Itaú BBA - Las encuestas muestran que Jair Bolsonaro y Fernando Haddad lideran la carrera presidencial

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Las encuestas muestran que Jair Bolsonaro y Fernando Haddad lideran la carrera presidencial

octubre 1, 2018

Las simulaciones de segunda vuelta muestran que Jair Bolsonaro perdería contra Fernando Haddad

Charla del día
 

Brasil

Según Datafolha, Jair Bolsonaro (PSL) lidera la carrera presidencial con 28% de la intención de voto (estable desde la encuesta anterior de Datafolha), seguido por Fernando Haddad (PT) con 22% (desde 16%), Ciro Gomes (PDT) con 11% (desde 13%), Geraldo Alckim (PSDB) con 10% (desde 9%) y Marina Silva (REDE) con 5% (desde 7%). En este escenario, los votos en blanco, nulos y de indecisos cayeron a 15% del electorado, desde 17% en la encuesta anterior. Las simulaciones de segunda vuelta muestran que Jair Bolsonaro perdería contra Fernando Haddad (39% contra  45%), Geraldo Alckmin (38% contra 45%) y Ciro Gomes (38% contra 48%). La encuesta se llevó a cabo entre el 26 y el 28 de septiembre.

En otra encuesta, realizada por MDA, Jair Bolsonaro lidera con 28% de la intención de voto, seguido por Fernando Haddad (PT) con 25%, Ciro Gomes (PDT) con 9%, Geraldo Alckmin (PSDB) con 7% y Marina Silva (REDE) con 3%. En este escenario, los votos en blanco, nulos y de indecisos representan el 20% del electorado. Esto se compara con la encuesta anterior de MDA, donde Jair Bolsonaro contaba con 28%, Fernando Haddad con 18%, Ciro Gomes 11%m Geraldo Alckmin 6% y Marina Silva 4%. Las simulaciones de segunda vuelta muestran que Jair Bolsonaro perdería contra Fernando Haddad (37% contra  43%) y Ciro Gomes (35% contra 43%), y lograría un empate técnico con Geraldo Alckmin (37% contra 34%). La encuesta se llevó a cabo entre el 27 y el 28 de septiembre.

La tasa de desempleo nacional cayó a 12,1% en agosto, ligeramente por debajo de las estimaciones medias del mercado (12,2%) e igual a nuestra proyección. La caída interanual de la tasa de desempleo se moderó desde abril. El desempleo descendió 0,5pp con respecto a agosto de 2017, en comparación con una caída de 0,7pp en abril, utilizando la misma métrica. El empleo informal reanudó su influencia sobre el aumento del empleo. Según nuestra estimación, el empleo formal en el sector privado aumentó 0,1% trimestral en el trimestre finalizado en agosto, mientras que el resto del empleo subió 1,1%. Debe destacarse que el desempeño del empleo formal en el sector privado (registrado por la PNAD) nuevamente se encuentra en línea con los datos que muestra el registro del CAGED del Ministerio de Trabajo.

Se han observado condiciones financieras más contractivas en los últimos meses, en línea con un escenario externo más complejo para las economías de mercados emergentes e incertidumbre doméstica con respecto al progreso de las reformas fiscales. Por lo tanto, varios indicadores de actividad económica muestran un débil crecimiento subyacente en Brasil. A futuro, utilizando modelos que contemplan las sensibilidades de los diferentes tipos de empleo o el ritmo de la actividad económica y nuestro escenario de crecimiento del PIB (1,3% en 2018 y 2,0% en 2019), esperamos que la tasa de desempleo -con nuestra desestacionalización- permanezca prácticamente estable hasta fin del próximo año (nuestra estimación es ahora de 12,1% vs. 12,2% en el informe anterior). **Historia completa en inglés aquí.

El sector público consolidado registró un déficit primario de 16.900 millones de reales en agosto, mejor que nuestra estimación (-24.100 millones de reales) y el consenso del mercado (-19.000 millones de reales). Los gobiernos regionales registraron un superávit de 3.400 millones de reales (esperábamos un déficit de 500 millones de reales), mientras que las empresas estatales registraron un superávit de 600 millones de reales (habíamos proyectado una lectura plana). Además de mejores cifras para los gobiernos regionales y las empresas estatales, la sorpresa principal con respecto a nuestra proyección incluyó ingresos extraordinarios de la decimoquinta ronda de concesiones de petróleo y gas, que esperábamos se imputara sólo en septiembre. El déficit primario consolidado acumulado de 12 meses se expandió a 1,2% del PIB en agosto. La última lectura mensual confirma las perspectivas de un resultado primario mejor que la meta fijada para el déficit en 2018.

