Itaú BBA - Los indicadores de actividad caen aún más en Brasil.

¿Qué pasa hoy en América Latina?

< Volver

Los indicadores de actividad caen aún más en Brasil.

mayo 15, 2019

Nuestro proxy mensual del PIB (PM-Itaú) y los ingresos del sector servicios (PMS) cayeron en marzo.

Charla del día

Brasil

En cuanto a la actividad económica, nuestro proxy mensual del PIB (PM-Itaú) registró un descenso de 0,4% mensual desestacionalizado en marzo, lo que llevó la tasa interanual a -0,6%.  La caída se atribuye a las contradictoras cifras de actividad económica. Por un lado, la producción industrial (PIM-PF) y los ingresos reales del sector de servicios (PMS, ver párrafo a continuación) disminuyeron 1,3% y 0,7%, respectivamente. Por otro lado, las ventas minoristas ampliadas (PMC) subieron 1,1% en el mes. Desde el punto de vista de la demanda, el gasto en el hogar avanzó 0,3% mensual desestacionalizado en marzo, mientras que la inversión de capital permaneció prácticamente estable. En el 1T19, el PM-Itaú cayó 0,6%. Para abril, esperamos, por el momento, que el PM-Itaú aumente 0,6% mensual desestacionalizado. ** Historia completa en inglés aquí.

Los ingresos reales del sector de servicios (PMS) cayeron 0,7% mensual desestacionalizado en marzo, la tercera disminución consecutiva, lo que llevó la tasa interanual a -2,4%, más débil que las expectativas del mercado (-0,7%) y nuestra previsión (-1,5%). El desglose también resultó ambiguo, ya que los servicios ofrecidos a familias, que tiene sólo una ponderación del 10% en el índice PMS agregado, pero que resulta significativamente importante para nuestro seguimiento del PIB, aumentó 1,4% mensual desestacionalizado. Los servicios de transporte también resultaron positivos en el mes, con un crecimiento de 0,5% mensual desestacionalizado. Los servicios informáticos y de comunicación fueron los más destacado, con una disminución de 1,7% mensual desestacionalizado. El resultado refuerza la debilidad de la actividad económica en el primer trimestre del año: nuestra previsión del PIB para el 1T19 sigue siendo de -0,2% trimestral anualizado desestacionalizado. Es probable que la publicación del PIB brinde un resultado ligeramente positivo para el sector de servicios, que se vería compensado por lecturas negativas en los sectores industrial y agrícola.

Colombia

Los sectores manufacturero y minorista se mantuvieron sólidos en el primer trimestre del año, lo que indica una consolidación de la recuperación de la actividad. Los robustos indicadores sectoriales y las fuertes importaciones de bienes de capital (lo que sugeriría que el repunte de la inversión persistió en el 1T19) se encuentran en línea con un crecimiento del PIB de 3,4% (no desestacionalizado; 2,8% en el 4T18) que saldría publicado hoy.  Las ventas minoristas aumentaron un 5,3% interanual en marzo (6,1% en febrero), cerca tanto del consenso del mercado como de nuestra previsión (5,5%). En el 1T19, las ventas de alimentos y bebidas lideraron el crecimiento minorista, pero una fuerte desaceleración de las ventas de automóviles generó una moderación de las ventas totales. En el margen, las ventas minoristas (excluidos combustibles y ventas de automóviles) se aceleraron a 11,5% trimestral anualizado desestacionalizado en el 1T19, el ritmo más veloz desde el 2T18 (2,1% en el 4T18). La manufactura completó cinco trimestres consecutivos de crecimiento en el 1T19. El aumento del 3,2% en marzo (2,9% anteriormente) estuvo entre nuestra expectativa de 2,6% y el 3,5% del consenso del mercado. En el margen, la manufactura se aceleró a 2,8% trimestral anualizado desestacionalizado, desde la caída de 6,4% en el 4T18. La política monetaria aún expansiva, la baja inflación (que beneficia el crecimiento del salario real) y una mejor percepción privada impulsarían la recuperación económica este año. Sin embargo, el lento crecimiento internacional representa un riesgo a la baja. ** Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: A las 13:00 saldrá publicado el PIB para el primer trimestre de 2019. En el 4T18, la gradual recuperación de la actividad avanzó con una aceleración tanto de la inversión como del consumo privado. Hasta el momento este año, las ventas minoristas apuntan a un consumo aún robusto, mientras que las importaciones de capital sugieren que persistió el repunte de la inversión. Esperamos un crecimiento de 3,4% para la serie original (2,8% en el 4T18). Más tarde en el día, saldrá publicado el indicador de actividad coincidente mensual (ISE) para marzo.

Argentina

El día por delante: A las 16:00, el INDEC (instituto nacional de estadística) publicará el IPC nacional para abril de 2019. La consultora Elypsis espera un aumento de 4% mensual, desde 4,7% en marzo. Por lo tanto, la inflación anual ascendería a 56,7%, desde 54,8% en marzo.

Perú

El día por delante: El instituto de estadística (INEI) publicará el proxy del PIB de marzo. Estimamos que el proxy del PIB se expandió 2,9% interanual, desde 2,1% en febrero. Suponiendo que nuestra proyección es correcta, el proxy del PIB del 1T19 habría crecido 2,2% interanual (desde 4,8% en el 4T18).



< Volver