Itaú BBA - El discurso del Presidente Bolsonaro continúa indicando una agenda de reforma

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El discurso del Presidente Bolsonaro continúa indicando una agenda de reforma

enero 23, 2019

El Presidente sostuvo que el gobierno tiene la credibilidad necesaria para llevar a cabo las reformas que "el país necesita y el mundo espera".

Charla del día

Brasil

El Presidente Jair Bolsonaro pronunció ayer su discurso en la reunión anual del Foro Económico Mundial en Davos. El Presidente sostuvo que el gobierno tiene la credibilidad necesaria para llevar a cabo las reformas que "el país necesita y el mundo espera". También destacó que trabajará para incluir a Brasil en la lista de los 50 mejores países para hacer negocios y que Brasil aún tiene una "economía relativamente cerrada en términos de comercio internacional" y el nuevo gobierno está comprometido a cambiar eso.

Según el anticipo de la encuesta industrial de la FGV, la confianza empresarial en el sector industrial subió 2,0pp en enero a 97,6. El desglose muestra un fuerte incremento de las expectativas (4,7pp), mientras que las condiciones actuales aumentaron ligeramente 0,4pp. A pesar del incremento, el índice se mantiene por debajo de los niveles observados en el 2Ty 3T18 y la confianza en otros sectores (comercio, servicios, construcción) continúa baja desde el resultado electoral. El anticipo de la utilización de la capacidad (NUCI) cayó 0,3pp más a 74,5, lo que resalta que la mejora en la confianza se vio  impulsada por las expectativas, mientras que las condiciones actuales continúan siendo moderadas. A futuro, esperamos que la mejora de las condiciones financieras observadas desde octubre impulse la producción industrial (y los índices de confianza relacionados con las condiciones actuales). La encuesta final saldrá publicada el 29 de enero.

El índice Serasa Experian para la actividad minorista avanzó 0,5% en diciembre (nuestra desestacionalización). En términos interanuales, el índice se aceleró a 2,6% (desde 0,9% el mes anterior). El desglose muestra aumentos mensuales en 4 de las 6 categorías, lideradas por material de construcción (4,3%). Combinada con otros indicadores, nuestra estimación preliminar para las ventas minoristas de diciembre se encuentra en 0,2% mensual desestacionalizado para las subyacentes y 0,4% para el segmento ampliado.

Colombia

El crecimiento de las importaciones sigue siendo sólido, dada la recuperación de la actividad, lo que generó otro importante déficit comercial en noviembre. Mientras tanto, los datos de exportación aún no reflejan plenamente la reciente moderación del precio del petróleo, otra indicación de que las perspectivas para las cuentas externas no son favorables. El déficit comercial fue de 920 millones de dólares en noviembre, similar al déficit de 1.000 millones de dólares de la proyección del consenso del mercado y la nuestra. Como resultado, el déficit comercial acumulado de 12 meses ascendió a 6.000 millones de dólares, en línea con el de 2017, pero con cierta expansión con respecto a los 5.000 millones de dólares registrados en junio de 2018. En incremento en el 2S18 se debió al aumento del déficit comercial no energético, lo que compensó con creces la mejora del superávit energético. En el margen, el déficit comercial anualizado (con nuestra desestacionalización) subió desde el déficit de 5.300 millones de dólares en el 3T18 a 7.300 millones de dólares en el trimestre finalizado en noviembre, a medida que se aceleraron las importaciones de bienes de consumo y capital.

Los bajos precios del petróleo y cierta desaceleración de la economía global han obstaculizado las perspectivas para una corrección de la cuenta externa. Consideramos que el déficit de cuenta corriente de 2018 y 2019 ascendería a 3,3% del PIB, estable con respecto al nivel de 2017. ** Historia completa en inglés aquí.

El indicador coincidente de la actividad (ISE) en noviembre estuvo muy por debajo de las expectativas. La serie original creció 2,2% interanual, similar al 2,3% registrado en octubre, aunque inferior a nuestra previsión de 3,6% y la del consenso del mercado de 2,9%. Se esperaba una lectura mayor tras los sólidos datos del sector (ventas minoristas: 10,8% interanual; manufactura: 4,7% interanual). El crecimiento en el trimestre finalizado en noviembre fue de 2,3% interanual (2,7% en el 3T18 y 2,8% en el 2T18). Sin embargo, la tasa de crecimiento acumulada de 12 meses subió a 2,7%, desde 2,1% en junio y 1,8% en 2017. En el margen, la actividad cayó a 2,3% trimestral anualizado desestacionalizado (+1,0% en el 3T18 y +0,8% en el 2T18) dado que el debate sobre la reforma fiscal y la caída de los precios del petróleo probablemente afectó la percepción privada. La aún creciente brecha del producto, junto con la controlada inflación confirma nuestra opinión de que el Banco Central no tendría prisa en comenzar a eliminar el leve estímulo monetario implementado. Por lo tanto, no se espera ninguna modificación de la tasa en la reunión de política monetaria de la próxima semana. En general, esperamos que mejore el crecimiento de la actividad este año, aunque se están generando vientos en contra. Los bajos precios del petróleo y la desaceleración del crecimiento de los principales socios comerciales limitarán la recuperación. Proyectamos un incremento de la actividad a 3,3% este año, desde el 2,6% previsto para 2018.

Argentina

La balanza comercial registró un superávit de 1.400 millones de dólares en diciembre, con lo que superó las expectativas del mercado (superávit de 1.200 millones de dólares). El déficit para todo 2018 fue de 3.800 millones de dólares, menor al déficit de 8.300 millones de dólares registrado en 2017. Desestacionalizada, la balanza anualizada del 4T18 bajó a un superávit de 10.500 millones de dólares, desde un déficit de 5.000 millones de dólares en el 3T18.

Esperamos un déficit de cuenta corriente de 1,2% del PIB en 2019, en comparación con el 4,4% estimado del PIB en 2018, debido a la débil moneda, la baja demanda interna y la normalización de la producción de soja. Prevemos que el déficit de cuenta corriente en 2019 será financiado principalmente por los desembolsos del FMI. **Historia completa en inglés aquí.

El día por delante: El Banco Central publicará su informe de política monetaria trimestral. El propósito del informe es ilustrar la manera en que la autoridad monetaria anticipa la evolución de los precios y su explicación sobre la racionalidad de sus decisiones de política monetaria.

México

La tasa de desempleo de diciembre fue de 3,35%, por encima de las expectativas del mercado de 3,20%. Con cifras desestacionalizadas, el desempleo aumentó a 3,57% (3,30% en noviembre de 2018), mientras que la tasa de participación permaneció en 59,7%. El instituto de estadística (INEGI) publicó la tasa de informalidad que se situó en 56,75% y 56,8% en términos no desestacionalizados y desestacionalizados, respectivamente.


 



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