La dinámica de la deuda pública continúa siendo desfavorable. La deuda neta del sector público se contrajo a 53,2% del PIB en agosto desde 54,2% en julio, lo que refleja la depreciación de la divisa durante el período. La deuda bruta del gobierno nacional aumentó ligeramente a 77,3% del PIB desde 77,2%, incluso después de que el BNDES le devolviera los 70.000 millones de reales (1,0% del PIB) al Tesoro Nacional en el mes. A pesar de que continuarán siendo negativos los resultados primarios en 2018, la tendencia al alza en la deuda pública es más moderada, lo que refleja tasas de interés históricamente bajas y reembolsos del BNDES al Tesoro. Sin embargo, mantener este escenario constantemente favorable depende estrictamente de que se aprueben las reformas (como la previsional) que indican el retorno gradual a superávits primarios compatibles con la estabilización estructural de deuda pública. **Historia completa en inglés aquí.

La FGV publicó dos indicadores mensuales para septiembre: índice de incertidumbre económica y encuesta del sector de servicios. El índice de incertidumbre económica  subió a 121,5 en septiembre. Esta es la segunda cifra más alta de 2018 y sugiere que la incertidumbre con respecto a la política económica tras las elecciones ya está afectando a la economía. La encuesta sirve para evaluar parte de la aversión al riesgo de los agentes económicos que no logran explicar los indicadores tradicionales de condiciones financieras, ya que el análisis del periódico representa el 70% del índice agregado. Una cifra alta se asocia con una mayor incertidumbre que se relaciona negativamente con la actividad económica. La confianza en el sector de servicios cayó 1,8% en septiembre a 87,4, un descenso que se encuentra en línea con otras encuestas ya publicadas para ese mismo mes. La caída se vio impulsada tanto por las expectativas (-1,6%), como por la situación actual (-1,8%). El índice ha estado disminuyendo desde febrero.

Según ABRAS, las ventas reales de supermercados cayeron 0,3% en agosto (nuestra desestacionalización). El índice se encuentra ligeramente por debajo del nivel observado en abril de 2018, antes de las distorsiones causadas por la huelga de camioneros. Nuestra proyección preliminar para la encuesta mensual de comercio de agosto (que saldrá publicada el 11 de octubre) es una cifra plana para ventas minoristas subyacentes. En el segmento ampliado (que incluye vehículos y materiales de construcción), prevemos una suba de 1,7% mensual.

Próximas encuestas a nivel nacional (según informa el Tribunal Superior Electoral): Ibope (1 de octubre y 3 de octubre), Datafolha (2 de octubre) y Real Time Big Data (2 de octubre).

El día por delante: La balanza comercial saldrá publicada a las 15:00 (hora de SP). Esperamos un superávit de 5.700 millones de dólares en septiembre. Prevemos que el superávit comercial de 12 meses se mantuvo estable en 57.000 millones de dólares. ** Ver artículo completo de La semana por delante en América Latina a continuación.

México

Durante el fin de semana, Canadá logró un acuerdo con México y Estados Unidos para renovar el TLCAN. Los líderes de los tres países firmarán el acuerdo a fines de noviembre, antes de que Enrique Peña Nieto deje su cargo como Presidente de México. Es probable que la aprobación en el Congreso de Estados Unidos ocurra el año que viene. El acuerdo reduce una fuente importante de incertidumbre para la economía de México y probablemente apoye el crecimiento económico y los precios de los activos del país.     

El día por delante: La encuesta de expectativas del Banco Central saldrá publicada a las 11:00 (hora de SP). ** Ver artículo completo de La semana por delante en América Latina a continuación.

