Itaú BBA - CHILE – Importaciones se moderan en el primer trimestre

Macro Latam

< Volver

CHILE – Importaciones se moderan en el primer trimestre

abril 8, 2019

Las exportaciones mineras siguen siendo el principal lastre de las exportaciones, pero la dinámica industrial refleja la desaceleración de la economía mundial.

En el primer trimestre del año, las débiles exportaciones mineras se vieron compensadas por una desaceleración generalizada de las importaciones. Para el mes de marzo, se registró un superávit comercial de USD 607 millones, en línea con el año anterior, sin embargo, el superávit en el primer trimestre del año se moderó a USD 1,9 mil millones (USD 3,0 mil millones en el 1T18). Como resultado, el superávit comercial de 12 meses se redujo a USD 3,6 mil millones (USD 4,7 mil millones en 2018, USD 7,4 mil millones en 2017). Sin embargo, nuestra serie ajustada por estacionalidad muestra un superávit comercial (anualizado) de USD 4,4 mil millones en el trimestre, una mejora desde los USD 2,5 mil millones en el 4T18 que estuvieron afectados por los bajos precios mu ndiales del cobre.

Las exportaciones mineras siguen siendo el principal lastre de las exportaciones, ya que se contrajeron un 7,6% en marzo, pero la dinámica industrial también refleja la desaceleración de la economía mundial. Para el primer trimestre 2019, las exportaciones totales se contrajeron un 5,1% interanual (-0,1% en el 4T18), con una disminución en todas las divisiones. Las exportaciones mineras se contrajeron 9,2% (-6,4% en el 4T18), donde los efectos climáticos desfavorables tuvieron un importante rol. Las exportaciones industriales disminuyeron 1,1% (+10,7% en el 4T18), la primera caída desde el 3T16 debido a que las ventas de madera, papel y químicos se contrajeron. En el margen, las exportaciones cayeron 14,2% intertrimestral anualizado y desestacionalizado, luego de un aumento de 8,3% en el 4T18, afect ado por una fuerte desaceleración de las exportaciones industriales y débiles exportaciones de cobre.

Las importaciones se contrajeron en marzo (-4,9%) por primera vez desde octubre de 2016. La disminución de las importaciones de consumo, de capital y de energía lideraron el deterioro en el mes. Durante el 1T19, el crecimiento de las importaciones se redujo a 0,3%, de 23,3% en el 4T18, con la moderación aún encabezada por las importaciones de energía, aunque las importaciones de capital mostraron sus primeros signos de moderación después de varios trimestres de crecimiento de dos dígitos. Monitoreamos con especial atención este último rubro ya que ha sido un buen predictor del dinamismo de la inversión, la que sería el motor de la actividad este año. En el margen, las importaciones cayeron un 23,8% intertrimestral anualizado y desestacionalizado, una caída considerable desde el aumento del 21, 9% en el 4T18, obstaculizado por la desaceleración de las importaciones de energía y de capital.

Puesto que esperamos que la demanda interna mantenga un ritmo modesto de expansión y que el crecimiento de los socios comerciales se modere, es probable que el déficit de la cuenta corriente se mantenga amplio este año, en 3% del PIB (3,1% en 2018).

 

Miguel Ricaurte
Vittorio Peretti



< Volver