Itaú BBA - Hoy se presentará ante el Congreso la reforma previsional

¿Qué pasa hoy en América Latina?

< Volver

Hoy se presentará ante el Congreso la reforma previsional

febrero 20, 2019

Lo más destacado serán los detalles adicionales sobre la propuesta y su impacto en las finanzas públicas

Charla del día

Brasil

Se espera que hoy se presente ante el Congreso la propuesta oficial de reforma previsional. La semana pasada, los informes locales indicaban que el Presidente Bolsonaro había acordado establecer la edad mínima de jubilación en 65 años para hombres y 62 para las mujeres, con un período de transición de 12-14 años. Lo más destacado serán los detalles adicionales sobre la propuesta y su impacto en las finanzas públicas. Además, está prevista una conferencia de prensa con el equipo económico esta mañana, el ministro Paulo Guedes presentará la propuesta a los gobernadores.

En cuanto a las cuentas fiscales, la recaudación de impuesto ascendió a 160.400 millones de reales en enero, un poco más fuerte de lo esperado (nuestra estimación: 159.000 millones de reales; la del mercado: 157.600 millones de reales). La recaudación de impuestos disminuyó 0,7% interanual en términos reales durante el mes, aunque esto se vio distorsionado por la gran recaudación de ingresos por el REFIS/PRT en enero del año pasado. Por el lado negativo se destacan en el mes los ingresos relacionados con el consumo y la masa salarial, que disminuyeron 0,2% interanual y 0,3% interanual en términos reales en el periodo, respectivamente; mientras que los ingresos relacionados con ganancias rindieron mejor (0,3% interanual en términos reales).

Excluidos los ingresos del programa REFIS/PRT, la recaudación de impuestos mantiene un buen ritmo, a pesar de cierta debilidad en el margen. Los ingresos reales, excluido REFIS, aumentaron 4,5% interanual en términos reales en el mes, y el promedio móvil de 3 meses pasó a 3,1% desde 4,2% en diciembre. Recién la semana próxima saldrá publicado el resultado primario del gobierno central de enero.

El índice de Serasa Experian para la actividad minorista bajó 2,8% en enero (nuestra desestacionalización). En términos interanuales, el índice se desaceleró a -0,9% (desde 2,6% el mes anterior). El desglose muestra descensos mensuales en 4 de las 6 categorías, lideradas por electrodomésticos (-2,3%). Combinada con otros indicadores, nuestra proyección preliminar para las ventas minoristas de enero es la siguiente: subyacentes (0,4% mensual desestacionalizado) y ampliadas (0,3% mensual desestacionalizado).

La FGV acaba de publicar su anticipo de la encuesta industrial, que sugiere una leve mejora para el sector -tras disminuciones en el 3T18 y estancamiento en el 4T18. Los resultados se encuentran en línea con una débil recuperación en el 1T19.

La confianza en el sector industrial aumentó 0,9pp a 99,1% en febrero. El índice se encuentra 1,9pp por debajo de la media del 1T18. La mejora se vio impulsada por mejores condiciones actuales (suba de 2,0pp a 99,0), mientras que las expectativas cayeron 0,3pp a 99,2. El anticipo de la utilización de la capacidad (NUCI) aumentó 0,4pp a 74,7, tras cuatro descensos consecutivos y una baja acumulada de 2,4pp entre septiembre de 2018 y enero de 2019.

A futuro, esperamos que la mejora en las condiciones financieras observadas desde octubre impulse aún más al sector industrial. La encuesta final (que incluye datos adicionales) saldrá publicada el 26 de febrero.

Colombia

Según el centro de estudios local Fedesarrollo, la mayoría de los consumidores continuaron pesimistas al comienzo del año, aunque sigue en marcha la recuperación. La percepción del consumidor mejoró a -2,8% interanual, con respecto a fines de 2017 (-8,3% en diciembre y -19,6% en noviembre; 0 = neutral). La continua recuperación de la confianza de los consumidores se encuentra en línea con la aprobación de una reforma tributaria más amigable que lo que se pensaba inicialmente para el consumidor en diciembre, así como un fortalecimiento del peso colombiano. Comparado con enero de 2018 (-5,4%), las mejores expectativas explican la mejora. En general, este subíndice pasó desde -4,6% un año atrás a -0,4% en enero (-11,1% en diciembre) impulsado por mejores expectativas económicas para los próximos 12 meses. Mientras tanto, el subíndice que se centra en las condiciones económicas subió a -6,4% desde -6,6% hace un año. Sin embargo, es todavía peor que el -4,1% registrado el mes anterior. Creemos que baja inflación junto con una política monetaria expansiva y una tasa de cambio básicamente estable ayudará a la perspectiva del consumidor y apoyará a que continúe la recuperación del consumo. Esperamos un repunte de la actividad este año a 3,3% (2,6% esperado en 2018).

Argentina

El día por delante: El Ministerio de Hacienda publicará las cuentas fiscales a nivel nacional para enero de 2019. Esperamos una mayor consolidación fiscal este año, aunque es alto el riesgo de un déficit primario por encima de la meta.



< Volver