Itaú BBA - Repunte de los datos de la actividad económica en Brasil en junio

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Repunte de los datos de la actividad económica en Brasil en junio

julio 12, 2018

La dinámica se ha visto fuertemente afectada por el paro de camioneros entre el 21 y el 29 de mayo.

Charla del día
 

Brasil

Los despachos de cartón de papel (ABPO) aumentaron 11,7% interanual en junio, tras el descenso de 19,5% interanual el mes anterior. La dinámica se ha visto fuertemente afectada por el paro de camioneros entre el 21 y el 29 de mayo. Estimamos un aumento mensual desestacionalizado de 43,1% en junio, lo que llevaría el índice desestacionalizado  a un nivel de 8,4% encima de la media observada ente marzo y abril. Por lo tanto, el fuerte crecimiento sugiere cierta compensación con respecto a la debilidad registrada en mayo, en línea con el tráfico de vehículos pesados (publicado ayer), y a diferencia de otros indicadores coincidentes que sugieren que la actividad retomaría los niveles observados entre marzo y abril. Cabe mencionar que tanto ABPO como ABCR han sobreestimado la disminución agregada en la producción industrial en mayo, por lo que probablemente también estén sobrestimando el repunte en junio. Nuestra proyección preliminar para la producción industrial en junio subió a 12,2% mensual desestacionalizado desde 12,0% (2,4% interanual).

Monitor electoral semanal: ¿Quién conseguirá el apoyo de los partidos "grandes de centro"? Según noticias locales (Broadcast), el PP, el DEM, el PRB y el SD están actualmente discutiendo si construyen una alianza con el PSDB (cuyo precandidato es Geraldo Alckmin) o el PDT (cuyo precandidato es Ciro Gomes). Se trata de una decisión importante, porque los partidos grandes de centro tendrán aproximadamente un 18% del tiempo disponible para hacer campaña en radio y televisión (que se llevará a cabo a partir del 31 de agosto). En las redes sociales, el crecimiento de los seguidores de Lula (PT) se aceleró el fin de semana con las noticias sobre las decisiones del TRF-4 con respecto a su detención. El crecimiento de seguidores de Manuela D'Avila se desaceleró la semana pasada, tras haberse acelerado durante la semana anterior debido a su participación en el programa Roda Viva. No se ha registrado ninguna encuesta electoral en el sitio web TSE que se vaya a publicar en los próximos días.
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Uruguay

Revisión de escenario: Mayor inflación, menor crecimiento. El BCU moderó la depreciación del peso con intervenciones. Hemos ajustado nuestra proyección cambiaria para fin de 2018 a 33 pesos/dólar, ante el escenario más volátil de la región, particularmente en Argentina y Brasil. Una moneda más débil ejerce presión sobre los precios al consumidor. Aumentamos nuestra proyección inflacionaria para fin de 2018 a 8,0%, desde 7,3%. Hemos ajustado nuestra previsión de crecimiento del PIB a 2,0% para 2018 y 2019 (desde 2,5%) debido al menor crecimiento esperado en Argentina y Brasil y una débil cosecha debido a la dura sequía. La previsión de crecimiento más lento (y la reposición de los inventarios de petróleo crudo) dificultará la consolidación fiscal. Ajustamos nuestra proyección de déficit fiscal para 2018 a 3,9%, desde 3,4% en el escenario anterior.
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Paraguay

Revisión de escenario: El crecimiento continúa siendo sólido. La actividad se expandió en el 1T18 y, según indicadores preliminares, el crecimiento continuó siendo robusto en el 2T18. Mantenemos nuestra proyección de crecimiento del PIB en 4% para fin de 2018 y fin de 2019, apoyado por una excelente cosecha de la soja. La inflación aumentó en junio, tras varios meses de estabilidad de precios. Esperamos que la inflación ascienda a 4% tanto este año como en 2019, y no prevemos cambios en la tasa de política monetaria. El guaraní se apreció con respecto al dólar en junio, reforzado por las ventas de dólares del Banco Central. Mantenemos nuestras previsiones de tipo de cambio para fin de 2018 y fin de 2019 en 5,800 guaraníes/dólar y 6,000 guaraníes/dólar, respectivamente.
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México

El día por delante: El instituto de estadística (INEGI) publicará la producción industrial de mayo. Estimamos que la producción industrial cayó 0,65% interanual (consenso: aumento del 0,8%).

Perú

El día por delante: El Banco Central de Perú (BCRP) anunciará la tasa de referencia a las 20:00 (hora de SP). Tras recortar la tasa 150pb desde mayo de 2017, creemos que el ciclo de flexibilización concluyó en marzo (con un último recorte de 25pb). De esta manera, tanto el consenso como nosotros esperamos que el directorio mantenga la tasa constante en 2,75% en julio.



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