Itaú BBA - La inflación en México aumentó y la medición núcleo se encuentra alrededor de la meta

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La inflación en México aumentó y la medición núcleo se encuentra alrededor de la meta

octubre 10, 2018

El IPC de agosto aumentó 0,42% mensual, por debajo de nuestra proyección de 0,48% y ligeramente por encima de las expectativas del mercado de 0,41%.

Charla del día

México

El IPC registró una tasa de inflación mensual ligeramente por encima de las expectativas del mercado en septiembre. El IPC de agosto aumentó 0,42% mensual, por debajo de nuestra proyección de 0,48% y ligeramente por encima de las expectativas del mercado de 0,41% (según Bloomberg). En el desglose, la inflación subyacente aumentó 0,32% mensual, mientras que la inflación no subyacente subió 0,73% mensual (presionada principalmente por los precios de la energía). Resaltamos que la diferencia entre la tasa de inflación mensual observada en septiembre y la mediana de 10 años para este mes fue 2pb menor, en contraste con una brecha promedio de 10pb durante los primeros ocho meses. La inflación general aumentó a 5,02% interanual en septiembre, y la inflación subyacente continúa en niveles moderados y alrededor de la meta del Banxico (3 +/-1%), y subió a 3,67% interanual en septiembre.

Esperamos que la inflación se encuentre en 4,4% para fin de este año. Consideramos que el reciente aumento de la inflación se debe a factores transitorios (principalmente debido a los mayores precios de la gasolina). La renegociación del TLCAN elimina una importante fuente de incertidumbre para la economía y los precios de los activos, que probablemente ejercerá menos presión sobre el peso mexicano, lo que llevaría la inflación anual gradualmente a la meta. Sin embargo, continúan los riesgos para la moneda dado el escenario todavía turbulento para los mercados emergentes, en un entorno de política monetaria contractiva en Estados Unidos y la dirección de política interna.
**Historia completa en inglés
aquí.

Brasil

El índice Serasa Experian para la actividad minorista avanzó 0,8% en septiembre (nuestra desestacionalización). En términos interanuales, el índice se desaceleró a 2,3%. A pesar del resultado agregado, el desglose muestra descensos mensuales en 5 de las 6 categorías, "muebles y electrodomésticos" y "textiles, vestimenta y calzado" registraron las caídas más acentuadas (-1,1%). "Material de construcción" fue la única categoría con aumentos (1,3%). Combinada con otros indicadores, nuestra proyección preliminar para las ventas minoristas de septiembre es la siguiente: subyacentes -0,5% mensual desestacionalizado y ampliadas -0,8% mensual desestacionalizado. Para las ventas minoristas de agosto (que saldrán publicadas el jueves), esperamos que las subyacentes se mantengan estables, y que las ampliadas suban 1,8% mensual desestacionalizado.

Los despachos de papel cartón (ABPO) cayeron 2,0% mensual desestacionalizado en septiembre (nuestra desestacionalización). En términos interanuales, el índice disminuyó 0,3%, con lo que marca la primera lectura negativa desde abril de 2017 (sin incluir el resultado de mayo de 2018, distorsionado por la huelga de camioneros). El índice se encuentra ahora 0,3% por debajo de la media de febrero a abril (antes de la huelga de camioneros). Nuestra proyección preliminar para la producción industrial en septiembre se encuentra en -1,2% mensual desestacionalizado (-1,1% interanual).

Próximas encuestas a nivel nacional (según informa el Tribunal Superior Electoral): Datafolha (10 de octubre), Ibope (15 de octubre), Real Time Big Data (15 de octubre).



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