Itaú BBA - El Congreso de Brasil eligió a los presidentes de la Cámara de Diputados y de Senadores

¿Qué pasa hoy en América Latina?

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El Congreso de Brasil eligió a los presidentes de la Cámara de Diputados y de Senadores

febrero 4, 2019

El diputado Rodrigo Maia (DEM) fue reelegido como presidente de la Cámara Baja

Charla del día

Brasil

Como esperaban todos, el diputado Rodrigo Maia (DEM) fue reelegido como presidente de la Cámara Baja. Obtuvo 334 votos, mientras que Fabio Ramalho (MDB), en segundo lugar, obtuvo 66. En el Senado, Davi Alcolumbre (DEM), derrotó a Renan Calheiros (MDB), a quien la prensa local consideraba el favorito. Alcolumbre obtuvo 42 votos.

En diciembre, la producción industrial aumentó 0,2% mensual desestacionalizado, por encima de las expectativas medias del mercado y nuestra estimación (-0,1% y -0,4%, respectivamente). El desglose de los datos indica que el crecimiento subyacente es peor que el general. Sólo 10 de los 24 segmentos considerados en la encuesta registraron una expansión durante el mes. La producción de bienes de capital, material de construcción y bienes de consumo duradero disminuyeron en diciembre. Nuestra proyección preliminar para enero es de un aumento de 0,3% en el margen. La mejora de las condiciones financieras con respecto a octubre, el incremento del empleo y el repunte de los nuevos créditos deberían impulsar el crecimiento de la producción industrial a futuro. **Historia completa en inglés aquí.

El superávit comercial alcanzó los 2.200 millones de dólares en enero, por debajo de nuestra previsión (2.700 millones de dólares) y el consenso del mercado (3.500 millones de dólares). Las exportaciones de bienes manufacturados y las importaciones de bienes de capital se vieron distorsionadas por las operaciones que involucran las plataformas de perforación de petróleo el mes pasado. El superávit comercial de 12 meses se mantuvo en 58.000 millones de dólares, mientras que el promedio móvil trimestral anualizado desestacionalizado cayó a 72.000 millones de dólares desde 73.000 millones de dólares en diciembre. **Historia completa en inglés aquí.

Argentina

El día por delante: El Banco Central publicará hoy su encuesta de expectativas mensual. En la última publicación, los analistas elevaron sus previsiones inflacionarias para 2019 (a 28,7% desde 27,5%) y 2020 (a 19,9% desde 19,2%). Las expectativas de inflación para los próximos doce meses subieron a 28,7% desde 28,6% en la encuesta anterior.

La semana por delante en América Latina

Argentina

El lunes, el Banco Central publicará su encuesta de expectativas mensual. En la última publicación, los analistas elevaron sus previsiones inflacionarias para 2019 (a 28,7% desde 27,5%) y 2020 (a 19,9% desde 19,2%). Las expectativas de inflación para los próximos doce meses subieron a 28,7% desde 28,6% en la encuesta anterior. 

El martes saldrán publicados los datos de manufactura y construcción para diciembre. Esperamos ver una nueva caída interanual de la manufactura (-13,3% en noviembre). Según el IPI (un índice privado publicado por la consultora OJF), la manufactura bajó 9,6% interanual en diciembre, con lo que acumula una caída de 4,7% en 2018. La actividad de la construcción también se contrajo en diciembre según indicadores privados como los despachos de cemento (-19,4% interanual) y el índice del Grupo Construya (-31,7% interanual).

También el martes, la asociación de fabricantes de automotores (ADEFA) dará a conocer los datos correspondientes a enero sobre producción, exportaciones y ventas nacionales a concesionarios. La producción automotriz cayó 38,5% interanual en diciembre, y las ventas nacionales 46,4% interanual, afectadas por la depreciación del peso frente al dólar. Las exportaciones aumentaron 26,1% interanual en diciembre. Esperamos cierta recuperación en la producción automotriz en 2019 principalmente impulsada por las mayores exportaciones a Brasil dado que las ventas nacionales probablemente se mantendrán débiles.

