Itaú BBA - Toda la atención se centra en las encuestas electorales en Brasil

¿Qué pasa hoy en América Latina?

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Toda la atención se centra en las encuestas electorales en Brasil

agosto 20, 2018

Se espera que hoy salgan publicadas dos encuestas presidenciales a nivel nacional (de Ibope y MDA)

Charla del día
 

Brasil

El día por delante: Según el Tribunal Superior Electoral (TSE), se espera que hoy salgan publicadas dos encuestas presidenciales a nivel nacional (de Ibope y MDA). Además, también se espera que salgan publicadas una serie de encuestas regionales (incluido el estado de San Pablo) de Ibope.

La semana por delante en América Latina

Argentina

El martes, el Ministerio de Hacienda publicará el balance presupuestario para julio. El balance primario acumulado de 12 meses se mantuvo sin cambios en junio con respecto al mes anterior, en 3,0% del PIB (según nuestras estimaciones). El Tesoro anunció recientemente una serie de medidas fiscales para dar credibilidad a las metas de déficit fiscal primario, fijadas en 2,7% para 2018 y 1,3% para 2019.

El miércoles se publicará la balanza comercial de julio. Esperamos una reducción del déficit comercial debido a una moneda más débil y un menor crecimiento de la demanda interna. Proyectamos un déficit comercial de 150 millones de dólares en julio, menor al déficit de 750 millones de dólares registrado en el mismo mes de 2017. Si nuestra proyección es correcta, el déficit comercial acumulado de 12 meses caería a 10.400 millones dólares desde los 11.000 millones de dólares registrados en junio.

El jueves, el INDEC publicará el EMAE (proxy mensual del PIB) para junio. Esperamos que la actividad permanezca plana sobre una base secuencial en mayo (-1,8% interanual), principalmente debido al impacto negativo de la sequía sobre la cosecha y el alto nivel de las tasas de interés que afecta la demanda interna. 

Brasil

Durante la semana, las principales noticias tendrán que ver con la política. Según el Tribunal Superior Electoral (TSE), se espera que salgan publicadas tres encuestas presidenciales a nivel nacional: Ibope, MDA (ambos a partir del lunes) y Datafolha (a partir del miércoles). IBOPE también ha registrado una serie de encuestas regionales que saldrán publicadas durante el transcurso de la semana.

En cuanto a la actividad económica, saldría publicada la creación de empleo formal del CAGED para julio la semana próxima (la fecha de publicación no se ha definido aún), para la que estimamos una creación neta de 38.000 puestos de trabajo. Nuestra proyección implica una creación de 4.000 empleos formales en términos desestacionalizados, lo que disminuye el promedio móvil de 3 meses desestacionalizado a 0 desde 4.000. También, durante la semana próxima saldrá publicada la confianza empresarial en la industria (anticipo), el consumo y el comercio para agosto.

Por último, el jueves saldrá publicada la inflación IPCA-15 de agosto. Proyectamos un aumento mensual de 0,12%, y una lectura de 12 meses que baja a 4,3% (desde 4,5%). Esperamos que el grupo de vivienda registre la mayor contribución a la lectura mensual (+17pb).

Chile

El lunes, el Banco Central publicará los datos del PIB para el segundo trimestre del año. El estímulo monetario y la baja inflación en un entorno de aumento de la confianza continuaron apoyando la recuperación de la actividad. Los datos de alta frecuencia apuntan a un sólido consumo privado, mientras que el aumento de las importaciones de bienes de capital y las compras mayoristas de materiales de construcción se encuentran en línea con la esperada recuperación de la construcción y la inversión total. De acuerdo a las series del proxy del PIB mensual, esperamos que la actividad suba 0,7% con respecto al 1T18 (desestacionalizado) y que traiga aparejado un crecimiento anual de 5,2% en el 2T18 (4,2% en el 1T18), lo cual consolida el fuerte inicio de la actividad para el año.

El Banco Central también publicará la balanza de cuenta corriente del 2T18. Esperamos un déficit de 1.500 millones de dólares, mayor al déficit de 1.300 millones de dólares hace un año. La mejora de la demanda interna trajo aparejado un superávit comercial ligeramente por encima del resultado del año pasado (2.000 millones de dólares en el 2T18, tras 1.900 millones de dólares en el 2T17), a pesar de las todavía sólidas exportaciones mineras. Sin embargo, el déficit de cuenta corriente continúa siendo bajo.

