Itaú BBA - Disminuyen las expectativas de crecimiento del PIB en Brasil

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Disminuyen las expectativas de crecimiento del PIB en Brasil

junio 19, 2018

Lower GDP and higher inflation is expected in Brazil according do the Focus survey

Charla del día

Brasil

Según la encuesta Focus, las expectativas medias de crecimiento del PIB descendieron 18pb para 2018 (a 1,76%) y 10pb para 2019 (a 2,70%), y no cambiaron para 2020 (en 2,50%). Por el contrario, las expectativas de inflación IPCA aumentaron 6pb para 2018 (a 3,88%) y 3pb para 2019 (ahora a 4,10%), y permanecieron planas para 2020 (en 4,00%). Las previsiones medias para el tipo de cambio aumentaron a 3,63 reales/dólar para 2018 (desde 3,50) y a 3,60 reales/dólar para 2019 (desde 3,50). Las proyecciones medias para el tipo de cambio se mantuvieron planas para 2020 3,60 reales/dólar.

El Banco Central implementó ayer una subasta adicional de swaps de divisa de hasta 20.000 contratos (1.000 millones de dólares). La moneda cerró la jornada en 3,75 reales/dólar. El stock actual de swaps de divisa subió a 63.400 millones de dólares, desde 37.900 millones de dólares el 7 de junio (justo antes del anuncio de 24.500 millones de dólares en swaps que se ofrecieron hasta el 15 de junio). Según el Banco Central de Brasil (BCB), actuó para brindar liquidez a través de swaps de divisa, y no considera que existen restricciones como para superar considerablemente los últimos volúmenes (alrededor de 115.000 millones de dólares) si es necesario. Además, destacó la intensificación de las intervenciones cambiarias a corto plazo.

Argentina

El día por delante: A las 16:00 (hora de SP) saldrán publicadas las cifras del PIB para el 1T18. Tanto nosotros como el consenso esperamos una expansión del PIB de 3,5%.

Colombia

Según la encuesta mensual del Banco Central, los analistas esperan que no haya cambios en la tasa este mes (estable en 4,25%). Como sucedió el mes pasado, se considera que el ciclo de flexibilización concluyó, y comenzaría un ciclo de normalización gradual en abril del próximo año. Las expectativas de inflación para fin de año subieron a 3,34% (3,32% anteriormente, Itaú 3,2%), que coincide con el consenso de 1 año (3,30% en mayo). La expectativa para el horizonte de 2 años se mantuvo básicamente estable en 3,10% (3,11% en mayo). Las expectativas de inflación subyacente (excluidos los precios de los alimentos) para el horizonte de 1 año cayeron a 3,10% desde 3,16%, con lo que acumularon seis meses de bajas, mientras que la previsión para el horizonte de 2 años se mantuvo cerca de la meta de 3% del Banco Central. Creemos que ha disminuido la posibilidad de recortes adicionales de la tasa dado que los indicadores de la actividad y los índices de confianza muestran una moderada recuperación económica. La próxima reunión de política monetaria se llevará a cabo el 29 de junio.

El día por delante: El grupo de estudios local Fedesarrollo publicará el índice de confianza del consumidor de mayo durante la jornada de hoy. El índice continuó mejorando en abril, y regresó a territorio optimista por primera vez desde fines de 2015. La menor inflación y una tasa de interés más baja, junto con los crecientes precios del petróleo probablemente hayan jugado un papel en el impulso de la percepción del consumidor.



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