Itaú BBA - S&P rebaja la calificación de Argentina a B desde B+, con una perspectiva estable

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S&P rebaja la calificación de Argentina a B desde B+, con una perspectiva estable

noviembre 13, 2018

La agencia de calificación espera que el PIB se contraiga 2,5% este año y casi 1% en 2019

Charla del día
 

Argentina

S&P Global Ratings redujo la calificación crediticia de Argentina a B desde B+, debido al deterioro del perfil de deuda, las perspectivas de crecimiento y la dinámica inflacionaria, tras observarse dificultades en la implementación del programa de ajuste económico. La perspectiva de la calificación es estable, de acuerdo a la expectativa de que el gobierno implementará medidas fiscales, monetarias y de otra índole para estabilizar la economía en los próximos 18 meses. La agencia de calificación espera que el PIB se contraiga 2,5% este año y casi 1% en 2019, antes de recuperarse modestamente en 2020. La inflación que proyecta S&P para fin de año es de alrededor del 44% y podría disminuir sólo gradualmente a 25% en 2019.

Brasil

El BCB publicó su encuesta semanal a los participantes del mercado. Según la encuesta Focus, las expectativas de inflación del IPCA disminuyeron 17pb para 2018 a 4,23% (en línea con nuestra proyección); bajaron ligeramente a 4,21% para 2019 (desde 4,22%) y se mantuvieron estables en 4,00% para 2020. Las previsiones medias para el tipo de cambio se mantuvieron estables en 3,70 reales/dólar para 2018 se apreciaron a 3,76 reales/dólar para 2019 (desde 3,80 reales/dólar), y no cambiaron para 2020 (en 3,78 reales/dólar). La tasa Selic para fin de año se mantuvo estable para el horizonte de tres años (2018 - 2020): en 6,50% para 2018, y 8% para 2019 y 2020.  Las expectativas medias de crecimiento del PIB se mantuvieron estables en 1,36% para 2018, y 2,50% tanto para 2019 como para 2020.

El día por delante: Las ventas minoristas de diciembre saldrán publicadas hoy. Proyectamos un descenso de 0,6% mensual desestacionalizado en las ventas minoristas subyacentes (consenso: 0,1%) y de 1,0% mensual desestacionalizado en el segmento ampliado (consenso: -0,4%).

Todo América Latina

Estrategia semanal de renta fija para América Latina: El Banxico implementaría una suba; en Brasil, todas las miradas están puestas en el nuevo equipo económico. En México, las tasas locales continuaron cayendo la semana pasada, y se destacó el aumento de 14pb a 8,84% de la TIIE a 5 años. Las preocupaciones con respecto a la política interna continúan generando deterioro. Aunque las tasas se encuentran en niveles históricamente altos, no tenemos ninguna posición en tasas locales mexicanas. En Brasil, la suba de las tasas locales finalmente terminó (o tomó una pausa) la semana pasada. El frente y el centro de la curva prácticamente no sufrieron cambios, mientras que el extremo largo se amplió entre 20 y 40pb. Obtuvimos beneficios en nuestra posición receptora de DI al 21 de enero el miércoles pasado, después de una fuerte ganancia, y esperamos señales más claras con respecto a la agenda de reforma para recibir tasas reales en el centro y el extremo largo de la curva, que todavía son muy atractivas. **Historia completa en inglés aquí.



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