Brasil

El Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central de Brasil se reunirá nuevamente esta semana. La proyección inflacionaria del Copom para 2019 probablemente se mantenga estable en el escenario de mercado (que incluye las proyecciones de tasas de cambio y de interés publicadas en la encuesta Focus) y baje en el escenario de referencia (que supone tasas de cambio y de interés constantes) comparada con las publicadas en el informe de inflación trimestral del 4T18. Para 2020, la previsión de inflación probablemente muestre un leve incremento en el escenario de mercado y se mantenga estable en el escenario de referencia. Con expectativas de inflación ancladas alrededor de las metas correspondientes hasta 2021, en un contexto donde el nivel de debilidad de la economía sigue siendo alto, creemos que el Copom mantendrá la tasa Selic estable en 6,5% anual en la reunión de febrero.

El viernes saldrá publicada la inflación del IPCA de enero. Proyectamos un incremento mensual de 0,37%, lo que llevaría a una lectura de 12 meses de 3,83% (desde 3,75% en diciembre). Vivienda y salud y cuidado personal probablemente registren las mayores contribuciones al  alza para la lectura mensual. Por otra parte, se espera que el grupo de vestimenta registre una contribución negativa.

En cuanto a la actividad económica, lo más destacado será la publicación de los datos de producción automotriz de enero. La producción automotriz de Anfavea saldrá publicada el miércoles y las ventas de vehículos de Fenabrave probablemente salgan publicadas el martes. 

Por último, tras el receso legislativo del Senado y la Cámara Baja, probablemente se intensifique el debate sobre la reforma previsional. Las noticias locales indican que el gobierno enviará la propuesta oficial al Congreso este mes.

Chile

El INE publicará los indicadores de consumo privado para el mes de diciembre el lunes. La actividad relacionada con el consumo fue débil en noviembre con una contracción de las ventas minoristas de 0,8% interanual y una disminución con respeto a octubre (desestacionalizadas), mientras que las ventas mayoristas se desaceleraron. La aún baja percepción del consumidor a fin de 2018 y las leves ventas de automóviles 0km apuntan a un crecimiento de las ventas minoristas de 3,2% en diciembre. Esto traería aparejado un crecimiento del 3,5% en 2018, comparado con el 3,9% de 2017.

El martes, el Banco Central publicará el proxy del PIB (Imacec) para el último mes de 2018. Los indicadores industriales para el mes muestran un leve crecimiento de la manufactura de 0,8% y de la minería de 1,3%, mientras que esperamos que las ventas minoristas asciendan a 3,2%. En general, esperamos que el proxy del PIB mensual (Imacec) caiga 0,1% con respecto a noviembre y genere un crecimiento anual de 3,5% (3,1% el mes anterior), lo que traería aparejado un crecimiento de 4,0% en 2018 (1,5% en 2017).

El jueves, el Banco Central publicará la balanza comercial de enero. El desplome de los precios del petróleo en el 4T18 ayudó a generar un importante superávit comercial el año pasado (5.400 millones de dólares), aunque continúa moderándose con respecto a 2017 (7.900 millones de dólares). Esperamos un superávit comercial de 750 millones de dólares (1.200 millones de dólares el año anterior) en enero, dada la desaceleración en el crecimiento de la importación de energía (debido a los menores precios).

El jueves también saldrá publicado el crecimiento del salario nominal para diciembre. El crecimiento de los salarios en noviembre fue estable en 4,1%, lo que trajo como resultado un crecimiento de 4,2% en el trimestre móvil (4,0% en el 3T18 y 4,7% en el 2T18). El Banco Central destacó el impacto que la inmigración ha tenido en la oferta de empleo, lo que explica en parte la desaceleración de las presiones salariales.

El viernes saldrá publicada la inflación de enero. Esta será la primera medición con la nueva canasta del IPC (base 2018). Como se esperaba, la inflación bajó 0,2pp, para cerrar 2018 en 2,6%, un leve aumento con respecto al 2,3% de 2017 aunque todavía por debajo de la meta del Banco Central. Las medidas subyacentes subieron y nuestro índice de difusión muestra una moderación en las presiones inflacionarias a la baja (con respecto a la meta de 3%). El enero los datos utilizarán una nueva canasta de consumo. El seguimiento de precios de alta frecuencia apunta a un aumento de los precios al consumidor de 0,1% con respecto a diciembre (0,5% estimado para la nueva canasta para enero de 2018), impulsado por los precios de algunas frutas y verduras, cigarrillos y ajustes a las tarifas de electricidad, lo que trae como resultado una inflación anual de 2,2%. 

