Itaú BBA - Minuta del COPOM de Brasil: tasa estable por el momento

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Minuta del COPOM de Brasil: tasa estable por el momento

septiembre 20, 2018

Por ahora, esperamos que el Copom mantenga la tasa de referencia sin cambios en 6,50% anual en octubre.

Charla del día
 

Brasil

El Copom tomó la decisión que todos esperaban, al mantener la tasa de referencia en 6,5% anual, en una votación unánime. La declaración no compromete ninguna movida en octubre, aunque allana el camino para hacerlo, en caso de que sea necesario. Esto se hace evidente con el conjunto de previsiones que presentó en el escenario de referencia (tasa de interés constante en 6,5% anual y tipo de cambio en 4,15 reales), en el que el Comité proyecta ahora una inflación de 4,4% para 2018 y 4,5% para 2019 (4,2% y 4,1% anteriormente), incrementos que probablemente hayan respondido al debilitamiento del real con respecto a una meta que se acerca al 4,25% el año próximo. Aún más importante, la declaración indica que la coyuntura económica todavía requiere estímulo monetario, aunque agrega que podría ser necesario ir eliminando gradualmente dicho estímulo si empeoran las perspectivas de inflación o la balanza de riesgos al respecto -que claramente apunta a una suba, probablemente de 50pb, en caso de un deterioro adicional de las perspectivas inflacionarias. Por ahora, esperamos que el Copom mantenga la tasa de referencia sin cambios en 6,50% anual en octubre, pero esperaremos a que se publique la minuta de la reunión, el martes 25 de septiembre a las 8:00, hora de Brasil, así como el Informe Trimestral de Inflación más adelante este mes y otra información pertinente, antes de revisar nuestra evaluación.

Según Datafolha, Jair Bolsonaro (PSL) lidera la carrera presidencial con 28% de la intención de voto (desde 26% en la encuesta anterior de Datafolha), seguido por Fernando Haddad (PT) con 16% (desde 13%), Ciro Gomes (PDT) con 13% (estable), Geraldo Alckim (PSDB) con 9% (estable) y Marina Silva (REDE) con 7% (desde 8%). En este escenario, los votos en blanco, nulos y de indecisos cayeron a 17% del electorado, desde 19% en la encuesta anterior. Las simulaciones de segunda vuelta muestran que Jair Bolsonaro logra un empate técnico con Fernando Haddad, Marina Silva y Geraldo Alckmin y pierde contra Ciro Gomes (39% a 45%). La encuesta se llevó a cabo entre el 18 y el 19 de septiembre.

Siguiendo con el análisis de las encuestas, una realizada por Ibope en el estado de San Pablo muestra que Jair Bolsonaro (PSL) lidera la carrera presidencial con 30% de la intención de voto (desde 23% en la encuesta anterior de la misma consultora), seguido por Fernando Haddad (PT) con 13% (desde 7%), Geraldo Alckmin (PSDB) con 13% (desde 18%), Ciro Gomes (PDT) con 8% (desde 11%) y Marina Silva (REDE) con 6% (desde 8%). Los votos en blanco, nulos y de indecisos cayeron a 20% del electorado, desde 21% anteriormente. La encuesta se llevó a cabo entre el 16 y el 18 de septiembre.

Próximas encuestas a nivel nacional (según informa el Tribunal Superior Electoral): Poder360 (21 de septiembre) e Ibope (24 de septiembre).

Monitor electoral semanal: Análisis detallado de la intención de voto de Jair Bolsonaro y Fernando Haddad. Jair Bolsonaro (PSL) y Fernando Haddad (PT) son los candidatos que mostraron el mayor crecimiento en las encuestas de intención recientemente (entre el 3 y el 18 de septiembre de este año). Analizamos el perfil de los votantes que generaron el avance de los candidatos en términos de ingresos, educación, región y género. En las redes sociales, Jair Bolsonaro (PSL) y João Amoedo (NOVO) continúan mostrando el mayo crecimiento en la cantidad de seguidores. **Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: Por el lado político, el canal de TV Aparecida realizará un debate presidencial.

Argentina

El PIB de Argentina cayó en el 2T18, con lo que interrumpió cinco trimestres consecutivos de expansión. El PIB cayó 4,2% interanual en el 2T18, tras crecer 3,9% en el 1T18. El crecimiento estuvo en línea con las expectativas del mercado (según la encuesta de Bloomberg) y con el proxy mensual del PIB oficial (EMAE), que también mostró una caída de 4,2% en el trimestre. La demanda interna (excluidos inventarios) creció un modesto 0,5% interanual (-2,1% desestacionalizado). La inversión bruta subió un 3,1% interanual, lo que marca una desaceleración considerable con respecto a los tres trimestres anteriores (expansión promedio del 16%). El consumo privado aumentó 0,3% en el 2T18, mientras que el consumo público se contrajo un 2,1% debido a una reducción en los gastos primarios federales. Las importaciones aumentaron un 2,7% interanual, mientras que las exportaciones disminuyeron un 7,5% interanual, afectadas por una mala cosecha.

Se espera que la economía continúe debilitándose en los próximos trimestres. El gobierno está negociando una nueva línea de crédito con el FMI y reforzó los ajustes necesarios para hacer frente a una nueva ronda de deterioro de los precios de los activos y desafíos en el acceso a los mercados de capital. Las políticas macro más contractivas (consolidación fiscal más rápida y mayores tasas de interés) dificultarán la demanda interna. Prevemos que una moneda más débil y una inflación más alta generen una disminución del salario real y del consumo privado. Proyectamos una contracción del PIB del 2,2% para el 2018. **Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: El INDEC publicará los indicadores del mercado laboral para el 2T18 a las 16:00 (hora de SP). Prevemos que el mercado laboral muestre un deterioro interanual, en línea con la contracción de la actividad económica.

México

El día por delante: A las 10:00 (hora de SP), el instituto de estadística (INEGI) publicará la oferta agregada del 2T, que esperamos crezca 4,5% interanual (consenso: 3,64%)


 



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