Itaú BBA - La confianza del sector minorista en Brasil bajó en marzo

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La confianza del sector minorista en Brasil bajó en marzo

marzo 28, 2019

La confianza en el sector minorista bajó 3,2pp en marzo, el registro más bajo desde octubre de 2018.

Charla del día

Brasil

Ya salió publicado el informe de inflación trimestral del BCB. En breve publicaremos nuestro informe sobre el documento del Banco Central.

La confianza en el sector minorista bajó 3,2pp en marzo, el registro más bajo desde octubre de 2018. El índice acumula una pérdida de 8,3 puntos en los últimos tres meses. Estas caídas, tanto en el componente de situación actual como el de expectativas, refuerzan el escenario de lenta recuperación en el sector afectado por el alto nivel de incertidumbre y la reducción de la confianza del consumidor publicada esta semana. En general, el resultado refuerza nuestra previsión de débil crecimiento a principios de 2019. 

El BCB publicó sus cifras de crédito para febrero. En términos reales el promedio diario de nuevos créditos no asignados subió 3,3% mensual desestacionalizado. El rendimiento del indicador se vio impulsado por incrementos de 5,6% en los créditos para corporaciones no financieras y 1,5% para hogares, ajustados por inflación y desestacionalizados.  En el segmento de asignados, los nuevos préstamos se dispararon 11,3% -nuevos préstamos para el segmento aumentaron 1,0% para corporaciones no financieras y 20,7% para hogares (tras una caída de 12,4%). La morosidad total desestacionalizada se mantuvo prácticamente estable en 2,9%. ** Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: Saldrá publicada la balanza presupuestaria del gobierno nacional para febrero, para la que esperamos un déficit de 17.800 millones de reales.

México

El déficit comercial se redujo en febrero, con una contracción tanto de las exportaciones como de las importaciones. La balanza comercial mensual registró un superávit de 1.200 millones de dólares en febrero, por encima de las expectativas medias del mercado (superávit de 300 millones de dólares, según Bloomberg) -lo que llevó el déficit acumulado de 12 meses a 13.800 millones de dólares (desde un déficit de 14.100 millones de dólares en enero). En el desglose, también con cifras acumuladas de 12 meses, la balanza energética mejoró levemente, con un déficit de 23.400 millones de dólares en febrero (desde un déficit de 23.700 millones de dólares en enero), mientras que la balanza no energética permaneció prácticamente sin cambios, con un superávit de 9.600 millones de dólares. Sin embargo, en el margen, el déficit comercial mejoró de manera más significativa, dado que la medición mensual desestacionalizada anualizada de 3 meses ascendió a 4.900 millones de dólares en febrero (desde 13.400 millones de dólares en enero); el déficit energético fue de 18.800 millones de dólares (desde un déficit de 23.400 millones de dólares) y el superávit no energético fue de 13.900 millones de dólares (desde 10.000 millones de dólares).

Esperamos que el déficit comercial permanezca estable entre 2018 y 2019. La producción de petróleo no se está estabilizando claramente -por lo que la mejora en la balanza energética probablemente no vaya a prolongarse- y la desaceleración de la economía de Estados Unidos ejercerá presión a la baja en las exportaciones manufactureras de México. Sin embargo, la incertidumbre con respecto a las políticas nacionales y la aprobación del T-MEC en el Congreso de Estados Unidos probablemente desaceleren el crecimiento de la inversión en un momento en que el cambio dólar-peso se encuentra en niveles competitivos. **Historia completa en inglés aquí.

Además, la tasa de desempleo de enero se situó en 3,30%, por debajo de las expectativas del mercado de 3,45% (según Bloomberg).Con cifras desestacionalizadas, la tasa de desempleo mejoró levemente, con un registro de 3,42% en febrero (desde 3,49% en enero), mientras que la tasa de participación se situó en 59,5% (prácticamente sin cambios con respecto al mes pasado). A su vez, la tasa de informalidad laboral, utilizando también cifras desestacionalizadas, aumentó a 57,7% en febrero (desde 56,2% en enero).

El día por delante: El Banxico realizará su reunión de política monetaria. Mientras que se espera en general que no introduzca cambios (en 8,25%), las recientes cifras de actividad e inflación, combinadas con una postura más flexible de política monetaria de la Fed, podrían hacer que el Banco Central flexibilice un poco la comunicación, allanando el camino para introducir recortes de la tasa.

Argentina

El día por delante: A las 16:00, el INDEC publicará el EMAE (un proxy mensual del PIB) para enero. Según los principales indicadores coincidentes, la actividad económica creció de forma secuencial en enero. Los indicadores oficiales para la producción industrial y la construcción mostraron subas mensuales desestacionalizadas de 4,6% y 4,4%, respectivamente. El proxy del PIB mensual publicado por la consultora OJF (índice IGA) aumentó 0,25% mensual desestacionalizado en el mismo período. Proyectamos un incremento de 0,7% con respecto a diciembre de 2018, lo que llevaría a una caída de 6,9% interanual.

Colombia

El día por delante: El grupo de estudios local Fedesarrollo publicará el Índice de confianza industrial y minorista de febrero. Al inicio del año, la confianza industrial mejoró (6,3%, 0% hace un año; 0=neutral) con lo que alcanzaría el nivel más optimista para enero desde 2014. Mientras tanto, la confianza minorista continúa firme en territorio optimista en 29,3%, comparado con el 21,8% hace un año (sin cambios con respecto a diciembre). A futuro, esperamos que una inflación estable y baja y una política monetaria ligeramente expansiva probablemente apoyen a la confianza privada.



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