Colombia

El instituto de estadística (DANE) publicará el martes las exportaciones para el mes de diciembre. Las exportaciones de petróleo continuaron impulsando el rendimiento general, aunque en gran parte debido a una importante recuperación que compensó la desaceleración de los aumentos de precio. Sin embargo, los datos no llegaron a reflejar por completo la reciente moderación del precio del petróleo, de ahí que el apoyo de las exportaciones de petróleo a la balanza comercial probablemente decaiga en diciembre. Esperamos que las exportaciones de diciembre asciendan a 3.500 millones de dólares, 12,6% con respecto al año pasado debido a los menores precios del petróleo (+7,9% anteriormente). 

Más tarde el martes saldrá publicada la inflación de enero. La inflación anual cerró 2018 desacelerándose a 3,18%, desde 3,27% en noviembre, dentro del rango alrededor de la meta de 2% - 4% del Banco Central por primera vez desde 2014. La inflación subyacente continuó moderándose. El enero los datos utilizarán una nueva canasta de consumo. Los datos de alta frecuencia para el primer mes de 2019 indican una inflación mensual de 0,71% (0,63% el año pasado), impulsada por los precios de alimentos y salud, lo que trae aparejado una inflación anual de 3,26%.

El jueves, saldrá publicada la minuta de la reunión de política monetaria de enero -en la que la tasa de política se mantuvo estable en 4,25%. La minuta probablemente muestre que el directorio continúa tratando de equilibrar diferentes riesgos: ciertas mediciones de inflación permanecen altas, el ajuste de la cuenta corriente está resultando más lento de lo esperado, mientras que continúa la incertidumbre con respecto a la velocidad de la recuperación y los riesgos internacionales son elevados.

México

El jueves, el INEGI (instituto de estadística) publicará la inflación del IPC correspondiente al mes completo de enero, que esperamos registre un 0,21% mensual. Proyectamos una menor presión de los precios de la energía sobre la inflación. Por otra parte, esperamos que el efecto sobre los precios debido a la reducción del IVA en la región de la frontera norte se vea reflejado en la inflación mensual (así como en la cifra de la primera quincena de enero). Suponiendo que nuestra proyección es correcta, la inflación general ascendería a 4,50% interanual (desde 4,83% en diciembre).

El jueves, el Banco Central de México (Banxico) llevará a cabo su reunión de directorio para decidir la tasa de referencia. Esperamos que el Banxico mantenga la tasa de interés en 8,25%. El dólar se depreció con respecto al peso dado el mensaje más conciliador de la FED, lo que ejerce una menor presión sobre el directorio del Banxico para que suba la tasa en la próxima reunión de política monetaria. A futuro, esperamos una suba adicional de la tasa de interés (lo que llevaría la tasa de política a 8,5%) en 2019. Mientras que la moneda se ha fortalecido recientemente, la inflación sigue alta y la moneda podría verse presionada debido a la incertidumbre sobre la dirección de la política nacional y la aprobación en el Congreso de Estados Unidos del TLCAN.

Al finalizar la semana, el instituto de estadística (INEGI) dará a conocer la inversión fija bruta de noviembre, que esperamos disminuya 0,5% interanual (desde 3,4% en octubre). Sobre una base anual, el indicador coincidente, la producción de la construcción, disminuyó 3,1%, mientras que la confianza empresarial y las importaciones de bienes de capital se desaceleraron en el mes.

Perú 

El jueves, el Banco Central de Perú (BCRP) publicará su decisión sobre la tasa de referencia para febrero, que esperamos se mantenga sin cambios. Recientemente, el economista jefe del BCRP sostuvo que el BCRP no encuentra ninguna razón por la cual se debería  acelerar la inflación y que considera que hay margen para que disminuya el precio del combustible. Consideramos que el Banco Central puede esperar antes de eliminar el estímulo (dado el buen comportamiento de la inflación) y estar más seguro sobre la perspectiva económica.



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