Colombia

El jueves, el centro de estudios local Fedesarrollo publicará los índices de confianza industrial y minorista de julio. La confianza industrial de junio fue de 2,4%, por encima de los -5,4% registrados un año antes (0 = neutral), mientras que las series desestacionalizadas también mejoraron con respecto al 1T18 y ahora se encuentran en el nivel más alto desde 2016. Por otro lado, la confianza minorista avanzó más en territorio optimista, desde 30,7% (14,9% en junio de 2017), el valor más alto desde febrero de 2012. Dado que la inflación y las tasas de interés se encuentran bajas, la confianza probablemente continuará siendo alta a futuro.

México

A mediados de semana, el instituto de estadística (INEGI) dará a conocer las ventas minoristas de junio. Estimamos que las ventas minoristas crecieron 2% interanual, desde 2,5% en mayo. Esperamos que los favorables indicadores de mercado (salarios y empleo), una menor inflación (la inflación recientemente repuntó, aunque continúa siendo considerablemente menor con respecto al año anterior) y las remesas hayan continuado apoyando al consumo, a pesar de una desaceleración en el crédito al consumo.

El jueves, el INEGI publicará las cifras de inflación del IPC para la primera quincena de agosto. Esperamos que la inflación quincenal ascienda a 0,46% (desde 0,18% en la segunda quincena de julio), impulsada principalmente por un considerable incremento de los precios de la gasolina. Suponiendo que nuestra proyección es correcta, el IPC anual llegaría a 4,94% interanual. Por otra parte, a partir de la primera quincena de agosto, el INEGI comenzará a publicar su inflación con un nuevo año base (segunda quincena de julio de 2018 = 100) e incorporará algunos cambios a su IPC para reflejar mejor los patrones de consumo de los hogares. La clave de estos cambios es que la ponderación del índice no subyacente aumentó (desde 22,56% a 24,45%), principalmente debido al aumento en la ponderación de los elementos volátiles como la gasolina (desde 3,79% a 5,36%) y el GLP (desde 1,09% a 2,06%). 

Al final de la semana, el INEGI (instituto de estadística) publicará el crecimiento del PIB para el 2T, que esperamos se encuentre en 2,7% interanual (desde 1,3% en el 1T18) en línea con la estimación preliminar anunciada la semana pasada por el INEGI. Ya sabemos que la producción industrial, ajustada por efecto calendario, aumentó 0,2% interanual en el 2T18 (desde 0,1% en el 1T18). Dentro del índice, la minería continuó contrayéndose (-6,4% interanual en el 2T18, desde -5,8% en el 1T18), debido a la caída de la producción de petróleo. Por otra parte, el sector de la construcción se desaceleró a 1,3% interanual en el 2T18 (desde 2,7% en el 1T18), mientras que el sector manufacturero se aceleró ligeramente a 1,7% interanual en el 2T18 (desde 1,2% en el 1T18).

Junto con los datos trimestrales, el INEGI publicará el proxy del PIB (IGAE) mensual para junio, que estimamos crezca 1,5% interanual (tras expandirse 2,2% en mayo). Esta previsión se encuentra en línea con nuestra estimación de crecimiento del PIB para el 2T18. 

Finalmente, el Banco Central publicará la balanza de cuenta corriente para el 2T. Esperamos que el déficit de cuenta corriente acumulado de 4 trimestres se haya ampliado en el 2T18 debido a un deterioro de la balanza comercial (explicado por un mayor déficit energético). Esperamos una reducción de la cuenta corriente en los próximos trimestres, mientras las exportaciones manufactureras se mantengan dinámicas. Sin embargo, la persistencia de la tendencia a la baja en la producción de petróleo también implica un riesgo a la baja para la balanza energética. 

Perú

El miércoles, el INEI (Instituto de Estadística) publicará el crecimiento del PIB del 2T. Dado que el proxy mensual del PIB mensual se expandió 2,0% interanual en junio, estimamos que el PIB creció 5,4% interanual en el 2T18 (desde 3,2% en el 1T18), impulsado por un efecto calendario positivo (es decir, más días hábiles debido al feriado de Semana Santa). Esperamos una recuperación generalizada, junto con una aceleración de los sectores relacionados con los recursos naturales, apoyados por una sólida actividad de la construcción (impulsada principalmente por la inversión pública) y mejora de la manufactura no primaria (que probablemente se vio beneficiada por una demanda interna y externa más firme) y de los sectores relacionados con el consumo (es decir, comercio y otros servicios). Asimismo, se espera que se fortalezcan los sectores relacionados con los recursos naturales, apoyados por la producción pesquera y la manufactura primaria, mientras que prevemos que se debilite la explotación minera y de hidrocarburos.



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