Itaú BBA - La tasa Selic se mantuvo estable en 6,50%, como se preveía en gran medida

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La tasa Selic se mantuvo estable en 6,50%, como se preveía en gran medida

diciembre 13, 2018

La declaración trajo cambios importantes, todos ellos por el lado positivo para la perspectiva de inflación

Charla del día
 

Brasil

El Copom decidió mantener la tasa de referencia en 6,5% anual, como se esperaba en gran medida. Sin embargo, la declaración trajo cambios importantes, todos ellos por el lado positivo para la perspectiva de inflación. En primer lugar, las previsiones de las autoridades en el escenario de referencia, con una tasa Selic constante en 6,5% anual y un tipo de cambio a 3,85 reales/dólar, se encuentra totalmente en línea en los horizontes más largos: 3,7% para 2018 (en comparación con una meta de 4,5%), 4,0% para 2019 (vs. 4,25%) y 4,0% para 2020 (vs. 4,0%). En segundo lugar, según el Comité, ha aumentado el riesgo de una senda menor de la esperada para la inflación debido al alto excedente de capacidad, mientras que el riesgo de que no se introduzcan reformas y ajustes ha disminuido. Por último, el cambio en los riesgos y previsiones parece haber sido suficiente como para hacer que el Copom borrara la mención de una eliminación gradual del estímulo en caso de que se deterioraran las perspectivas de inflación y la balanza de riesgos. En general, la declaración se encuentra en línea con la opinión de que las bajas tasas de interés se mantendrán por mucho tiempo en Brasil y nuestra propia previsión de una tasa Selic estable en 6,5% anual durante 2019. Sabremos más sobre lo que piensan las autoridades con la publicación de la minuta de la reunión el martes 18 de diciembre, a las 08:00 (hora de SP). ** Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: Las ventas minoristas de octubre saldrán publicadas hoy. Proyectamos un descenso de 0,3% mensual desestacionalizado en las ventas minoristas subyacentes (consenso: 0,0%) y una caída de 0,2% en el segmento ampliado (consenso: +0,7%), que incluye la venta de vehículos y material de construcción.

México

La producción industrial se desaceleró en octubre, con un crecimiento de 1,0% interanual en octubre, por debajo de nuestras previsiones (1,6%) y las expectativas medias del mercado (1,8%). Ajustada por efectos calendario, la desaceleración fue mayor (-0,1% interanual en octubre), lo que llevó la tasa de crecimiento promedio móvil de tres meses a 0,9% interanual en octubre. En el desglose, también con cifras promedio móvil de tres meses ajustadas por efecto calendario, la actividad minera  continuó contrayéndose (-2,4% interanual en octubre), asociado a una caída en la producción de petróleo, mientras que la construcción disminuyó 0,4% y el sector manufacturero se mantuvo resiliente (2,2%). Esperamos un crecimiento de la actividad económica de 2,0% en 2018, a medida que las exportaciones manufactureras aumenten y el mercado laboral apoye el crecimiento del consumo. Sin embargo, a futuro, la incertidumbre con respecto a la dirección de la política interna de la nueva administración, las dudas con respecto a la aprobación del TLCAN en el Congreso de Estados Unidos y una desaceleración de la actividad económica de Estados Unidos frenarán el crecimiento el próximo año. La tendencia de la producción petrolera también es un riesgo importante para las perspectivas económicas. ** Historia completa en inglés aquí.

Argentina

El día por delante: El instituto nacional de estadística (INDEC) publicará el IPC nacional de noviembre a las 17:00 (hora de SP). La consultora Elypsis que realiza encuestas de precios estimó un aumento mensual de 2,7% de los precios al consumidor (consenso: 2,8%).

Perú

El día por delante: El Banco Central de Perú (BCRP) publicará hoy su decisión sobre la tasa de referencia de diciembre, que tanto el consenso como nosotros esperamos que se mantenga sin cambios.



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