Itaú BBA - Factores transitorios impulsan la inflación de julio en México

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Factores transitorios impulsan la inflación de julio en México

agosto 10, 2018

Esperamos que la inflación baje a 4,0% para fin de este año.

Charla del día
 

Hoy se publicó nuestro Informe Macroeconómico Mensual para América Latina, en el que se presentan los escenarios de Brasil, México, Argentina, Chile, Colombia, Perú y la economía mundial.

México

El IPC aumentó 0,54% en julio, presionado por los precios de los alimentos complementarios. La inflación se vio impulsada principalmente por el índice complementario (1,27% mensual en julio), presionado por los precios de los alimentos, que crecieron a 1,9% mensual en julio, mientras que los precios de la energía registraron un 1,29% mensual. La inflación subyacente aumentó 0,29% en julio. Resaltamos que la diferencia entre la tasa de inflación mensual observada en julio y la mediana de 10 años para este mes fue de 26pb, en contraste con una brecha promedio de 4pb durante los primeros seis meses. La inflación general ascendió a 4,81% interanual en julio, mientras que la inflación subyacente permaneció prácticamente sin cambios en 3.63%.

Esperamos que la inflación baje a 4,0% para fin de este año. Consideramos que el reciente aumento de la inflación se debe a factores transitorios (mayores precios de la gasolina y debilitamiento del tipo de cambio en el 2T18). Más recientemente, el peso mexicano se apreció considerablemente, lo cual, de sostenerse, probablemente llevaría a la inflación anual gradualmente a la meta. **Historia completa en inglés aquí.

Revisión de escenario: Esperanzas de un acuerdo sobre el TLCAN en un entorno de riesgos con respecto a la política fiscal. Durante el período de transición, el Presidente electo Andrés Manuel López Obrador (AMLO) esbozó su política económica. Promete un gasto público adicional, que se compensará a través de un ahorro de 2% del PIB al reducir el nivel de ineficiencia y atacar la corrupción (una cifra que parece optimista). De esta manera, si se incluye un considerable gasto adicional en el presupuesto 2019, habría un alto el riesgo de que el gobierno no logre la meta de déficit fiscal el año que viene (un déficit nominal de 2,0% del PIB). Las negociaciones del TLCAN están recuperando impulso después de las elecciones. Sin embargo, es necesario cautela. Aunque hubo incentivos para que Estados Unidos lograra un acuerdo durante la primera mitad del año, no se llegó a un acuerdo y no está claro qué condiciones cambiaron desde entonces para permitir que se logre un acuerdo esta vez. Si realmente se logra un acuerdo del TLCAN, la moneda probablemente cierre este año más fuerte que nuestra previsión actual (19,5 pesos por dólar) y el Banco Central posiblemente no introduciría la suba adicional de la tasa de 25pb que incluimos en nuestro escenario. **Historia completa en inglés aquí.

Chile

Revisión de escenario: Continúa la recuperación. La actividad se consolidó en el 2T18. Tanto el consumo privado como la inversión han ganado impulso, a pesar de los riesgos de guerra comercial. Prevemos que el crecimiento en Chile aumentará a 3,8% este año y a 3,5% en 2019. El reciente debilitamiento de la moneda y los altos precios del petróleo están impulsando temporalmente la inflación. Dado que la brecha del producto disminuye y las expectativas de inflación permanecen bien ancladas, proyectamos que la inflación finalizará el año en 2,8%, y volvería a la meta de 3% el próximo año. La recuperación de la actividad y el aumento de la inflación probablemente no disparen subas de la tasa antes de las indicadas por el Banco Central (primera suba a fines de este año), dado que los riesgos de guerra comercial continúan siendo importantes, la brecha del producto es negativa y la inflación subyacente es todavía baja. Estimamos que la tasa de política ascendería a 3,75% a fines de 2019 (2,5% actualmente). **Historia completa en inglés aquí.



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