Itaú BBA - La tasa Selic permanecería en 6,5% anual por un tiempo

¿Qué pasa hoy en América Latina?

< Volver

La tasa Selic permanecería en 6,5% anual por un tiempo

diciembre 19, 2018

El Copom también discutió la reciente disminución en las proyecciones de inflación y evaluó el nivel de medidas de inflación subyacente

Charla del día
 

Brasil

La minuta del Copom sorprendió al volver a introducir la evaluación de una balanza de riesgos asimétrica, en la que prevalecen los riesgos de inflación al alza, aunque reconoce que son menos intensos de lo que se pensaba. El Copom también discutió la reciente disminución en las proyecciones de inflación y evaluó el nivel de medidas de inflación subyacente, y concluyó que las previsiones se mantienen en línea con la convergencia de la inflación a la meta en 2019 y 2020. En general, esto refuerza la perspectiva de que la tasa Selic hibernará en el nivel actual de 6,5% anual por un tiempo, a menos que haya shocks significativos. Esperamos que la normalización de la política recién comience en algún momento en 2020. ** Historia completa en inglés aquí.
 

Colombia

Las mayores importaciones generaron un mayor déficit de balanza comercial en octubre, debido en parte a factores transitorios. El déficit comercial ascendió a 1.200 millones de dólares en octubre, en línea con las expectativas del mercado, aunque resultó mayor al déficit de 489 millones de dólares registrado hace un año. El déficit comercial acumulado de 12 meses se expandió a 5.800 millones de dólares desde los 5.000 millones en junio (6.100 millones de dólares en 2017). La reciente ampliación se explica por que el déficit no energético aumentó más rápidamente que la mejora del superávit energético. Mientras tanto, nuestra serie desestacionalizada muestra que el déficit de balanza comercial en el trimestre aumentó a 6.700 millones de dólares (anualizado), desde 5.400 millones de dólares en el 3T18 (8.000 millones de dólares en el 2T18) **Historia completa en inglés aquí..

En un entorno de perspectivas de menores precios del petróleo en el horizonte, es probable que se observe una lenta corrección de la cuenta corriente. Consideramos que el déficit de cuenta corriente de 2018 ascendería a 3,2% del PIB, básicamente estable desde el déficit de 3,3% registrado el año pasado, y marcaría un descenso a 3,0% el año próximo.

Argentina

La tasa de desempleo subió a 9,0% en el 3T18 desde 8,3% en el 3T17 según el INDEC (el instituto nacional de estadística). La cifra fue inferior a las expectativas del mercado, según la encuesta de Bloomberg (9,8%). La tasa de empleo subió a 42,5% desde 42,4% en el mismo trimestre hace un año, mientras que la tasa de participación aumentó a 46,7% en el 3T18 desde 46,3% en el 3T17. En todas las regiones, la tasa de desempleo más alta se registró en el Gran Buenos Aires (10,5%), que representa el 56% de la fuerza laboral.  Prevemos que el mercado laboral muestre un deterioro interanual, en línea con la contracción de la actividad económica. Esperamos que la tasa de desempleo suba a un promedio de 9% este año, desde 8,3% en 2017.

El día por delante: Hoy se publicará la balanza comercial de noviembre. Una moneda débil y la contracción de la demanda interna generaron superávit comercial en los últimos meses. Proyectamos un superávit de 150 millones de dólares en noviembre (desde el déficit de 1.500 millones de dólares registrado en el mismo mes de 2017) debido a una considerable caída de las importaciones, que compensó con creces las débiles exportaciones. Si nuestra proyección es correcta, el déficit comercial acumulado de 12 meses caería a 6.800 millones dólares desde los 8.500 millones de dólares registrados en octubre.

Chile

El día por delante: El Banco Central publicará la minuta de la reunión de política monetaria de diciembre, en la que el directorio optó por unanimidad mantener la tasa de política estable en 2,75%. Prevemos que no habrá mucha información nueva en la minuta, teniendo en cuenta que saldrá publicado al día siguiente el Informe de Inflación. El informe describió la trayectoria de referencia para la tasa de política: normalización gradual a niveles neutrales (4% - 4,5%) en el 1S20. Dado que la recuperación de la actividad se mantuvo bajo control, las expectativas de inflación a corto plazo bajaron debido a los menores precios internacionales del petróleo, aunque todavía se consideran ancladas en el horizonte relevante de 2 años.

México

El día por delante: El instituto de estadística (INEGI) publicará la oferta agregada del 3T, para la que esperamos un crecimiento de 5,5% interanual (desde 3,9% en el 2T18). Ya sabemos que el PIB real se expandió 2,5% interanual en el 3T18. Por otra parte, de acuerdo a datos de la balanza de pagos, estimamos que las importaciones reales de bienes y servicios se expandieron 9,0% interanual en el 3T18.



< Volver