Argentina

El Banco Central emitió un comunicado en el que explicó el nuevo marco de política monetaria. La tasa de crecimiento de la base monetaria (promedio mensual) se establecerá en cero desde octubre de 2018 hasta junio de 2019. La meta se ajustará al alza en diciembre para cubrir el aumento estacional de la demanda y evitar una excesiva contracción monetaria. El Banco Central planea cumplir con la meta monetaria a través de operaciones diarias en el mercado con la banca comercial mediante las Leliq (letras del  Banco Central a 7 días). La tasa de política monetaria es, por ende, el resultado promedio diario de estas operaciones. De esta manera, la tasa estará determinada por las fuerzas del mercado y será suficiente para cumplir con la meta monetaria. El Banco Central se comprometió a no permitir que la tasa de política monetaria caiga por debajo del 60% hasta diciembre de 2018. Con respecto a la política cambiaria, el Banco Central señaló que la zona de no intervención del tipo de cambio (34 - 44 pesos/dólar) se ajustará al alza diariamente a una tasa del 3% mensual. Por encima de la banda superior, el Banco Central venderá hasta 150 millones de dólares. Por debajo de la banda inferior, el Banco Central podría comprar divisas. Si el Banco Central observa un aumento en la demanda, permitirá una tasa de crecimiento por encima del 0% para la base monetaria (contra la compra de reservas).

El día por delante: La recaudación fiscal de septiembre saldrá publicada durante la jornada de hoy. Esperamos que la recaudación fiscal aumente 35,0% interanual (-3,9% en términos reales) a 303.000 millones de pesos en septiembre. ** Ver artículo completo de La semana por delante en América Latina a continuación.

Colombia

El directorio del Banco Central de Colombia votó a favor de mantener la tasa sin cambios en su reunión de política monetaria de septiembre, según lo esperado por Itaú y el consenso del mercado. Este es el cuarto mes en el que el directorio mantiene la tasa de política en 4,25%. La decisión contó con el apoyo de los 7 miembros del directorio, incluido el nuevo ministro de Hacienda, Alberto Carrasquilla. El Banco Central mantuvo una postura neutral y el comunicado de prensa continúa reflejando que el directorio está equilibrando los riesgos de inflación, una brecha del producto negativa e incertidumbre por la situación externa. El comunicado de prensa indicó que los actuales niveles de precios y las expectativas se mantuvieron estables, cerca de la meta del Banco Central de 3%.

En esta reunión, la sorpresa se debió al esquema de acumulación de reserva que podría durar hasta dos años. El anuncio se realizó en un comunicado de prensa separado, que indicó que la acumulación de reservas internacionales comenzaría en octubre con el fin de mitigar los efectos de una potencial reducción de la línea de Crédito Flexible (LCF) que Colombia tiene con el FMI. El Banco Central subastará opciones de venta a un mes en dólares mensualmente (la primera subasta se llevará a cabo el 1 de octubre). Estas opciones pueden ser ejercidas cuando el tipo de cambio oficial (TRM) rompa (se aprecie por debajo de) la media móvil de 20 días, y el precio será el TRM de ese día. Durante la conferencia de prensa Echavarria sostuvo que el directorio supervisará la evolución de la liquidez con el fin de decidir si es necesaria la esterilización de la subasta.

Creemos que el Banco Central continuará sin introducir cambios por el momento y que comenzaría un ciclo de subas en 2019. La decisión unánime, la recuperación aún incipiente y el mejor desempeño de la inflación sugieren que no hay necesidad de subas de la tasa a corto plazo. Además, no consideramos que el esquema de acumulación de reserva vaya a cambiar las perspectivas de la política monetaria.

La caída de la tasa participación contuvo el desempleo en agosto. La tasa de desempleo nacional de 9,2% se mantuvo básicamente estable con respecto al año anterior (9,1%) y en línea con nuestras expectativas. La tasa de desempleo urbano ascendió a 10,1%, más cerca de nuestra expectativa de 10,2% que de la del consenso del mercado de Bloomberg de 9,8%. El nivel de desempleo prácticamente plano se registró con una tasa de participación que continuó bajando a 65,7% en agosto. Por lo tanto, los menores flujos de entrada al mercado laboral están conteniendo la cifra de desempleo.

A medida que continúa estabilizándose la situación económica en Venezuela, la agencia nacional de estadísticas presentó un resumen de las estadísticas laborales para el periodo septiembre 2017 - agosto 2018 de ex residentes venezolanos que viven en Colombia. Estos datos muestran que los trabajadores que vivieron en Venezuela hace un año tienen una mayor tasa de participación que los ciudadanos colombianos y residentes de más largo plazo en el país (78,4% vs. 63,9%). Mientras tanto, este grupo mostró una tasa de desempleo significativamente mayor, de 18,3% en agosto, comparada con la tasa de desempleo de 9,4% registrada para las personas que no vivieron en Venezuela. Estos datos ponen de relieve los riesgos para la economía colombiana de una ola migratoria a gran escala, si empeorara la crisis económica en el país vecino.

