Itaú BBA - El PIB de Argentina cayó 2,5% en 2018

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El PIB de Argentina cayó 2,5% en 2018

marzo 22, 2019

Proyectamos una contracción del PIB de 1,2% para este año.

Charla del día

Argentina

El PIB se desplomó en el 4T18. El PIB cayó un 6,2% interanual, tras una contracción del 3,7% en el trimestre anterior (revisado a la baja desde -3,5%). La disminución del producto en el 4T18 estuvo levemente por debajo de la contracción del proxy oficial mensual del PIB de 6,4%. Sobre una base secuencial, el PIB disminuyó 1,2% trimestral, lo que dejó un arrastre estadístico negativo de 2,4% para 2019. La desaceleración de la actividad generó un mayor desempleo en el 4T18. La tasa de desempleo aumentó a 9,1% (desde 7,2% en el mismo trimestre del año pasado), con un promedio de 9,2% en 2018 (en comparación con el 8,3% de 2017).

Proyectamos una contracción del PIB de 1,2% para este año, a pesar de una recuperación secuencial esperada de la economía después del 1T19. Las mayores tasas de interés, un avance de la consolidación fiscal, un gran arrastre estadístico negativo y la incertidumbre con respecto a resultado de la elección presidencial probablemente tengan como resultado otro año de crecimiento negativo.

Brasil

El Ex presidente Michel Temer fue arrestado ayer, como resultado de la investigación del Lava Jato. Según Folha de São Paulo, Temer es acusado por la Fiscalía de ayudar a desviar hasta 1.800 millones de reales en un periodo de 40 años, a través de beneficios indebidos en contratos con empresas estatales y entidades públicas. Michel Temer fue Presidente de Brasil desde agosto de 2016 a diciembre de 2018.

La recaudación fiscal ascendió a 115.000 millones de reales en febrero, en línea con nuestra proyección (114.600 millones de reales) y ligeramente por encima de la del mercado (110.000 millones de reales). El indicador aumentó 5,4% interanual en términos reales en el mes. Excluidos los ingresos del programa REFIS/PRT, la recaudación de impuestos mantiene un buen ritmo, a pesar de cierta debilidad en el margen. Los ingresos reales, excluido REFIS, aumentaron 6,2% interanual en términos reales en el mes, y el promedio móvil de 3 meses pasó a 3,7% desde 3,1% en enero. La semana próxima saldrá publicado el resultado primario del gobierno central de febrero.

México

La demanda interna se debilitó en el 4T18, arrastrada tanto por el gasto público como el privado, y las exportaciones también se desaceleraron (lo que refleja una desaceleración de la economía de Estados Unidos). La oferta agregada de México creció 2,7% interanual, por encima de las expectativas medias del mercado (2,5%) aunque con una disminución con respecto a la tasa de crecimiento de 3,5% registrada en el 3T18. Según cifras ajustadas por efecto calendario, la oferta agregada creció a una tasa similar, mientras que el PIB y las importaciones se desaceleraron a 1,7% interanual (desde 2,5% en el 3T18) y 5,6% (desde 6,3%), respectivamente. La demanda interna se desaceleró a 0,8% interanual en el 4T18 (desde 1,8% en el 3T18) y, en el margen , con ci fras desestacionalizadas, la tasa de crecimiento trimestral anualizada fue de -2,1% en el 4T18 (desde 0,3% en el 3T18).

Esperamos un crecimiento del PIB de 1,4% para 2019 (desde 2,0% en 2018). La incertidumbre con respecto a la dirección de la política interna y a la aprobación del T-MEC por parte del Congreso de Estados Unidos están afectando la inversión, mientras que la desaceleración de la economía estadounidense está limitando las exportaciones. En este contexto, el mercado laboral se está debilitando, lo que frena el crecimiento del consumo. Además, en el corto plazo (enero y febrero) esperamos que la actividad se vea afectada por factores excepcionales (falta de gasolina) y huelgas en algunas fábricas (que aún continúan). **Historia completa en inglés aquí.

Colombia

El día por delante: El Banco Central realizará su segunda reunión de política monetaria de 2019. No esperamos ningún cambio en la situación actual, y la tasa probablemente se mantenga estable por un tiempo. A las 16:00 saldrá publicado el indicador de actividad coincidente (ISE) para el mes de enero. Esperamos que la serie crezca a una tasa estable de 3,0% interanual, impulsada por las ventas minoristas y la manufactura.



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