio en los precios del petróleo.


 

Paula Yamaguti
Laura Pitta


 



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