Una recuperación del consumo a futuro requiere una mejora de la dinámica laboral que todavía no ha ocurrido. Nuestra previsión de crecimiento de 2,7% para este año (1,8% en 2017) también se ve apoyada por las bajas tasas de interés, salarios reales más altos (dada la menor inflación) y mejores términos de intercambio. **Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: El instituto de estadística (DANE) publicará el viernes las exportaciones para el mes de agosto. Esperamos que las exportaciones de agosto asciendan a 3.617 millones de dólares. El viernes saldrá publicada la inflación de septiembre. Esperamos que los precios al consumidor de agosto suban 0,22%, lo que traería aparejado un incremento anual de la inflación a 3,28%. ** Ver artículo completo de La semana por delante en América Latina a continuación.

Chile

La tasa de desempleo para el trimestre finalizado en agosto resultó una vez más por encima de las expectativas, con una desaceleración mayor del crecimiento del empleo total, que suma más dudas con respecto a la evaluación del Banco Central de un cierre de la brecha del producto. La tasa de desempleo de 7,3% sobrepasó el consenso del mercado de Bloomberg de 7,2% y nuestra proyección de 7,1%. La lectura se encuentra 0,7 puntos porcentuales por encima de la tasa registrada un año antes, el último aumento desde el 3T14. La desaceleración de la fuerza laboral a 1,7%, no fue suficiente para evitar el gran aumento de la tasa de desempleo dado que el crecimiento del empleo se desaceleró bruscamente a 0,9%, el menor incremento desde el trimestre finalizado en febrero de 2017. Una lectura positiva de los datos es que la desaceleración del crecimiento del empleo se relaciona principalmente con el empleo no asalariado, mientras que el empleo asalariado público y privado explican la creación de empleo en el trimestre. Sin embargo, como el crecimiento del empleo total es bajo y los salarios se están desacelerando, hay un riesgo para la solidez del repunte del consumo.

Esperamos que la tasa de desempleo para 2018 permanezca básicamente estable con respecto al 6,7% registrado el año pasado. Los recientes mensajes del Banco Central indican que las señales contradictorias del mercado laboral y la desaceleración del crecimiento del salario no se opondrían a su evaluación de un cierre de la brecha del producto y por lo tanto, se mantendría el inicio de un ciclo de subas de la tasa en los próximos meses. Sin embargo, creemos que si el mercado laboral y los salarios continúan debilitándose, el ciclo de subas podría ser aún más gradual de lo que prevemos actualmente (una suba por trimestre). **Historia completa en inglés aquí.

Los menores precios del cobre, la normalización de la base de comparación, el mantenimiento de planta y una ley mineral inferior generaron un drástico rezago de la minería en la actividad de agosto. La producción industrial disminuyó 1,8% interanual. La manufactura aumentó 4,0%, muy por encima del consenso del mercado de Bloomberg de 1,6% y nuestra expectativa de 2,0%. La división de alimentos contribuyó 2,0pp a la suba total de manufactura probablemente anticipándose a una mayor demanda durante el feriado nacional en septiembre. Mientras tanto, maquinaria y equipo contribuyeron 1,5pp al aumento total,  impulsado principalmente por el incremento de las ventas a la industria minera. El obstáculo principal provino de la división de bebidas, especialmente del vino, debido a una elevada base de comparación. La división minera cayó 7,6% interanual debido a que disminuyó la producción de cobre.

El inicio más débil de la actividad en el 2S18 comparado con el 1S18 se contrasta con el Informe de Inflación del Banco Central (IPoM) del 3T18, que transmitió una perspectiva de crecimiento alcista, y destacó el cierre de la brecha del producto y las mayores presiones inflacionarias a futuro. En ese contexto, el Banco Central proyectó subas de la tasa en los próximos meses con la opción de comenzar en octubre. Sin embargo, observamos que los últimos datos (estadísticas del mercado laboral y la expectativa de débiles cifras minoristas) podrían cambiar la percepción entre los miembros del directorio previo a la decisión de política monetaria del 17 y 18 de octubre. A futuro esperamos que la economía de Chile se expanda un 3,8% este año, aunque mantener un nivel de confianza optimista en un entorno de tensiones comerciales es clave para las perspectivas económicas. **Historia completa en inglés aquí.

