Itaú BBA - El índice de actividad IBC-Br de Brasil de normalizó en junio

¿Qué pasa hoy en América Latina?

< Volver

El índice de actividad IBC-Br de Brasil de normalizó en junio

agosto 16, 2018

El resultado refleja la normalización de los principales indicadores mensuales.

Charla del día

Brasil

Según el Banco Central, el índice de actividad IBC-Br avanzó 3,3% mensual desestacionalizado en junio, por encima de nuestra previsión (3,0%) y en línea con las expectativas medias del mercado (3,3%). El resultado refleja la normalización de los principales indicadores mensuales. La producción industrial se recuperó a los niveles anteriores a la huelga, aunque no compensó las pérdidas de mayo; los ingresos reales de servicios compensaron en parte las disminuciones (es decir, se registraron levemente por encima de las lecturas de abril); mientras que las ventas minoristas ampliadas se expandieron en junio pero no repuntaron a su nivel de abril. Comparado con el mismo mes de 2017, el IBC-Br aumentó 1,8% (Itaú: 1,5%; Bloomberg: 1,8%). La serie no sufrió revisiones considerables.

Argentina

Los aumentos en precios estacionales y un peso más débil mantuvieron la inflación en niveles incómodos en julio. El IPC aumentó 3,1% en julio, ligeramente por encima de la previsión del consenso del mercado de Bloomberg de 3,0%. Esto indica que la depreciación del peso en los meses anteriores continuó afectando los precios al consumidor en julio. La inflación de los últimos doce meses subió a 31,2% en julio, mientras que la medición anualizada de tres meses alcanzó el 42,0%. Los precios de los artículos básicos subieron 3,2% mensual, liderados por el incremento de 4,0% de alimentos y bebidas no alcohólicas. La depreciación del peso también afectó los precios de los electrodomésticos (4,2% mensual). La inflación subyacente anual ascendió a 28,7%, mientras que la medida anualizada de tres meses saltó a 47,9% -la lectura más alta desde marzo de 2016.

Los aumentos programados de los precios regulados y un peso más débil no harán bajar la inflación en agosto. Los recientes aumentos en los precios de la electricidad, el transporte, el combustible y los servicios médicos, junto con la reciente depreciación del peso, mantendrán alta la inflación en agosto. Esperamos más ajustes a los precios del combustible, así como una nueva ronda de aumentos de tarifa en octubre. La inflación prevista para 2018 se encuentra en 31%, cerca del rango superior comprometido en el acuerdo de préstamo con el FMI (32%). **Historia completa en inglés aquí.

Colombia

La actividad continuó su proceso de recuperación gradual en el 2T18.  Según las series del PIB no desestacionalizadas del instituto de estadística (DANE), la actividad creció 2,8% interanual en el segundo trimestre, en línea con nuestra proyección y por encima del consenso del mercado de Bloomberg de 2,6%. La construcción se contrajo 7,6% en el 2T18, lo que destaca los desafíos que enfrenta el crecimiento a futuro. Mientras tanto, la recuperación de la producción de petróleo (0,9%) no pudo impedir que la minería completara doce trimestres consecutivos de contracción (-2,7%) ya que la producción de carbón continuó cayendo (-5,9%). La actividad continúa expandiéndose en el margen. La moderación de la actividad 2,3% trimestral anualizado desestacionalizado (3,6% en el 1T18), por debajo del consenso del mercado Bloomberg y más cerca de nuestra estimación, se vio impulsada por una desaceleración de la manufactura y algunas actividades de servicio doméstico y profesional que contrarrestaron la mejora en la minería y la construcción.

Esperamos que la actividad continúe mejorando en el segundo semestre del año. La baja inflación y menores tasas, mayor nivel de confianza y mejores términos de intercambio apoyarán la recuperación. Esperamos una aceleración del crecimiento a 2,7% en 2018, desde 1,8% el año pasado. Más allá de los riesgos externos, el débil sector de la construcción se está convirtiendo en un desafío para la recuperación esperada. **Historia completa en inglés aquí.

Perú

La actividad económica creció fuertemente en el 2T18. El proxy del PIB mensual se desaceleró 2,0% interanual en junio, por debajo de nuestra previsión (3,9%) y las expectativas medias del mercado  (3,8% según Bloomberg). Sin embargo, si se toma en cuenta el 2T18 completo, la actividad económica se expandió 5,4% interanual. Destacamos que el crecimiento interanual en el 2T18 se vio impulsado por efectos calendario positivos. La recuperación en el 2T18 fue generalizada. Los sectores no relacionados con los recursos naturales, que representan tres cuartas partes de la economía, se expandieron 5,2% interanual en el 2T18, con una sólida producción de la construcción (impulsada principalmente por la inversión pública) y mejora de la manufactura no primaria (que probablemente se vio beneficiada por una demanda interna y externa más firme) y de los sectores relacionados con el consumo. Asimismo, los sectores relacionados con los recursos naturales aumentaron 5,9% interanual en el 2T18. El rebote del crecimiento se vio liderado por la producción pesquera y la manufactura primaria. Por el contrario, los sectores de minería e hidrocarburos se debilitaron en el 2T18.

Proyectamos una aceleración del PIB a 4% en 2018 impulsada por políticas macroeconómicas expansivas (principalmente fiscales, aunque también monetarias). Sin embargo, los principales riesgos para nuestra previsión son externos: (1) la posibilidad de una escalada mayor en las disputas de política de comercio entre Estados Unidos y China (los dos principales socios comerciales de Perú) y (2) la contracción de la política monetaria en Estados Unidos. **Historia completa en inglés aquí.

México

El día por delante: El Banco Central de México (Banxico) publicará la minuta de la reunión de política monetaria de agosto (celebrada dos semanas antes), cuando el directorio votó por unanimidad mantener su tasa de política sin cambios en 7,75%. Esperamos que la minuta brinde una mayor explicación sobre la manera en que el Banco Central analiza las últimas sorpresas inflacionarias y su impacto en las perspectivas de inflación.



< Volver