Itaú BBA - Mayores precios del cobre y precios agrícolas más bajos

Revisión Mensual de Commodities

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Mayores precios del cobre y precios agrícolas más bajos

noviembre 9, 2017

Aumentamos nuestras proyecciones de precios de cobre y níquel para fin de año, pero bajamos las proyecciones de precios agrícolas.

• Los precios de los commodities subieron en octubre, impulsados por un aumento de 4,4% en el subíndice de energía.
 

• Elevamos nuestras proyecciones para el cobre y el níquel a fines de año. Por otro lado, redujimos nuestras previsiones para los precios agrícolas.

• Esperamos una caída de 5,3% en el ICI con relación a su nivel actual a fines de año, liderada por los precios de los metales y de la energía.

El Índice de Commodities Itaú (ICI) aumentó 1,4% desde fines de septiembre, impulsado por el sub-índice de energía. Los precios de los metales y de los productos agrícolas se mantuvieron prácticamente estables en el período.

Elevamos nuestras proyecciones para el cobre y el níquel. Los precios del cobre y del níquel subieron 5,9% y 11,2%, respectivamente, en octubre. Este rally se debe a la promesa de crecimiento de la demanda debido a los vehículos eléctricos. Sin embargo, este movimiento se vio compensado por una caída de 6,0% en la cotización del mineral de hierro. Elevamos nuestra proyección para los precios del cobre a fines de año, a 6.500 dólares/tonelada (5.900 dólares/tonelada, anteriormente). Para el níquel elevamos nuestra proyección a 11.000 dólares/tonelada (10.200 dólares/tonelada, anteriormente). Mantenemos nuestra proyección para el mineral de hierro a fines de año en 60 dólares/tonelada. No obstante, aún prevemos una disminución de 3,1% en el ICI Metales a medida que la economía china continúa desacelerándose en el 4T17.

Ajustamos nuestras proyecciones a fines de año para el petróleo Brent y el WTI. Los precios del petróleo continuaron recuperándose en octubre, impulsados por riesgos geopolíticos. Todavía consideramos que una cotización del WTI entre 45-50 dólares/barril puede estabilizar el número de plataformas en los EUA y ayudar a equilibrar el mercado en 2018. Debido a la reciente recuperación en los precios del petróleo, elevamos ligeramente nuestras previsiones a fines de año tanto para los precios del WTI, a 50 dólares/barril (desde 47 dólares/barril), como para el Brent, a 53 dólares/barril (desde 49 dólares/barril). Para 2018, mantenemos nuestras proyecciones en 45 dólares/barril para el WTI y en 47 dólares/barril para el Brent.

Los precios agrícolas se mantuvieron prácticamente estables en octubre, ya que las caídas en los precios del maíz (-2,7%) y del trigo (-6,6%) se vieron compensadas por las subas en otros commodities agrícolas. Por lo tanto, redujimos ligeramente nuestras previsiones para los precios del maíz (a 3,6 dólares/bushel, desde 3,85 dólares/bushel) y del trigo (a 4,4 dólares/bushel, desde 4,6 dólares/bushel), luego de incorporar las recientes caídas. También ajustamos nuestras proyecciones a fines de año para los precios del café (a 1,23 dólares/libra, desde 1,35 dólares/libra).

Esperamos una contracción del 5,3% en el ICI a partir del nivel actual antes de fines de año, a raíz de los menores precios de los metales y de la energía.

Metales: alza de los precios del cobre y del níquel

Los precios de los metales se mantuvieron prácticamente estables en octubre. Los precios del cobre subieron a 6.867 dólares/tonelada, desde 6.481 dólares/tonelada y los precios del níquel se situaron en 11.675 dólares/tonelada, desde 10.500 dólares/tonelada a fines de septiembre. Este rally se explica por un promisor crecimiento de la demanda debido a los vehículos eléctricos. Por otro lado, los precios del mineral de hierro cayeron 6,0% a 58,70 dólares/tonelada. En conjunto, nuestro índice de metales aumentó 3,3% en lo que va de año.

