Itaú BBA - Repuntan los indicadores de confianza en Brasil

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Repuntan los indicadores de confianza en Brasil

junio 26, 2019

Los indicadores de confianza tanto del sector minoristas como de la construcción registraron incrementos en junio.

Charla del día

Brasil

La FGV acaba de publicar los indicadores de confianza de junio para los sectores minorista y de la construcción. En el sector minorista, la confianza registró el primer aumento desde principios de año, con una suba de 1,8pp a 93,2. La mejora se vio impulsada por un avance de 5,1pp en el componente de expectativas, mientras que el índice de situación actual retrocedió 1,5pp en el período. La confianza en el sector de la construcción aumentó 2,1pp en junio a 82,8, tras una caída de 1,8pp en el último mes. Tanto el componente de expectativas (+3,1pp) como el de situación actual (1,2pp) aumentaron en el período.

La inflación IPCA-15 de junio fue de 0,06% mensual, en línea con nuestra previsión y ligeramente por debajo de las expectativas del mercado (0,07%). En términos interanuales, la inflación bajó a 3,84%, desde 4,93% el mes anterior, también en línea con nuestra previsión y ligeramente por debajo de la del mercado (3,85%). Toda la atención se volcó a la deflación en los precios de los alimentos, con caídas en los precios de la comida en el hogar (-0,82%) y fuera del hogar (-0,33%). Los precios de mercado cayeron un 0,07% (3,5% interanual, desde 4,3% en el informe del IPCA-15 de mayo), mientras que los precios regulados subieron 0,43% durante el mes, lo que llevó la tasa a 4,8% interanual (6,8% interanual el mes anterior). Debe destacarse que todas las medidas subyacentes se mantienen en niveles cómodos, mientras que muchos de los shocks temporales que se han observado en algunos precios a principios de este año, especialmente los alimentos frescos y los combustibles, ya se están revirtiendo. La economía brasileña continúa enfrentando una amplia brecha del producto. Ese factor, junto con la inercia favorable y las expectativas de inflación ancladas, deberían mantener la inflación bajo control. Por último, el Consejo Monetario Nacional (CMN) se reunirá el jueves 27 de junio y decidirá la meta de inflación para 2022. Esperamos que la meta se fije en 3,5%, tras la publicación de la trayectoria a la baja de 0,25pp anual, desde 4,25% este año al 3,75% en 2021. ** Historia completa en inglés aquí.

Ayer salió publicada la minuta de la última reunión monetaria del Copom, en la que el comité mantuvo la tasa Selic en 6,5% anual. La minuta indicó claramente que dependiendo del avance concreto en el frente de reforma, el Copom reanudaría el ciclo de flexibilización en breve. Las autoridades sostuvieron que el escenario prospectivo que incorpora recortes de la tasa da como resultado una inflación en la meta en el horizonte clave de política. El texto también actualizó su evaluación sobre la actividad económica, admitiendo explícitamente que la recuperación se ha estancado. Al tiempo que expresó una visión más benigna con respecto al entorno externo, el Copom brindó opiniones divergentes sobre el impacto del ajuste fiscal en la economía. En general, creemos que el texto reforzó nuestra proyección de que el  Copom reanudará el ciclo de flexibilización con un recorte de la tasa de 25pb en su reunión del 31 de julio, siempre y cuando haya avances concretos en el frente de reforma. Cabe señalar que la decisión del Copom tendrá lugar unas horas después de la publicación del resultado del FOMC de julio, lo que podría tener cierta incidencia en las deliberaciones a nivel local. ** Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: En el frente fiscal, saldrá publicado el balance presupuestario primario de mayo para el gobierno nacional, para el que  esperamos un déficit de 17.900 millones de reales. Además, el Banco Central publicará el informe de crédito de mayo.

México

Las ventas minoristas aumentaron un 1,6% interanual en abril, por encima de nuestra previsión (-0,1%) y las expectativas del mercado (1,4%). Según datos ajustados por efecto calendario registrados por el instituto de estadística (INEGI), las ventas minoristas se aceleraron 2,3% interanual en abril (desde 0,9% en marzo), lo que llevó la tasa de crecimiento trimestral a 1,9% en abril (desde 1,3%). En el margen, utilizando cifras desestacionalizadas, las ventas minoristas se aceleraron a 0,7% mensual en abril (desde -0,2%), lo que llevó la tasa trimestral anualizada desestacionalizada a 4,8% en el mes (desde 2,1%). Comparado con 2018, esperamos que el consumo privado modere su ritmo en 2019, a medida que la desaceleración de Estados Unidos y la incertidumbre que enfrenta la economía reducen el crecimiento del PIB. En este contexto, el empleo ya se está debilitando. Sin embargo, las expectativas de inflación más bajas y los recientes aumentos del salario mínimo apoyan al salario real, lo cual brinda un respaldo al consumo. ** Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: El INEGI anunciará la tasa de desempleo de mayo, que proyectamos en 3,4%. Según datos informados por el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), el empleo formal continuó debilitándose (2,39% interanual en mayo, desde 2,54% en abril).

Argentina

El día por delante: A las 16:00, el INDEC publicará el EMAE (proxy oficial del PIB mensual) para abril, que esperamos aumente 1,0% mensual desestacionalizado, lo que implica una disminución interanual de 3,5%. A la misma hora, saldrán publicados los datos de cuentas externas. Proyectamos un superávit comercial de 1.000 millones de dólares en mayo, (comparado al déficit de 1.300 millones de dólares en el mismo mes de 2018).



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