Itaú BBA - Alza de los precios de los metales

Revisión Mensual de Commodities

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Alza de los precios de los metales

agosto 10, 2017

Proyectamos ahora un precio del mineral de hierro de 60 dólares por tonelada y de cobre en 5.700 dólares por tonelada para fin de año.

• Los precios de los commodities se recuperaron en julio, gracias a una demanda global firme y al dólar más débil.

• Ahora proyectamos el precio del mineral de hierro en 60 dólares/tonelada (55 dólares/tonelada anteriormente) y el precio del cobre en 5700 dólares/tonelada (5600 anteriormente) antes de fines de año.

• Sin embargo, todavía esperamos que el ICI caiga 5,8% con relación al nivel actual antes de fines de 2017, a raíz de los precios más bajos de metales y energía.

El Índice de Commodities Itaú (ICI) se recuperó 4,3% en julio gracias a la demanda global firme y al dólar más débil. El ICI-Metales y el ICI-Energía avanzaron 7,5% y 6,0%, respectivamente, mientras que el ICI-Agrícola permaneció prácticamente estable durante este período.

El precio del petróleo se recuperó con relación a las mínimas alcanzadas recientemente, aun así, mantenemos nuestras proyecciones a fines de año en 45 dólares (barril del tipo WTI) en 2017 y 2018. La reciente alza fue motivada por la caída mayor de las existencias y la relativa estabilización de las inversiones en la industria del petróleo de esquisto de los EUA.

Elevamos nuestras proyecciones para los commodities metálicos a raíz de la mejora del crecimiento en China. Ahora esperamos que el mineral de hierro se sitúe en 60 dólares/tonelada (55, anteriormente) y el cobre lo haga en 5700 dólares/tonelada (5600 anteriormente) a fines del año.

También elevamos nuestras proyecciones para el precio de la soja, el trigo y el maíz, ya que las condiciones climáticas adversas redujeron la productividad de los cultivos en los EUA.

Nuestra nueva proyección para el ICI se encuentra 6,3% por sobre nuestro escenario anterior. A pesar de la revisión, la proyección a fines del año es 5,8% inferior al nivel actual debido a los precios más bajos de metales y energía.

Metales: China contribuye al alza de los precios

Los precios de los metales registraron una fuerte suba en julio, con un aumento de 5% en el cobre y 17% en el caso del mineral de hierro. Estos movimientos en los precios fueron impulsados por la mejora de las condiciones macroeconómicas en China y la depreciación del dólar. El precio del cobre también se vio beneficiado por las noticias de la interrupción en la oferta.

Elevamos nuestras proyecciones para los commodities metálicos debido a la expectativa de crecimiento mayor en China. Ahora esperamos el mineral de hierro en 60 dólares/tonelada (55 dólares/tonelada anteriormente) y el cobre en 5.700 dólares/tonelada (5.600 dólares/tonelada anteriormente) a fines de año.

Petróleo: Recuperación transitoria

El precio del petróleo se recuperó con relación a las mínimas alcanzadas recientemente, aun así, mantenemos nuestras proyecciones en 45 dólares (barril WTI) a fines de 2017 y 2018. Esperamos que el barril de Brent, se sitúe en 47 dólares a fines de ambos años. El alza reciente fue motivada por una caída mayor de las existencias y la relativa estabilización de las inversiones en la industria de petróleo de esquisto de los EUA. 

Granos: Las condiciones climáticas generan volatilidad en los precios

El precio del trigo cayó 7,1% desde fines de junio, mientras que los precios de la soja y el maíz avanzaron 5,5% y 0,1%, respectivamente, en el mismo período.

El clima más seco y caluroso en los EUA afectó a las condiciones de los cultivos, los cuales se encuentran por debajo de la media histórica. El tiempo adverso en los EUA llevó a una expectativa de caída en la productividad en las cosechas de trigo, maíz y soja. La incertidumbre en relación a la producción aumentó la volatilidad de los precios de los granos. No obstante, esperamos que, con la evolución de las cosechas, disminuya la incertidumbre. Además, la ratio entre las existencias y el consumo sigue siendo elevada, limitando la suba de los precios de estos commodities.  

Elevamos nuestras proyecciones a fines de año para el maíz (3,85 dólares/bushel), la soja (10,0 dólares/bushel) y el trigo (5,0 dólares/bushel).

Azúcar/café: Repunte de los precios

Los precios internacionales del café y del azúcar subieron 12,3% y 9,0%, respectivamente, desde fines de junio.

El reciente aumento de la cotización del petróleo podría explicar la suba del azúcar. Con el aumento del precio del barril de crudo los precios de la gasolina en Brasil también subieron, estimulando la demanda de etanol. Como los ingenios azucareros brasileños pueden modificar su producción pasando de azúcar a etanol, la producción del etanol aumenta cuando la demanda por el combustible crece, llevando a un ajuste al alza en el precio del azúcar.

La suba en el precio del etanol estaría limitada por el aumento de la importación del combustible. La importación de etanol creció sustancialmente este año, especialmente en las regiones Norte y Nordeste. Esto lleva a un mercado de etanol todavía ajustado en Brasil, ejerciendo presión bajista sobre los precios y limitando el aumento del precio del azúcar.

Nuestra proyección para el precio del azúcar a fines de año permanece inalterada en 0,146 dólares/libra, pero redujimos la estimación para el café a 1,35 dólares/ libra.


 

Paula Yamaguti
Laura Pitta



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