Itaú BBA - Los principales indicadores de la producción Industrial se desaceleraron en noviembre

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Los principales indicadores de la producción Industrial se desaceleraron en noviembre

diciembre 11, 2018

Nuestra proyección preliminar para la producción industrial en noviembre se encuentra en 0,7% mensual desestacionalizado, 0,3% interanual

Charla del día

Brasil

Los despachos de papel cartón (ABPO) cayeron 1,3% mensual desestacionalizado en noviembre (nuestra desestacionalización). En términos interanuales, el índice aumentó 0,8%, lo que marca una desaceleración con respecto al 4,6% de octubre (posiblemente debido a una desfavorable distribución de feriados). Los despachos de papel cartón se encuentran ahora 0,7% por debajo de la media de febrero a abril (antes de la huelga de camioneros).

El tráfico de vehículos pesados (ABCR) -otro importante indicador para la producción industrial- subió 0,1% mensual desestacionalizado en noviembre (nuestra desestacionalización). El índice se mantiene estable en los niveles observados entre febrero y abril (previo a la huelga de camioneros). En términos interanuales, el tráfico de vehículos pesados aumentó 0,6%, lo que muestra una disminución desde el 1,8% interanual de octubre, probablemente debido a una desfavorable distribución de feriados. Nuestra proyección preliminar para la producción industrial en noviembre se encuentra en 0,7% mensual desestacionalizado, 0,3% interanual.

Además, el índice Serasa Experian para la actividad minorista avanzó 0,3% en noviembre (nuestra desestacionalización). En términos interanuales, el índice se desaceleró a 0,9% (desde 2,8% el mes anterior). A pesar del resultado agregado, el desglose muestra aumentos mensuales en solo 2 de las 6 categorías: "textiles, vestimenta y calzado" y "material de construcción" (0,6% y 0,9%, respectivamente). Combinada con otros indicadores, nuestra proyección preliminar para las ventas minoristas Serasa Experian de noviembre es la siguiente: subyacentes 0,2% mensual desestacionalizado y ampliadas -0,1% mensual desestacionalizado. Es importante resaltar que el filtro de desestacionalización ya reconoció que noviembre es el mes más importante para las ventas minoristas debido a las ventas por el Black Friday. Por lo tanto, el leve aumento previsto de las ventas minoristas subyacentes sugiere que el Black Friday de este año mostró el mismo patrón que los anteriores.

Las expectativas de inflación IPCA disminuyeron 18pb para 2018 a 3,71% y 4pb para 2019 a 4,07%, mientras que se mantuvieron estables en 4,00% para 2020, según la encuesta Focus, la encuesta semanal del BCB a los participantes del mercado. Las expectativas medias de crecimiento del PIB disminuyeron a 1,30% para 2018 (desde 1,32%), mientras que no cambiaron para 2019 y 2020, en 2,53% y 2,50% respectivamente. La tasa Selic de fin de año se mantuvo estable para 2018 en 6,50%, disminuyó a 7,50% para 2019, desde 7,75%; y se mantuvo estable en 8,00% para 2020. Las proyecciones medias para el tipo de cambio se depreciaron a 3,78 reales/dólar para 2018 (desde 3,75 reales/dólar) y se mantuvieron estables en 3,80 reales/dólar para 2019 y 2020.

Libro naranja de Brasil: Optimismo, con prudencia. Este informe resume la información anecdótica sobre las actuales condiciones económicas de importantes socios, economistas, expertos en el mercado, y otras fuentes fuera de Itaú. Fuera de la sección "nuestra opinión", no se trata de un comentario sobre las opiniones del equipo de investigación macroeconómica del Itaú.
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Perú

El día por delante: El instituto de estadística (INEI) publicará durante la jornada de hoy el proxy del PIB de octubre. Estimamos que el proxy del PIB se expandió 2,8% interanual (consenso: 3,0%).

Todo América Latina

Estrategia semanal de renta fija para América Latina: Esperamos que Brasil mantenga la tasa estable esta semanaEn Brasil, las tasas locales la semana pasada cayeron entre 10 y 20pb para 2020-2021 y se expandieron a una intensidad similar para plazos más largos, tras cierta expansión general la semana anterior y una fuerte suba en los últimos meses. Por el lado de la política, hay noticias contradictorias con respecto a los planes del nuevo equipo económico para la reforma previsional. Unos informes indican una versión más ligera, mientras que otros sugieren un enfoque fragmentado que toma el contenido de la propuesta actual al principio e introduce cambios más profundos, como un esquema de capitalización, en esfuerzos posteriores. El Comité de Política Monetaria del Banco Central de Brasil probablemente mantenga la tasa Selic en 6,5% anual este miércoles. Además, creemos que podría cambiar la comunicación para indicar que la balanza de riesgos para la inflación se ha tornado nuevamente simétrica y ya no se inclina al alza. Por otro lado, a pesar del acuerdo entre Estados Unidos y China para frenar nuevos aranceles por 90 días para permitir nuevas negociaciones, el flujo de noticias sobre la guerra comercial continúa siendo ambiguo, lo que mantiene las presiones sobre los activos de ME. En cuanto a datos económicos, las cifras de nómina más débiles de lo esperado apoyan la decisión del FOMC de pasar a depender de los datos que se publiquen tras la suba del mes de diciembre.
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