Itaú BBA - Copom: riesgos en dos direcciones, aunque sin cambios de la tasa por el momento en Brasil

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Copom: riesgos en dos direcciones, aunque sin cambios de la tasa por el momento en Brasil

agosto 2, 2018

Sabremos más sobre las razones de esta decisión con la publicación de la minuta del Copom el martes.

Charla del día
 

Brasil

El Copom tomó la decisión que todos esperaban, al mantener la tasa de referencia sin cambios en 6,50% anual, sin sesgo, en una votación unánime. Las autoridades tomaron las actualizaciones de datos habituales, y consideraron los efectos de la interrupción del sector de transporte sobre la actividad (negativa) y la inflación (aparentemente temporal). El Comité considera que la debilidad económica es todavía generalizada, lo que añade un giro prudente a la declaración, aunque indicó, también, que los riesgos para las perspectivas de inflación, derivados de la incertidumbre sobre la implementación de las reformas y del ambiente externo, continúan siendo elevados, lo que equilibra el mensaje. Daría la impresión de que el Comité no quiere alimentar ninguna discusión sobre movimientos de la tasa a corto plazo, ya sea al alza o a la baja. Sabremos más sobre las razones de esta decisión con la publicación de la minuta del Copom el martes, 7 de agosto, a las 8:00 (hora de SP).

El superávit comercial alcanzó los 4.300 millones de dólares en julio, considerablemente por debajo de nuestras expectativas (5.500 millones de dólares) y el consenso del mercado (5.700 millones de dólares). La sorpresa respondió a las más fuertes importaciones en la última semana del mes. El superávit comercial de 12 meses se redujo a 59.000 millones de dólares, mientras que el promedio móvil trimestral anualizado desestacionalizado cayó a 46.000 millones de dólares desde 51.000 millones de dólares. **Historia completa en inglés aquí.

Fitch confirmó la calificación 'BB-' de Brasil, con perspectiva estable. Según la agencia, la calificación soberana se encuentra limitada por la debilidad estructural en las finanzas públicas y el alto endeudamiento público, además de las bajas proyecciones de crecimiento y un complicado entorno político.

Según Fenabrave, las ventas de vehículos ascendieron a 218.000 unidades en julio, (estable según nuestra desestacionalización). Las ventas de vehículos continúan estando  2,3% por debajo de la media de 3 meses previo a la huelga de transporte de carga (feb-abr). En términos interanuales, las ventas aumentaron 17,7%. El desglose muestra un incremento de 8,7% en "camiones y autobuses", mientras que los "vehículos de pasajeros y vehículos ligeros" se mantuvieron prácticamente estables. Nuestra proyección  para la producción de automóviles de julio es de 248.000 (10,3% interanual, -9.4% mensual desestacionalizado), que se publicará el 6 de agosto.

Monitor electoral semanal: En una entrevista con Folha de S. Paulo, Marcio Pochmann, uno de los creadores del programa económico del PT, afirmó que es inexacto decir que la reforma previsional resolvería el problema fiscal. También defendió el uso de parte de las reservas internacionales para inversiones en infraestructura y la implementación de cambios en la composición de la carga tributaria. Los resultados de una encuesta del Instituto Paraná Pesquisas indican que la intención de voto de Jair Bolsonaro (PSL) continuó creciendo. Se espera que salga publicada una encuesta de Ibope realizada en San Pablo a partir del viernes (3). En las redes sociales, el crecimiento en el número de seguidores de Jair Bolsonaro (PSL) se aceleró tras su participación en el programa de TV Roda Viva. **Historia completa en inglés aquí.

Perú

El IPC subió 0,38% mensual en julio, por debajo de nuestra previsión (0,48%) y las expectativas medias del mercado (0,35%, según Bloomberg). El resultado estuvo 2pb por debajo de la variación media de 10 años para julio. La presión inflacionaria se vio impulsada principalmente por los precios de los alimentos, el transporte y los costos de vivienda. En cambio, la inflación subyacente  (excluidos alimentos y energía) permaneció prácticamente sin cambios en 0,27% en julio (desde 0,28% en junio). La inflación general anual se aceleró a 1,62% interanual en julio, con lo que se acerca más a la meta del Banco Central de 2%. Aunque los precios de los alimentos continúan en terreno negativo, están cayendo menos que antes (-0,28% interanual en julio), lo que refleja la normalización de los precios de los alimentos. Asimismo, la inflación subyacente (excluidos alimentos y energía) aumentó ligeramente a 2,33% en julio. Esperamos que la inflación anual general suba a 2,2% para fin de 2018. La normalización de los precios de los alimentos y una demanda interna cada vez más firme probablemente empujen  ligeramente al alza la inflación con respecto a los niveles actuales. **Historia completa en inglés aquí.

Argentina

La recaudación de impuestos aumentó un 23,8% interanual en julio a 293.900 millones de pesos. La cifra fue menor de lo esperado tanto por nosotros como por el mercado (ambos en 313.000 millones de pesos). En términos reales, la recaudación de impuestos cayó alrededor de 4% interanual.

El día por delante: El Banco Central publicará hoy su encuesta mensual de expectativas. Los datos de manufactura y construcción para junio saldrán publicados a las 16:00 (hora de SP). Esperamos ver una vez más una caída en manufactura. La actividad de la construcción también cayó en junio según indicadores privados.

México

El día por delante: El Banco Central de México (Banxico) anunciará la tasa de referencia a las 15:00 (hora de SP). Ahora esperamos que el Banco Central de México mantenga la tasa de política en 7,75% (lo cual coincide con las estimaciones del consenso). Anteriormente esperábamos una suba de la tasa de 25pb.

Colombia

El día por delante: El instituto de estadística (DANE) publicará las exportaciones para el mes de junio a las 12:00 (hora de SP). Tanto nosotros como el consenso esperamos que las exportaciones asciendan a 3.480 millones de dólares.

Chile

El día por delante: El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) publicará los indicadores de consumo privado para el mes de junio a las 10:00 (hora de SP). Esperamos que el índice de actividad comercial se haya expandido 7,0% con respecto al año pasado, y que las ventas minoristas hayan crecido 4,0% (consenso: 4,8%).



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