Aumentamos nuestras previsiones para los precios de los metales en 2017. Mantenemos nuestra previsión para el precio del mineral de hierro a fines de año en 60 dólares/tonelada. En lo que respecta a los precios del cobre, elevamos nuestra proyección a fines de año a 6.500 dólares/tonelada (5.900 dólares/tonelada, anteriormente). Ampliamos nuestra proyección para los precios del níquel a 11.000 dólares/tonelada (desde 10.200 dólares/tonelada, anteriormente).  

Proyecciones ajustadas a fines de 2017 (por tonelada):

- Mineral de hierro: se mantiene en 60 dólares/tonelada

- Cobre: subió a 6.500 dólares, desde 5.900 dólares/tonelada

- Aluminio: subió a 2.030 dólares, desde 1.900 dólares/tonelada

- Zinc: subió a 2.950 dólares, desde 2.700 dólares/tonelada

- Níquel: subió a 11.000 dólares, desde 10.200 dólares/tonelada 

- Plomo: subió a 2.300 dólares, desde 2,035 dólares/tonelada

- Estaño: se mantiene en 19.400 dólares/tonelada.

No obstante, aún prevemos una caída de 3,1% en el ICI-Metales a medida que la economía china continúa desacelerándose en el 4T17.  

Petróleo: precios más altos en 2017; sin cambios en 2018

Los precios del petróleo mantuvieron su rally en octubre, y el WTI se aproximó a 54 dólares/barril mientras que el Brent se situó en 61 dólares/barril. Este movimiento se debió a la creciente incertidumbre geopolítica en Oriente Medio y a las expectativas de continuidad en los recortes de producción de la OPEP. Todavía consideramos que una cotización del WTI entre 45-50 dólares/barril puede estabilizar el número de plataformas en los EUA y ayudar a equilibrar el mercado en 2018.

Debido a la reciente recuperación en los precios del petróleo, aumentamos ligeramente nuestras proyecciones a fines de año para los precios del WTI a 50 dólares/barril (desde 45 dólares/barril) y para el Brent a 53 dólares/barril. Para 2018, mantenemos nuestras previsiones en 45 dólares/barril para el WTI y en 47 dólares/barril para el Petróleo Brent.

Granos: caída de los precios del trigo y del maíz

Los precios del trigo y del maíz cayeron 6,6% y 2,7%, respectivamente, desde fines de septiembre. Mientras tanto, los precios de la soja aumentaron 0,6%.

La caída en los precios del trigo está relacionada con la expectativa de un excedente en la oferta, debido al clima favorable y a la apreciación del dólar, la cual reduce la competitividad de las cosechas de los EUA en el mercado internacional. Como el maíz y el trigo son sustitutos, los precios del maíz también se contrajeron.

Redujimos ligeramente nuestras proyecciones para los precios del maíz a fines de año (a 3,6 dólares/bushel, desde 3,85 dólares/bushel) y del trigo (a 4,4 dólares/bushel, desde 4,6 dólares/bushel), incorporando las recientes caídas.

Azúcar/café: molineros pasan la producción al etanol

Los contratos internacionales de azúcar en bruto y café aumentaron en 8,9% y 0,4%, respectivamente, desde fines de septiembre.

La suba en los precios del azúcar puede explicarse por el cambio en la producción, de azúcar a etanol. Como la paridad actual entre el azúcar y el etanol es favorable para el biocombustible, los ingenios brasileños comenzaron a producir más etanol, lo que impulsó los precios del azúcar.

Mantenemos inalterada nuestra proyección para el precio del azúcar a fines de año, en 0,146 dólares/libra. No obstante, ajustamos nuestra proyección a fines de año para los precios del café a 1,23 dólares/libra, desde 1,35 dólares/libra.


 

Paula Yamaguti
Laura Pitta


 



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