Perú

El día por delante: El instituto de estadística (INEI) anunciará a las 14:00 (hora de SP) la inflación del IPC de septiembre, que proyectamos en 0,20% mensual. Suponiendo que nuestra proyección es correcta, la inflación general ascendería a 1,3% interanual en septiembre. ** Ver artículo completo de La semana por delante en América Latina a continuación.

La semana por delante en América Latina

Argentina

La recaudación fiscal de septiembre saldrá publicada el lunes. La recaudación tributaria de Argentina ascendió a 293.400 millones de pesos en agosto, lo que marca una expansión nominal interanual de 32,6% (-1,3% en términos reales). Esperamos que la recaudación fiscal aumente 35,0% interanual (-3,9% en términos reales) a 303 millones de pesos en septiembre. 

El martes, el Banco Central publicará su encuesta de expectativas mensual. En la última publicación, los analistas elevaron sus previsiones de inflación para 2018 (a 40,3% desde 31,8%) y 2019 (a 25,3% desde 20,6%). Esperamos un mayor deterioro en las expectativas de inflación debido a la fuerte depreciación del peso frente al dólar. 

El miércoles, la asociación de fabricantes de automotores (ADEFA) dará a conocer los datos correspondientes a septiembre sobre producción, exportaciones y ventas nacionales a concesionarios. La producción automotriz aumentó 9% interanual en agosto, mientras que las ventas nacionales cayeron 32% interanual afectadas por la depreciación del peso frente al dólar. Las exportaciones aumentaron 60% con respecto al mismo mes de 2017. Esperamos un deterioro de la producción automotriz en los próximos meses, principalmente debido a las menores ventas nacionales.  

Los datos de manufactura y construcción para agosto saldrán publicados el jueves. Esperamos ver una nueva caída de la manufactura (desde -5,7% interanual en julio). Según el IPI (un índice privado publicado por la consultora OJF), la manufactura bajó 5,9% interanual en agosto. La actividad de la construcción también cayó en agosto según indicadores privados, ya que los despachos de cemento descendieron 0,6% interanual y el índice del grupo construya bajó 12% interanual.

Brasil

Al acercarse la primera vuelta de las elecciones presidenciales el 7 de octubre, las encuestas electorales continuarán captando toda la atención. Hasta ahora, hay programadas cinco encuestas la próxima semana: MDA (domingo), Ibope (lunes y miércoles), Datafolha (martes) y Real Time Big Data (martes). Además, los canales de TV Record y Globo presentarán debates presidenciales el domingo y el jueves, respectivamente.

En cuanto a la actividad económica, la producción industrial de agosto será la principal publicación de la semana próxima, el martes. Proyectamos estabilidad sobre una base mensual desestacionalizado, que se traduce en un aumento de 2,3% interanual, con una desaceleración desde 4.0% el mes anterior. También saldrán publicados los indicadores del sector automotriz para septiembre: Las ventas de vehículos de Fenabrave (probablemente el lunes), y la producción automotriz de Anfavea (el jueves).

El viernes saldrá publicada la inflación IPCA de septiembre. Proyectamos un aumento mensual de 0,48%, y una lectura de 12 meses de 4,5% (desde 4,2%). Se espera que transporte (+27pb) registre la mayor contribución a la lectura mensual, impulsada por el impacto de los precios de los combustibles (+20pb).

Esperamos que en las cuentas externas, la balanza comercial registre un superávit de 5.700 millones de dólares en septiembre, por encima de los 5.200 millones de dólares registrados el mismo mes del año pasado. En términos mensuales, tanto las exportaciones como las importaciones bajarían (0,8% y 15,1% respectivamente, desestacionalizadas), aunque vale la pena destacar que los resultados de agosto se vieron inflados por las operaciones con plataformas de petróleo. Prevemos que el superávit comercial de 12 meses se mantenga estable en 57.000 millones de dólares, y el superávit de 3 meses anualizado desestacionalizado ascienda a 54.000 millones de dólares. 

