Itaú BBA - Las ventas minoristas se registraron por debajo de las expectativas en Brasil.

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Las ventas minoristas se registraron por debajo de las expectativas en Brasil.

mayo 10, 2019

El dato refuerza nuestra visión del débil crecimiento del PIB en el 1T19.

Charla del día

Brasil

Las ventas minoristas ampliadas crecieron 1,1% desestacionalizadas en marzo, un registro más débil que las expectativas del mercado (1,6%) y ligeramente por debajo de nuestra proyección (1,2%), mientras que las ventas minoristas subyacentes avanzaron un 0,3%, también por debajo de las expectativas del mercado (0,9%) y nuestra estimación (1,1%). Comparado con el mismo período de 2018, las ventas subyacentes cayeron 4,4%, y el segmento ampliado 3,5%. El desglose muestra que las ventas de supermercados resultaron más débiles que nuestra proyección, mientras que el componente de vehículos fue más fuerte que nuestra estimación. Estos resultados refuerzan nuestra estimación de que el gasto de los consumidores sostuvo un ritmo de crecimiento moderado en el 1T19, aunque este movimiento probablemente se haya visto compensado por una reducción de la inversión. Nuestra previsión para el PIB del 1T19 sigue siendo de -0,2% trimestral anualizado desestacionalizado. Por el momento, anticipamos descensos desestacionalizados en ambos indicadores de ventas minoristas en abril. ** Historia completa en inglés aquí.

Chile

El directorio del Banco Central decidió por unanimidad mantener la tasa de política en 3,0% y señala tasas estables a futuro. Los lineamientos incluidos en el Informe de Inflación (IPoM) que se publicó hace apenas un mes definían que se mantendrían estables las tasas durante al menos dos trimestres (4T19), antes de reanudar el gradual proceso de normalización. Sin embargo, en el comunicado de prensa de este mes, el directorio indica que el curso requerido para la normalización monetaria que garantizaría la convergencia de la inflación a la meta se evaluaría en el IPoM del 10 de junio. Si bien la evaluación general de las perspectivas económicas se mantiene prácticamente sin cambios con respecto al IPoM del 1T, el aumento de los riesgos externos relacionados con la disputa comercial entre China y  Estados Unidos podría motivar una mayor precaución en el seno del directorio. 

La intensificación de los riesgos con respecto al crecimiento económico mundial, junto con las presiones inflacionarias aún contenidas y cierta ampliación de la brecha del producto en el 1T19 indican que no es necesario eliminar el estímulo a corto plazo. Además, los riesgos se inclinan a un período de tasas estables aún más prolongado de lo previsto.

Las ventas de automóviles continuaron disminuyendo en abril. La Asociación Nacional Automotriz de Chile (ANAC) informó que las ventas de automóviles disminuyeron un 7,5% interanual en abril, se trata de una moderación con respecto a la caída del 9,5% registrada en marzo, aunque es el tercer mes consecutivo de contracción anual. En el trimestre acumulado, las ventas decepcionaron al caer 7,6%, tras la expansión de 6,3% en el 4T18 (-3,5% en el 1T19). En el margen, las ventas de automóviles subieron 4,9% (desestacionalizado) con respecto a marzo, aunque continuaron contrayéndose 3,0% trimestral anualizado desestacionalizado, lo que se suma al descenso de 8,5% en el 4T18. La moderación en la venta de automóviles, junto con la débil actividad minorista y la baja percepcion del consumidor, resaltan los riesgos para las perspectivas de consumo. Sin embargo, una inflación todavía baja y una política monetaria expansiva apoyarían un fortalecimiento de la actividad este año.

México

La inflación fue de 0,05% mensual en abril (desde -0,34% hace un año), básicamente en línea con nuestra proyección y las expectativas del mercado de 0,06%. En cuanto al desglose, el IPC subyacente aumentó a 3,87% (desde 3,55%), principalmente debido a otros precios de servicios básicos (incluidos servicios relacionados con el turismo y tarifas aéreas). A su vez, el IPC no subyacente cayó 1,15% (desde -1,72% hace un año), sobre todo en respuesta  a una disminución en los precios de la energía (-3,32%). La inflación general se aceleró a 4,41% interanual en abril (desde 4,00% en marzo), por encima del límite superior del rango alrededor de la meta del Banco Central. Esperamos que la inflación cierre 2019 en 3,6%. Sin embargo, la incertidumbre que aún enfrenta la economía mexicana continúa representando riesgos al alza para la inflación. ** Historia completa en inglés aquí.



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