Chile

El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) publicará el martes los indicadores de consumo privado para el mes de agosto. La actividad comercial, que incluye venta minorista, mayorista y de vehículos, decepcionó en julio con un crecimiento de 3,2% (9,0% en junio), arrastrada por las ventas minoristas (mientras que las ventas mayoristas se mantuvieron dinámicas). Los datos de alta frecuencia muestran una gradual desaceleración de las ventas de automóviles 0 KM y cierta caída en la confianza. Por lo tanto, esperamos que el índice de actividad comercial se haya expandido a un aún más moderado 3,4% con respecto al año pasado, debido al crecimiento de las ventas minoristas de 2,2% (0,1% anteriormente).

El viernes, el Banco Central publicará el proxy del PIB (Imacec) para el mes de agosto. Los indicadores de actividad industrial resultaron débiles en general en el mes, arrastrados por minería, aunque la manufactura se recuperó. Mientras tanto, esperamos que la actividad relacionada con el consumo privado resulte moderada en el mes. En general, proyectamos una suba del Imacec (proxy mensual del PIB) de 0,1% con respecto a julio y que traiga aparejado un crecimiento anual de 3,2% (3,3% en julio).

También el viernes, el INE publicará el crecimiento del salario nominal para agosto. Los efectos de la flexibilización del mercado laboral y la baja inflación son evidentes en los niveles históricamente bajos de inflación salarial. Los salarios nominales crecieron un estable 2,6% en julio, mientras que el crecimiento de los salarios reales cayó 0,1% (+0,2% en junio). Como resultado, en el trimestre finalizado en julio, el aumento de los salarios fue de 2,7% (3,0% en el 2T18 y 3,2% en el 1T18). Las bajas lecturas salariales se encuentran en línea con las limitadas presiones de la inflación subyacente, lo que implica un riesgo para el crecimiento del consumo privado.

Colombia

El instituto de estadística (DANE) publicará el viernes las exportaciones para el mes de agosto. El crecimiento de las exportaciones totales fue de 16,1% interanual en julio, similar a la tasa registrada en junio con un aún sólido sector petrolero. Esperamos que las exportaciones en agosto asciendan a 3.617 millones de dólares, una expansión del 13,3% con respecto al año pasado, impulsadas las exportaciones de petróleo.

El viernes saldrá publicada la inflación de septiembre. En agosto la inflación de 3,1% estuvo cerca de la meta del Banco Central de 3%. Los precios regulados (particularmente servicios de electricidad y agua) impulsaron la inflación, no así los bienes no transables. Los precios de bienes transables arrastraron la inflación en el mes, aunque ya no son un obstáculo tan importante (1,67% desde 1,57% el mes anterior). Los datos de alta frecuencia para el mes de septiembre indican que los gastos de vivienda ayudarían a impulsar los precios al consumidor un 0,22% con respecto a agosto (0,04% el año pasado) lo que traería como resultado una suba de la inflación anual a 3,28%.

México

El jueves, el Banco Central se reunirá para decidir la tasa de referencia, que esperamos se mantenga en 7,75%. La minuta de la reunión anterior confirmó que el directorio considera que las actuales presiones inflacionarias son transitorias (y se limitan a los precios de bienes complementarios). En este contexto, todos los miembros del directorio acordaron que deberían monitorear la evolución de la inflación subyacente, que continúa dentro del rango  alrededor de la meta del Banco Central (3%). Por otra parte, desde la reunión anterior hubo cierta moderación en algunos de los riesgos que sigue de cerca el Banco Central: el Presidente Trump anunció un acuerdo comercial con México.

El viernes el Instituto de Estadística (INEGI) dará a conocer la inversión fija bruta de julio, que esperamos se expanda 7,3% interanual (desde 1,4% en agosto). Los indicadores coincidentes, las importaciones de bienes de capital, crecieron a un fuerte ritmo interanual en agosto. Mientras que la producción de la construcción y la confianza empresarial, asociadas al momento adecuado para invertir, también se aceleraron. 

Perú

El instituto de estadística (INEI) anunciará el lunes la inflación del IPC de septiembre, que proyectamos en 0,20% mensual. Esperamos que la normalización de los precios de los alimentos y una demanda interna cada vez más firme impulsen los precios. Suponiendo que nuestra proyección es correcta, la inflación general ascendería a 1,3% interanual en septiembre.



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